Carta Brasil Capital 4T24
Dezembro 2024 · Brasil Capital
Coletada em 17 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
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Resumo
A carta da Brasil Capital referente ao 4T24 aborda um ano marcado por deterioração fiscal, aceleração da inflação e forte desvalorização do real, que resultaram em queda de -23,8% do BC FIA no período, contra -10,4% do Ibovespa. A gestora destaca que, apesar do ambiente adverso, as empresas domésticas do portfólio negociam próximo de 9x lucro — nível historicamente deprimido — e que a taxa interna de retorno projetada para a carteira atingiu cerca de 38% ao ano para os próximos três anos, patamar significativamente acima da média histórica. Entre os destaques individuais, Suzano foi a principal contribuição positiva do trimestre, beneficiada pela desvalorização cambial, enquanto Cosan, Localiza e Equatorial foram as maiores detratoras, penalizadas pela alta alavancagem e pela abertura da curva de juros.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Acreditamos que esse evento levou a uma assimetria muito boa para o investimento, dada nossa confiança no modelo de negócios, um valuation extremamente descontado e o extenso histórico de alocação de capital da companhia.”
Vê assimetria favorável em Suzano, sustentada por confiança no modelo de negócios, valuation descontado e histórico consistente de alocação de capital.
“A tese de investimento na Equatorial permanece bem fundamentada, com alocações de capital orgânicas consistentes, protegidas pela inflação e remuneradas por um WACC regulatório atrativo. Além disso, a redução de riscos regulatórios tem avançado positivamente com a renovação das concessões de distribuição junto ao MME e à Aneel.”
Mantém tese construtiva na Equatorial, sustentada por alocações orgânicas protegidas pela inflação, WACC regulatório atrativo e redução de riscos regulatórios com renovação das concessões.
“O rejuvenescimento da frota e os repasses de preços devem contribuir para uma melhora do ROIC e expansão de margens em 2025 e em 2026, consolidando a tese de retomada de retorno sobre capital investido em níveis históricos.”
Espera melhora de ROIC e expansão de margens da Localiza em 2025 e 2026, impulsionadas por rejuvenescimento da frota e repasses de preços.
“Acreditamos que essa mudança de management é capaz de acelerar a agenda de ganho de eficiência operacional, de adequação do patamar de investimentos dado o ambiente macro e de venda de ativos non-core, que além de reduzir a complexidade da companhia, auxilia no processo de redução da alavancagem.”
Vê a troca de management como catalisador para acelerar eficiência operacional, ajuste de investimentos e venda de ativos non-core, reduzindo alavancagem.
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