Shopping Centers

“Nossa maior alocação permanece em bond proxies, incluindo as utilities e shopping centers.”

Mantém shopping centers como parte da maior alocação em bond proxies, ao lado de utilities, buscando proteção no portfólio.

“Contribuíram negativamente as posições compradas em empresas americanas do setor de semicondutores e em empresas brasileiras do setor financeiro, de construção civil e shopping malls.”

Mantém posição comprada em shopping malls brasileiros, que contribuiu negativamente para a performance no mês.

“Os principais destaques positivos vieram dos públicas e shoppings.”

Shoppings figuraram entre os principais destaques positivos de atribuição do fundo no período, contribuindo favoravelmente para o retorno.

“Para os próximos anos, identificamos três principais vetores de valor: (i) valuations ainda descontados em relação a transações recentes no mercado privado, mesmo considerando a qualidade superior dos portfólios; (ii) histórico de forte desempenho em ciclos de queda de juros; e (iii) impactos positivos da reforma tributária, com a substituição do PIS/COFINS pela CBS — cobrada "por fora" — o que tende a beneficiar a receita líquida das operadoras com maior capacidade de repasse a partir de 2027.”

Mantém posição relevante em shoppings, vendo valuations descontados, histórico positivo em ciclos de queda de juros e benefício da reforma tributária a partir de 2027.

“Trata-se de uma indústria que enfrenta a concorrência do e-commerce há décadas e que, nos últimos dois anos, vem apresentando crescimento de vendas abaixo da inflação.”

Mantém ressalvas estruturais com shoppings, vendo setor estagnado em termos reais, pressionado pelo e-commerce e com vendas crescendo abaixo da inflação.

“As maiores contribuições positivas vieram dos setores imobiliário e de shoppings. As incorporadoras de baixa renda tiveram uma boa performance após divulgação dos seus resultados do terceiro trimestre e da atualização dos parâmetros do programa Minha Casa Minha Vida. Em shoppings, Allos divulgou uma nova política de dividendos (mensais) que contribuiu para boa performance da ação.”

Destaca shoppings como contribuição positiva no mês, com Allos beneficiada pela nova política de dividendos mensais que impulsionou a ação.

“reduzimos marginalmente o risco do portfólio, mas mantivemos sua composição praticamente inalterada, com destaque ainda para os setores de Construção Civil e Shopping Centers.”

Mantém Shopping Centers como destaque do portfólio long short, preservando a composição apesar de redução marginal de risco diante de possível realização em outubro.

“Em termos setoriais, aumentamos a alocação nos setores financeiro e imobiliário, enquanto reduzimos a exposição em bens de capital.”

Aumentou a alocação no setor imobiliário, refletindo visão favorável à Bolsa local em meio à expectativa de redução de prêmios na curva de juros.

“Mantemos nossa exposição à economia doméstica, sem mudanças significativas na composição do portfolio, com destaque para os setores de Construção Civil, Utilities e Shopping Centers.”

Mantém exposição a Shopping Centers como um dos destaques do portfólio alocado à economia doméstica, sem mudanças significativas na composição.

“Mantemos exposição à economia doméstica, com destaque para os setores de Construção Civil, Utilities e Shopping Centers.”

Mantém exposição a Shopping Centers como parte da aposta em economia doméstica, ao lado de Construção Civil e Utilities.

“No encerramento do semestre, suas ações se encontravam a cerca de 9% de free cash flow yield normalizado – valuation que reputamos atrativo e próximo ao que encontramos em momentos de crises agudas, como a recessão de 2015-16 e o surto inflacionário global de 2022.”

Considera o valuation de shoppings atrativo, com FCF yield normalizado próximo a 9%, patamar comparável ao observado em crises agudas anteriores.

“mantivemos o mesmo portfólio, sem alterações significativas, com uma maior exposição à economía doméstica, via os setores de consumo, bancos e shopping centers”

Mantém exposição a shopping centers como parte da aposta em economia doméstica, sem alterações significativas no portfólio para julho.

“Observamos que bancos e shoppings, de modo geral, estão bem precificados.”

Avalia que shoppings, assim como bancos, estão bem precificados de modo geral, sinalizando pouco espaço para reprecificação adicional no setor.