Resumo
A carta do ASA Hedge de março de 2025 reporta rentabilidade negativa de 4,32% no mês, com perdas concentradas nos books de juros e equities, em meio ao ambiente de incerteza gerado pela guerra comercial americana e revisões pessimistas do crescimento global. No cenário doméstico, a gestora avalia como desproporcional a abertura de 70 bps na curva de juros local após o Copom, mantendo posição aplicada em juros reais com a expectativa de que dados de atividade mais fracos no segundo trimestre sinalizem o fim do ciclo de alta. No campo de commodities, a ASA construiu posição comprada em petróleo, sustentada por sinais de demanda robusta nos mercados físicos e estoques abaixo dos níveis do ano anterior.
Conteúdo
Conceitos extraídos
Cada conceito vem com a frase de evidência verbatim. Quando vários conceitos saem do mesmo trecho, agrupamos pela frase.
“Acreditamos que o risco-retorno dessa posição é favorável e que os preços podem eventualmente superar os 80 dólares por barril nos próximos meses, a menos que um cenário de aversão ao risco mais generalizado se instale nos mercados.”
Mantém posição comprada em petróleo, projetando preços acima de 80 dólares por barril nos próximos meses, salvo cenário de aversão a risco generalizada.
“Seguimos, contudo, com ela, pois acreditamos que os dados de atividade no segundo trimestre deste ano, a serem divulgados entre as reuniões de maio e junho, serão bem mais fracos do que o esperado pelo consenso do mercado. Isso, acreditamos, marcará o fim do ciclo de alta de juros e resultará em uma redução expressiva nos prêmios embutidos na curva de juros prefixada.”
Mantém posição aplicada em juros reais, esperando atividade fraca no segundo trimestre que encerraria o ciclo de alta e reduziria prêmios da curva prefixada.
“Para proteger essa posição, montamos uma posição comprada em VIX.”
Montou posição comprada em VIX como hedge contra cenário de aversão a risco que poderia prejudicar sua posição em petróleo.
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