ASA Hedge
Antes de virar preço, vira texto.
- Cartas processadas
- 13
- Ativos únicos
- 49
- Clareza média
- 76%
- AUM total
- R$ 2,57 bi
ASA Investments é uma gestora multi-estratégia criada no fim de 2019 por Alberto Joseph Safra, integrada à plataforma ASA. O fundo ASA Hedge, multimercado macro existente desde 2014 (originalmente Kondor Itaim, depois adquirido pela ASA), opera renda fixa, ações e moedas em mercados doméstico e internacional.
Composição declarada à CVM (dado público) — auto-gerado, sem curadoria editorial.
Posições declaradas (CVM)
Do que esta casa é feita
Posições consolidadas de todos os fundos da casa, mês a mês. Em Alocação, o peso de cada categoria/ticker no PL (soma ~100% com “Outros”). Em Exposição, soma os derivativos assinados (comprado acima do zero, vendido abaixo).
Última carteira ≥90% divulgada: dez/2025. Gestores de ações podem divulgar a composição à CVM com defasagem (confidencialidade), em geral de 3 a 6 meses.
Trecho pontilhado = última carteira conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Última carteira divulgada: dez/2025
Valores no gráfico ao passar o mouse (última carteira ≥90% divulgada à CVM). “Outros” é o residual do PL.
Derivativos
Posicionamento via futuros
Exposição comprada e vendida via contratos futuros, por subjacente. O comprado fica acima do zero, o vendido abaixo, e a linha mostra o líquido.
Exposição assinada: comprado acima do zero, vendido abaixo. Valores em notional de face (R$100k/contrato). Juros: notional de face em R$ — não é DV01/risco de duração.
Trecho pontilhado = última posição conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Renda fixa
Alocação macro em renda fixa
Composição declarada à CVM (dado público)
Total em renda fixa: R$ 206,39 mi em mar/2026 (última carteira ≥90% divulgada à CVM). Trechos sem nova divulgação repetem a última composição conhecida.
Estrutura
Fundos da casa (32)▾
| ASA Asset Management – Asa Gauss Classe de Investimento Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 254,54 mi | R$ 76,56 mi | 33 |
| ASA Asset Management – Asa Hedge Classe de Investimento Multimercado Crédito Privado Resp Limitada | R$ 136,04 mi | R$ 5,42 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Hedge Classe de Investimento Multimercado Crédito PrivadoMultimercado | R$ 126,06 mi | R$ 52,22 mi | 21 |
| ASA Asset Management – Dom Classe de Investimento em Resp LimitadaAções | R$ 48,47 mi | R$ 20,89 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Hedge IQ Prev Fife Classe de Investimento Multimercado CP Resp LimitadaMultimercado | R$ 37,98 mi | R$ 20,91 mi | 21 |
| ASA Asset Management – Asa Gauss Brasilprev Fife Classe de Investimento Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 31,04 mi | R$ 23,6 mi | 19 |
| ASA Asset Management – Asa Zaftra Classe de Investimento Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 28,55 mi | R$ 3,16 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Maximus Classe de Investimento Multimercado Crédito Privado Resp LimitadaMultimercado | R$ 22,31 mi | R$ 685,8 mil | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Hedge Previdênciário Fife Classe de Investimento MultimercadoMultimercado | R$ 12,59 mi | R$ 10,2 mi | 19 |
| ASA Asset Management – Asa Fiex II Classe de Investimento Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 12,19 mi | R$ 1,83 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Hedge Fife Classe de Investimento Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 10,69 mi | R$ 8,55 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Allocation Vértice Classe de Investimento de CI Resp LimitadaAções | R$ 9,7 mi | R$ 2 mil | 1 |
| ASA Asset Management – Asa Hedge Brasil Fife Classe de Investimento Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 7,93 mi | R$ 4,29 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Classe de Investimento em Resp LimitadaAções | R$ 6,27 mi | R$ 6,08 mi | 3 |
| ASA Asset Management – Asa Fiex Iii Classe de Investimento Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 5,77 mi | R$ 2,92 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Institucional Classe de Investimento em Resp Limitada | R$ 5,49 mi | R$ 4,94 mi | 28 |
| ASA Asset Management – Ibovespa Strategy Classe de Investimento em Resp LimitadaAções | R$ 5,33 mi | R$ 5,32 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Fife Classe de Investimento em Resp LimitadaAções | R$ 2,96 mi | R$ 2,14 mi | 28 |
| ASA Asset Management – Asa Allocation PM 2 Classe de Investimento Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 1,95 mi | R$ 98,3 mil | 3 |
| ASA Asset Management – Vale Strategy Classe de Investimento em Resp LimitadaAções | R$ 1,83 mi | R$ 1,66 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Strategy Petrobras Classe de Investimento em Resp LimitadaAções | R$ 1,77 mi | R$ 1,62 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Strategy Itau Classe de InvestimentoAções | R$ 1,77 mi | R$ 1,56 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Strategy Ambev Classe de Investimento em Resp LimitadaAções | R$ 1,63 mi | R$ 1,52 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Dolar Strategy Classe de Investimento Cambial Resp LimitadaCambial | R$ 1,25 mi | R$ 1,24 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Strategy Suzano Classe de Investimento em Resp LimitadaAções | R$ 1,24 mi | R$ 1,17 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Hedge Prev Itaú Fife MultimercadoMultimercado | R$ 1,21 mi | R$ 1,21 mi | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Fiex Classe de Investimento Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 1,06 mi | R$ 370,1 mil | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Strategy Cripto Classe de Investimento Multimercado Resp Limitada | R$ 855,3 mil | R$ 803,2 mil | 4 |
| ASA Asset Management – Asp Gold Classe de Investimento | R$ 321,7 mil | R$ 294,5 mil | 2 |
| ASA Asset Management – Asa Quant Classe de Investimento Multimercado Resp Limitada | R$ 93,2 mil | R$ 2 mil | 1 |
| ASA Asset Management – Asa Classe de Investimento Multimercado Resp Limitada | R$ 0 | R$ 0 | 1 |
| ASA Asset Management – Asa Strategy Bitcoin Classe de Investimento Multimercado Resp Limitada | R$ 0 | R$ 0 | 1 |
Repertório
Ativos recentes
Últimos temas citados pela gestora — ordenados do mais recente para o mais antigo. O score é a nota da última extração.
Histórico
Cartas processadas
Carta
Maio 2026Carta de Maio 2026 · publicada em 05 de jun de 2026
17 ativos
Acessar documentoA carta da ASA Asset Management referente a maio de 2026 discute o ambiente de tensão entre inflação e crescimento global, marcado pelo fechamento do Estreito de Ormuz e seus efeitos sobre os preços de energia e a postura cautelosa dos principais bancos centrais. O fundo ASA Hedge I registrou ganho de 2,03% no mês, com os principais resultados positivos oriundos de posições compradas em bolsas desenvolvidas e emergentes, enquanto as posições em bolsa brasileira e juros nominais locais foram os principais detratores. No Brasil, a gestora destacou a abertura da curva de juros nos vértices longos, o desempenho inferior da bolsa doméstica frente aos mercados desenvolvidos e a ampliação da posição vendida em incorporadoras, segmento visto como pressionado pelo ambiente de juros elevados por período prolongado.
“Entendemos que a manutenção dos juros domésticos em patamares elevados por um período prolongado tende a restringir a demanda por imóveis, dificultar o ritmo de vendas e pressionar a rentabilidade do setor. Dessa forma, vemos uma assimetria desfavorável para parte das empresas do segmento, especialmente diante de expectativas ainda relativamente otimistas incorporadas aos preços.”
- -2.8Incorporadorassetor· cl 93
“Continuamos avaliando que a combinação de crescimento resiliente nos Estados Unidos, juros elevados por mais tempo e incertezas geopolíticas favorece a moeda americana em termos relativos.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Mantivemos exposição comprada em bolsas desenvolvidas, especialmente nos Estados Unidos e Japão, sustentados pela continuidade do ciclo de investimentos em inteligência artificial e pela resiliência da atividade econômica global.”
- +2.5Bolsa americanaativo· cl 88
- +2.5Inteligência Artificialsetor· cl 82
- +2.5Bolsa japonesaativo· cl 78
Carta
Abril 2026Carta de Abril 2026 · publicada em 11 de mai de 2026
11 ativos
Acessar documentoA carta da ASA Asset Management de abril de 2026 discute um cenário de alívio parcial nos mercados globais, marcado pela tensão persistente no Oriente Médio — com o Estreito de Ormuz efetivamente fechado e pressões sobre o preço do petróleo — e pela postura mais cautelosa dos principais bancos centrais diante dos riscos inflacionários de segunda ordem. O fundo ASA Hedge I registrou ganho de 0,58% no mês, com os principais resultados positivos provenientes de posições em bolsas de mercados desenvolvidos e na apreciação do real, enquanto moedas e bolsas emergentes foram as principais detratoras.
“No mercado local, seguimos com posições nos vértices intermediários e longos da curva de DI.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Voltamos a aumentar a exposição total em bolsas ao longo do mês, aproveitando a queda geral nas bolsas frente à guerra, com destaque para mercados desenvolvidos, incluindo Japão (como Nikkei e Topix) e Estados Unidos.”
- +2.5Topixativo· cl 82
- +2.5Bolsa americanaativo· cl 82
- +2.5Nikkeiativo· cl 82
Trecho compartilhado · 2 ativos
“mantivemos a posição comprada no ouro e a posição vendida na volatilidade de prata, além de voltarmos a vender o petróleo.”
Carta
Março 2026Carta de Março 2026 · publicada em 13 de abr de 2026
11 ativos
ASA Hedge - Carta de Gestao (Mar/2026)A carta da ASA Asset Management referente a março de 2026 tem como tema central o fechamento do Estreito de Ormuz pelo Irã, que gerou forte volatilidade nos mercados globais e elevação expressiva nos preços do petróleo. O ASA Hedge I registrou perda de -1,76% no mês, com as principais perdas atribuídas a posições em bolsas desenvolvidas, juros e commodities, parcialmente compensadas por ganhos em moedas, crédito e estratégias de volatilidade. A gestora descreve ainda um ambiente de inflação persistente nos EUA e postura mais cautelosa do BCE diante do risco de desancoragem das expectativas inflacionárias na Europa.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Mantivemos exposição comprada em dólar contra um conjunto diversificado de moedas, com destaque para posições em MXN, EUR e moedas do G10, além de exposições táticas em emergentes.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Por outro lado, as posições vendidas em dólar contra moedas com maior destaque foram o BRL e CLP.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Mantivemos posições aplicadas em juros nominais, tanto em mercados desenvolvidos quanto no Brasil, com maior concentração nos vértices intermediários e longos.”
Carta
Fevereiro 2026Carta de Fevereiro 2026 · publicada em 09 de mar de 2026
12 ativos
ASA Hedge - Carta de Gestao (Fev/2026)A carta da ASA Asset Management referente a fevereiro de 2026 tem como tema central a navegação do fundo ASA Hedge em um ambiente marcado por incertezas tarifárias nos EUA e surpresas macroeconômicas globais, com rendimento de 1,84% no mês. A gestora destaca a derrubada das tarifas globais de Trump pela Suprema Corte americana e a subsequente nova tarifa de 10%, além da escalada geopolítica no Oriente Médio com a ofensiva contra o Irã, que levou ao encerramento da posição vendida em petróleo. No Brasil, o fundo reduziu exposição à bolsa após forte valorização, enquanto ampliou posições compradas no Topix japonês e em proteção via crédito (CDX 5y) diante da percepção de vulnerabilidade no setor de tecnologia.
“aumentamos a posição comprada no Topix, baseados na expectativa de fortalecimento político de Takaichi e continuidade da expansão econômica japonesa.”
- +2.5Topixativo· cl 95
“Além disso montamos uma posição vendida no peso mexicano.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Em moedas, mantivemos posição comprada na lira turca e no peso chileno, e a posição vendida no euro.”
Carta
Outubro 2025Carta de Outubro 2025 · publicada em 13 de nov de 2025
13 ativos
ASA Hedge - Carta de Gestao (Out/2025)A carta da ASA Asset Management referente a outubro de 2025 aborda o cenário macroeconômico global e doméstico como pano de fundo para a performance do ASA Hedge, que registrou ganhos de 3,07% no período. O destaque do mês foi a tese na Argentina, onde a gestora identificou assimetria favorável antes das eleições nacionais e ampliou posições em ações locais e bonds denominados em dólar, capturando a redução do prêmio de risco após a vitória expressiva do partido de Milei. No Brasil, a gestora aponta surpresa positiva na inflação e projeta abertura de espaço para cortes de juros no primeiro trimestre de 2026, mantendo posições compradas em bolsa local e no real.
“Continuamos otimistas com as posições no país, a continuidade da agenda positiva de reformas do governo Milei, aliada ao apoio explícito e de alto nível dos Estados Unidos (como evidenciado pela recente presença de Jamie Dimon, CEO do JPMorgan, na Argentina), cria um cenário promissor.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Em moedas, ficamos mais comprados em dólar em relação ao mês passado, com o Franco Suíço e o Euro sendo as principais posições vendidas.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Continuamos também comprados na Lira turca e no Real brasileiro.”
Carta
Agosto 2025Carta de Agosto 2025 · publicada em 05 de set de 2025
17 ativos
ASA Hedge - Carta de Gestao (Ago/2025)O ASA Hedge registrou rentabilidade de 1,58% em agosto de 2025, com destaque para a estratégia de commodities — posições compradas em ouro e terras raras e vendida em petróleo — como principal contribuidora do resultado. As estratégias de bolsa brasileira, juros local e moedas também contribuíram positivamente, enquanto o livro de ações internacionais foi o principal detrator. No cenário, a gestora avalia desaceleração gradual da economia brasileira com mercado de trabalho ainda aquecido, inadimplência em alta e expectativa de manutenção da Selic pelo Copom em setembro, diante de uma postura conservadora do Banco Central para ancorar as expectativas de inflação.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“A principal posição comprada está na Lira Turca, buscando capturar o carrego da moeda, enquanto mantemos posições vendidas no dólar canadense, libra esterlina e iene japonês.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“o fundo tem uma posição líquida comprada em bolsa, com foco principal na bolsa japonesa e em empresas de tecnologia nos Estados Unidos.”
- +2.8Bolsa japonesaativo· cl 85
- +2.5Tecnologia EUAsetor· cl 82
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Em commodities, o fundo está comprado em ouro e prata, e vendido em petróleo.”
Carta
Julho 2025Carta de Julho 2025 · publicada em 05 de ago de 2025
9 ativos
ASA Hedge - Carta de Gestao (Jul/2025)A carta da ASA Asset Management referente a julho de 2025 aborda o desempenho negativo do ASA Hedge (-0,11% no mês), atribuído principalmente ao livro de juros internacional, com destaque positivo para a estratégia de ações internacionais. No cenário externo, a gestora analisa a desaceleração do mercado de trabalho americano e o impacto crescente das tarifas sobre a inflação de bens, avaliando como provável a retomada de cortes de juros pelo Fed em setembro. Para o Brasil, a ASA descreve um "interregno benigno" no terceiro trimestre, marcado por melhora na inflação, desaceleração suave da atividade e menor pressão fiscal, com expectativa de reversão desse quadro a partir do quarto trimestre de 2025.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“vendidos em dólar contra euro, iene japonês e ouro além de uma posição tomada em inclinação de juros nos Estados Unidos.”
“o fundo está comprado em empresas de tecnologia, vendidos em dólar contra euro, iene japonês e ouro além de uma posição tomada em inclinação de juros nos Estados Unidos.”
“Em termos de posicionamento, o fundo está comprado em empresas de tecnologia, vendidos em dólar contra euro, iene japonês e ouro além de uma posição tomada em inclinação de juros nos Estados Unidos.”
Carta
Junho 2025Carta de Junho 2025 · publicada em 03 de jul de 2025
10 ativos
ASA Hedge - Carta de Gestao (Jun/2025)A carta da ASA Asset Management referente a junho de 2025 aborda o desempenho do ASA Hedge, com rentabilidade levemente positiva de 0,01% no mês, em um ambiente marcado por dados de atividade fraca nos EUA, inflação benigna e manutenção dos juros pelo Federal Reserve. No Brasil, o destaque foi a deterioração da relação entre Executivo e Legislativo, evidenciada pela derrubada do decreto do IOF — o primeiro desde 1992 —, que expôs fragilidades fiscais e elevou o risco político, embora a gestora avalie como mais provável uma saída negociada. Em termos de posicionamento, o fundo mantém posições compradas em ações de tecnologia, vendidas em dólar contra euro e ouro, e uma pequena alocação aplicada em juros reais no Brasil, aguardando melhor oportunidade para ampliá-la.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“vendidos em dólar contra euro, coroa norueguesa e ouro, além de uma posição tomada em inclinação de juros nos Estados Unidos com viés mais aplicado na parte curta da curva.”
“Com diferenciais esperados de crescimento e juros entre os EUA e o restante do mundo mais estreitos, mas sem recessão nos EUA, o dólar manteve sua trajetória de desvalorização frente às principais moedas de economias desenvolvidas e emergentes. Essa tendência é reforçada não apenas pelas condições cíclicas menos favoráveis nos EUA, mas também pelas perspectivas fiscais do país.”
“o fundo está comprado em empresas de tecnologia, vendidos em dólar contra euro, coroa norueguesa e ouro, além de uma posição tomada em inclinação de juros nos Estados Unidos com viés mais aplicado na parte curta da curva.”
- +2.0Coroa norueguesamacro· cl 85
Carta
Maio 2025Carta de Maio 2025 · publicada em 05 de jun de 2025
5 ativos
ASA Hedge - Carta de Gestao (Mai/2025)A carta do ASA Hedge de maio de 2025 descreve um mês marcado pela trégua tarifária entre EUA e China, que promoveu reprecificação nos ativos de risco e afastou temporariamente o temor de recessão, enquanto o fundo registrou rentabilidade positiva de 0,16%, com a estratégia de juros como principal detratora. No cenário externo, a gestora destaca a posição tomada em juros longos americanos, avaliando que o prêmio de risco embutido na curva longa dos EUA está injustificadamente baixo diante de riscos fiscais estruturais e do questionamento crescente sobre alocações em ativos americanos por investidores internacionais. No Brasil, o Copom elevou a Selic a 14,75% em um contexto de atividade aquecida e leitura benigna do IPCA-15, enquanto a gestora mantém posição apostando em acomodação do real em patamar mais depreciado, refletindo riscos do ciclo monetário e da condução fiscal em ano pré-eleitoral.
“As condições econômicas começam a criar um ambiente propício para essa transição: o cenário de estagflação, a ausência de uma consolidação fiscal crível e o questionamento crescente sobre a conveniência de manter alocações excessivas em ativos americanos por parte dos investidores internacionais são fatores que, em conjunto, podem funcionar como gatilhos para uma reprecificação estrutural dos prêmios de risco ao longo da curva de juros.”
“montamos uma posição apostando em uma acomodação do real em um patamar mais depreciado do que o atual. Essa posição, em nossa opinião, reflete os riscos associados ao estágio atual do ciclo de política monetária, bem como os riscos de condução da política fiscal em um contexto de proximidade das eleições.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Temos, em proporção bem menor do risco, posições vendidas em café e compradas em gado nos Estados Unidos, além de uma posição comprada em inflação na parte mais longa da curva americana.”
Carta
Abril 2025Carta de Abril 2025 · publicada em 06 de mai de 2025
5 ativos
Acessar documentoA carta da ASA Asset Management referente a abril de 2025 aborda o impacto da escalada da guerra comercial americana — com tarifas de até 145% sobre a China — sobre os mercados globais e o desempenho negativo do ASA Hedge no mês (-1,58%), com as maiores perdas concentradas nas estratégias de juros Brasil, moedas e commodities. A gestora destaca a quebra da correlação histórica dos Treasuries com o ambiente de aversão a risco e questiona a precificação da curva longa americana, identificando nesse contexto uma oportunidade de posicionamento tomado em juros nominais e comprado em inflação implícita de longo prazo nos EUA. No Brasil, a gestora encerrou posições aplicadas em juros reais e não mantém alocação direcional no país, citando o cenário inflacionário pressionado e as comunicações ambíguas do Banco Central como fatores de cautela.
“Encerramos o mês com duas novas alocações voltadas a esse tema: uma pequena posição tomada em juros nominais e uma posição comprada em inflação implícita de longo prazo.”
“Acreditamos que há uma oportunidade de investimento interessante apostando na abertura das taxas mais longas da curva americana e já começamos a nos posicionar nessa direção.”
- -2.0Treasuries longosmacro· cl 93
“Mantemos também uma exposição comprada em volatilidade de bolsa (VIX), como proteção para a parte cíclica desse trade.”
- +2.0VIXativo· cl 85
Carta
Março 2025Carta de Março 2025 · publicada em 02 de abr de 2025
3 ativos
Acessar documentoA carta do ASA Hedge de março de 2025 reporta rentabilidade negativa de 4,32% no mês, com perdas concentradas nos books de juros e equities, em meio ao ambiente de incerteza gerado pela guerra comercial americana e revisões pessimistas do crescimento global. No cenário doméstico, a gestora avalia como desproporcional a abertura de 70 bps na curva de juros local após o Copom, mantendo posição aplicada em juros reais com a expectativa de que dados de atividade mais fracos no segundo trimestre sinalizem o fim do ciclo de alta. No campo de commodities, a ASA construiu posição comprada em petróleo, sustentada por sinais de demanda robusta nos mercados físicos e estoques abaixo dos níveis do ano anterior.
“Seguimos, contudo, com ela, pois acreditamos que os dados de atividade no segundo trimestre deste ano, a serem divulgados entre as reuniões de maio e junho, serão bem mais fracos do que o esperado pelo consenso do mercado. Isso, acreditamos, marcará o fim do ciclo de alta de juros e resultará em uma redução expressiva nos prêmios embutidos na curva de juros prefixada.”
“Acreditamos que o risco-retorno dessa posição é favorável e que os preços podem eventualmente superar os 80 dólares por barril nos próximos meses, a menos que um cenário de aversão ao risco mais generalizado se instale nos mercados.”
“Para proteger essa posição, montamos uma posição comprada em VIX.”
- +2.0VIXativo· cl 82
Carta
Fevereiro 2025Carta de Fevereiro 2025 · publicada em 07 de mar de 2025
3 ativos
Acessar documentoA carta da ASA Investments referente a fevereiro de 2025 aborda o desempenho positivo do ASA Hedge (+2,57% no mês), com destaque para o book de moedas (+1,76%) e a posição tática aplicada em juros nos EUA (+1,18%) como principais contribuidores. No cenário externo, a gestora aponta as expectativas de inflação nos Estados Unidos como um "ponto cego" relevante, ainda negligenciado pelo mercado, em meio às constantes oscilações da política comercial do governo Trump. No ambiente doméstico, a falta de uniformidade nos dados de atividade econômica e a recomposição de prêmios de risco na segunda quinzena do mês impactaram negativamente a posição aplicada em juros reais (-1,02%), enquanto a posição tática comprada em dólar contra o real contribuiu positivamente para o resultado.
“Para o fundo, essa movimentação foi detratora de resultado, principalmente devido a uma posição aplicada em juros reais (-1,02%) que montamos ao longo do período e que ainda mantemos em carteira.”
“Nosso book de juros, na parte internacional, teve um bom desempenho no mês, por causa de uma posição tática aplicada em juros nos EUA (1,18%).”
“Não está claro que a pista está livre para grandes movimentos do dólar quando consideramos o cenário externo, e sem este ingrediente principal, não parece atrativo ficar pagando o custo de carregar uma aposta pessimista em real. Esse tema, possivelmente, pode ser revisitado no futuro, uma vez que os fundamentos do trade não parecem estar caminhando em uma direção positiva.”
Carta
Janeiro 2025Carta de Janeiro 2025 · publicada em 07 de fev de 2025
1 ativo
Acessar documentoO ASA Hedge encerrou janeiro de 2025 com rentabilidade positiva de 4,19%, impulsionada principalmente pelo book de moedas (3,15%), beneficiado pela apreciação do real frente ao dólar após a posse de Trump gerar menos anúncios tarifários do que o mercado antecipava. No cenário doméstico, a gestora destaca a decisão do Copom como ponto de inflexão: diante da deterioração da inflação corrente e das expectativas, o BC não endureceu a retórica além do esperado, levando a ASA a questionar o limite do ciclo de aperto e a zerar sua posição comprada em BRL, avaliando que a âncora monetária foi enfraquecida.
“Até agora, as sinalizações do BCB, e de Gabriel Galipolo especificamente, tinham sido muito construtivas, e vínhamos insistindo na ideia de que nossa moeda era uma boa oportunidade desde, grosso modo, maio do ano passado. Não mais. A função reação do BCB explicitada subliminarmente na decisão mudou a nossa avaliação.”