Guepardo — Carta 115 (3T25)
Setembro 2025 · Guepardo Investimentos
Coletada em 17 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
- Ativos extraídos
- 9
- Publicada em
- 30 de dez de 2025
- Trechos únicos
- 9
Carta sobre setembro/25 publicada 3 meses depois em dezembro/25.
Resumo
Na carta do 3º trimestre de 2025, a Guepardo Investimentos destaca a gestão ativa e disciplinada do portfólio ao longo do ano, com rotação de posições orientada pela relação risco-retorno e histórico de retorno líquido próximo a 21% ao ano. Entre os destaques operacionais, a Ipiranga (Grupo Ultra) avança em market share com o combate a concorrentes irregulares, a Vulcabras registra seu 21º trimestre consecutivo de crescimento com receita expandindo 21,8%, e a Allos anuncia nova política de dividendos mensais atrelada a uma meta de alavancagem de 2x dívida líquida/EBITDA. O Grupo Mateus é abordado com atenção especial, após ajuste contábil relevante no estoque, com a gestora avaliando o episódio como ruído pontual sem indícios de manipulação, mantendo visão sobre o potencial da companhia.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
- +2.8FleuryATIVOcl92
“Mantemos a convicção de que o Fleury deve continuar apresentando um ritmo robusto de expansão, sustentado por iniciativas orgânicas e ganhos de participação de mercado nas regiões em que atua, apoiado na força de suas marcas e em sua eficiência operacional.”
Mantém convicção de que o Fleury deve seguir em ritmo robusto de expansão, sustentado por crescimento orgânico, ganhos de market share e eficiência operacional.
“Independentemente da melhora esperada para os próximos trimestres, entendemos que a Rumo deve seguir registrando aumento gradual de volumes e preservando um nível saudável de tarifas. Esses fatores reforçam nossa visão positiva sobre o potencial de geração de valor da companhia no longo prazo.”
Mantém visão positiva sobre Rumo no longo prazo, esperando aumento gradual de volumes e preservação de tarifas saudáveis como motores de geração de valor.
- +2.5VulcabrasATIVOcl82
“A Vulcabras continua nos surpreendendo positivamente, lançando novos produtos, conquistando mercados e fortalecendo suas marcas. Acreditamos na continuidade de bons resultados à frente.”
Espera continuidade de bons resultados na Vulcabras, sustentados por lançamentos, ganhos de market share e fortalecimento das marcas.
“Essa lógica permite sustentar níveis elevados de distribuição de dividendos por vários anos, sem pressionar a operação, sem comprometer revitalizações e sem depender de eventos extraordinários. Em outras palavras, o dividendo passa a ser o destino natural de um fluxo operacional robusto e resiliente.”
Vê a Allos sustentando dividendos elevados por anos como consequência natural da geração de caixa robusta, sem pressionar operação nem exigir eventos extraordinários.
“A forte performance da Hidrovias do Brasil tem grande relevância estratégica, pois indica um excelente retorno para o investimento mais significativo realizado pela Ultrapar nos últimos anos. Esse resultado reforça a confiança na capacidade da companhia de realizar boas alocações de capital e de contribuir de forma positiva para a gestão das empresas nos setores em que possui experiência.”
Vê performance da Hidrovias do Brasil como validação estratégica da Ultrapar, reforçando confiança na capacidade da companhia de alocar capital e gerir negócios adquiridos.
- +2.0KlabinATIVOcl72
“Acreditamos que este seja um momento transitório, derivado de maior oferta advinda de plantas inauguradas nos últimos meses e maior oferta de madeira na China para celulose dada a fraqueza no mercado de construção civil. Em nossa opinião, o mercado deve se balancear com fechamentos de capacidades menos produtivas no hemisfério norte.”
Vê os preços baixos de celulose e cartões como transitórios, esperando rebalanceamento via fechamento de capacidades menos produtivas no hemisfério norte.
“A depender da evolução dos próximos trimestres, da maturação da JV e da normalização dos controles internos, a ação pode estar negociando nos preços atuais entre 5,5x e 6,5x P/E, o que reforça o potencial de valorização à frente.”
Vê potencial de valorização em Grupo Mateus, com ação negociando entre 5,5x e 6,5x P/E condicional à maturação da JV e normalização dos controles internos.
“Mesmo com o cenário descrito assim, os resultados da empresa são sólidos, principalmente devido à sua diversificação regional. Além disso, após um grande ciclo de investimentos que começa a ser finalizado, a operação Brasileira estará pronta a competir mesmo em situações mais adversas.”
Vê resultados sólidos na Gerdau sustentados pela diversificação regional e espera operação brasileira mais competitiva após conclusão do ciclo de investimentos.
“O país asiático tem exportado seu excesso de capacidade a preços muito abaixo do custo de produção. Diversos governos ao redor do mundo impuseram políticas de defesa comercial para proteger sua indústria nacional desta competição predatória. O governo brasileiro, até agora, não foi capaz de adotar medidas eficazes.”
Vê a siderurgia global pressionada pela exportação predatória chinesa de excedentes, com defesa comercial eficaz nos EUA, mas ainda insuficiente no Brasil.
Mais de Guepardo Investimentos