Mantaro — Dezembro 2025

• +2.5Consumo e VarejoSETORcl72

“Porém, nos preços atuais dos nossos investimentos, a assimetria nos parece ser bastante positiva para remunerar tais riscos. Assim, estamos com uma exposição líquida acima da média nos mandatos que possuem tal flexibilidade. As principais posições dos fundos estão concentradas nos setores financeiro, consumo e varejo, utilities e real estate.”

Mantém consumo e varejo como uma das principais alocações dos fundos, ao lado de financeiro, utilities e real estate, com exposição líquida acima da média.

• +2.5BYMAATIVOcl62

“Também atuamos no mercado internacional com posição em Argentina, especialmente com investimento em BYMA, principal bolsa do país, que continua nos nossos fundos.”

Mantém posição em BYMA, principal bolsa da Argentina, como exposição internacional preservada nos fundos.

• +2.5B3ATIVOcl25

“Setor financeiro: B3 está entre os principais destaques do ano. A tese foi explorada no The Report, do Market Makers, e aprofundada em nossa carta de setembro.”

Destaca B3 como uma das principais contribuições positivas do ano no setor financeiro, com tese detalhada em publicações anteriores.

Trecho compartilhado · 2 ativos

• +2.0Utilities (Utilidades Públicas)SETORcl55
• +2.0Setor ImobiliárioSETORcl45

“Setorialmente, os principais impactos positivos nos nossos fundos vieram de investimentos nos setores financeiro, real estate e utilities.”

Utilities (Utilidades Públicas) ·Mantém utilities entre as principais posições dos fundos, setor que contribuiu positivamente para a performance, com destaque para Equatorial.

Setor Imobiliário ·Mantém real estate entre as principais posições dos fundos, setor que contribuiu positivamente para a performance, com destaque para Lavvi.

• +2.0Setor FinanceiroSETORcl25

“Setorialmente, os principais impactos positivos nos nossos fundos vieram de investimentos nos setores financeiro, real estate e utilities. As maiores contribuições individuais foram BTG, B3, Equatorial, Lavvi e Rede D'Or.”

Mantém o setor financeiro entre as principais posições dos fundos, destacando-o como um dos maiores contribuidores positivos de performance, com BTG e B3.

• +1.8IbovespaATIVOcl72

“Os múltiplos seguem abaixo da média histórica, os juros nominais e reais estão em patamares altamente contracionistas, a indústria de fundos locais segue apresentando resgates líquidos relevantes e o investidor estrangeiro ainda não retornou de forma consistente.”

Vê o Ibovespa como barato, com múltiplos abaixo da média histórica, juros contracionistas e fluxos locais e estrangeiros ainda deprimidos, sugerindo assimetria positiva.

• -1.5Petróleo e GásSETOR

“A exportação de deflação pela China, com combinação de uma expectativa de demanda global mais fraca e aumento de oferta pressionou o preço da commodity, afetando negativamente o desempenho das empresas do setor.”

Aponta petróleo como principal detrator do ano, com preços pressionados pela deflação exportada pela China, demanda global mais fraca e aumento de oferta.

Trecho compartilhado · 4 ativos

• 0.0Rede D'OrATIVO
• 0.0BTG PactualATIVO
• 0.0LavviATIVO
• 0.0EquatorialATIVO

“As maiores contribuições individuais foram BTG, B3, Equatorial, Lavvi e Rede D'Or.”

Rede D'Or ·Cita Rede D'Or entre as maiores contribuições individuais positivas de performance no período.

BTG Pactual ·Aponta BTG como uma das maiores contribuições individuais positivas do período, dentro do setor financeiro que liderou os ganhos.

Lavvi ·Destaca Lavvi entre as maiores contribuições individuais positivas para a performance dos fundos no período.

Equatorial ·Destaca Equatorial entre as maiores contribuições individuais positivas de performance no período, no contexto da exposição ao setor de utilities.

• 0.0AssaíATIVO

“a posição em Assaí foi a maior contribuição do primeiro semestre nos fundos”

Destaca Assaí como a maior contribuição positiva para os fundos no primeiro semestre, dentro do setor alimentar.