Carta Atmos 28 (2H22)
Dezembro 2022 · Atmos Capital
Coletada em 14 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
- Ativos extraídos
- 3
- Publicada em
- 10 de mai de 2023
- Trechos únicos
- 2
Carta sobre dezembro/22 publicada 4 meses depois em maio/23.
Resumo
A Atmos discute, a partir do conceito de efeito placebo e da teoria da reflexividade, como expectativas moldam a realidade econômica e política, aplicando essa lente ao cenário brasileiro pós-eleição de 2022. A gestora avalia com ceticismo o início do governo Lula, apontando o retorno de um discurso estatizante e intervencionista como fator de risco para o ambiente de negócios, em contraste com a herança fiscal considerada razoável da gestão anterior. Diante desse cenário, a carteira é estruturada em três grupos — empresas de energia com retorno regulatório protegido, companhias de tecnologia com vantagens competitivas e oligopólios resilientes ao ciclo econômico —, com atenção especial ao potencial de reprecificação das ações caso os juros longos recuem.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Trata-se de empresas de energia com retorno protegido, do ponto de vista regulatório, acima das NTNBs de duration semelhante, e que contam ainda com a opcionalidade de alocar capital nessa economia em modo de escassez.”
Setor Elétrico ·Mantém preferência por elétricas pelo retorno regulatório protegido superior às NTN-Bs de duration semelhante e pela opcionalidade de alocar capital em economia escassa.
Juro real Brasil ·Usa NTN-Bs de duration semelhante como referência de retorno, preferindo empresas de energia que oferecem prêmio regulatório sobre esses títulos.
“Assim, pode-se enfim equilibrar a trajetória de endividamento público, conduzindo os juros pagos nos títulos públicos com vencimentos longos – balizador de preço para ativos de duration alta como ações – para um nível inferior ao atual.”
Espera queda dos juros longos no Brasil, condicionada ao equilíbrio fiscal e à reforma tributária, beneficiando ativos de duration alta como ações.
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