Dahlia — Capex (and) Wars (Marco 2026)
Fevereiro 2026 · Dahlia Capital
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Resumo
A Dahlia Capital discute a nova era de intensidade de capital nas grandes empresas de tecnologia, com as hyperscalers projetando taxas de capex sobre receita entre 34% e 45% até 2028 — níveis superiores ao pico da bolha ponto-com —, levantando dúvidas sobre o retorno desses investimentos e a sustentabilidade dos múltiplos do setor. A carta destaca ainda o impacto do conflito entre EUA, Israel e Irã sobre o preço do petróleo, a inflação e as expectativas de juros, pressionando simultaneamente as três variáveis que determinam o P/L das empresas: risco, retorno marginal e crescimento. Diante desse cenário, a gestora reduziu a alocação de risco do Dahlia Total Return para próximo ao neutro, mantendo visão positiva de médio prazo para ativos brasileiros.
Conteúdo
Conceitos extraídos
Cada conceito vem com a frase de evidência verbatim. Quando vários conceitos saem do mesmo trecho, agrupamos pela frase.
Trecho compartilhado · 6 conceitos
“Seguimos posicionados principalmente em bancos, energia elétrica, commodities e cíclicos domésticos (construção civil, por exemplo).”
Bancos ·Mantem posicionamento comprado em bancos como uma das principais alocacoes do fundo de acoes no Brasil.
Bancos ·Mantém posicionamento relevante em bancos no fundo de ações Brasil, ao lado de energia elétrica, commodities e cíclicos domésticos.
Energia Elétrica ·Mantém posicionamento comprado em energia elétrica, entre os principais setores da carteira de ações no Brasil.
Energia Elétrica ·Mantém posição comprada em energia elétrica como um dos principais setores da carteira de ações no Brasil.
Construcao Civil ·Mantém posição comprada em construção civil como parte da exposição a cíclicos domésticos no fundo de ações Brasil.
Construcao Civil ·Mantém exposição a cíclicos domésticos, incluindo construção civil, como parte do posicionamento comprado em ações brasileiras.
Trecho compartilhado · 2 conceitos
“Seguimos comprados em ações dos Estados Unidos e de países emergentes. Nossa posição em ações está mais limitada pelo nível de valuation das empresas.”
Bolsa americana ·Mantem posicao comprada em acoes americanas, porem com tamanho limitado pelos niveis elevados de valuation das empresas.
Bolsa americana ·Mantem posicao comprada em acoes americanas, porem com tamanho limitado pelo nivel elevado de valuation das empresas.
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