Resumo
A carta da Kapitalo referente ao fundo K10 em setembro de 2025 reporta retorno de 1,65% no mês, impulsionado pelo livro de commodities, com destaque para posições compradas em ouro, enquanto os demais livros foram detratores. O gestor descreve um cenário macroeconômico global de desaceleração moderada com baixa inflação, favorecendo a recalibração monetária de bancos centrais como Fed, BoC e Riksbank. Entre os casos de investimento detalhados, destacam-se a recomposição da exposição à Argentina — com redução em ações e aumento em crédito ante a perspectiva eleitoral — e a manutenção de posição vendida em petróleo e milho, sustentada por análise de excesso de oferta em ambos os mercados.
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Conceitos extraídos
Cada conceito vem com a frase de evidência verbatim. Quando vários conceitos saem do mesmo trecho, agrupamos pela frase.
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“Seguimos comprados nos Estados Unidos e na China. Zeramos a compra de Argentina e adicionamos posição vendida em Brasil.”
Ibovespa ·Adicionou posição vendida em bolsa Brasil, refletindo visão negativa sobre o Ibovespa no período.
Ibovespa ·Mantém posição vendida em bolsa brasileira, adicionada no mês, enquanto segue comprado em Estados Unidos e China e zerou Argentina.
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“Não compartilhamos dessas preocupações e acreditamos que o balanço do milho suporte preços mais próximos dos custos de produção.”
Milho ·Espera queda nos preços do milho em direção aos custos de produção, sustentada por balanço folgado e expectativa de acúmulo expressivo de estoques.
Milho ·Mantém visão baixista no milho, esperando que o balanço de oferta e demanda leve os preços para níveis mais próximos dos custos de produção.
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“Dado o tamanho do excesso de oferta projetado, achamos que, mesmo com algum problema de oferta, o preço de equilíbrio do mercado ainda seria bem inferior ao atual. Portanto, mantivemos nossa posição vendida em petróleo, mesmo diante do aumento do risco geopolítico.”
Petróleo ·Mantem posicao vendida em petroleo, projetando preco de equilibrio bem inferior ao atual devido ao excesso de oferta, apesar do risco geopolitico elevado.
Petróleo ·Mantem posicao vendida em petroleo, projetando preco de equilibrio bem inferior ao atual devido ao excesso de oferta, apesar do risco geopolitico elevado.
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“Seguimos comprados em iene japonês, lira turca e rupia indiana contra o dólar norte-americano.”
Iene japonês ·Mantém posição comprada em iene japonês contra o dólar norte-americano.
Iene japonês ·Mantém posição comprada em iene japonês contra o dólar norte-americano, ao lado de lira turca e rupia indiana.
Rúpia Indiana ·Mantém posição comprada em rupia indiana contra o dólar norte-americano.
Rúpia Indiana ·Mantém posição comprada em rupia indiana contra o dólar norte-americano.
Lira turca ·Mantém posição comprada em lira turca contra o dólar norte-americano.
Lira turca ·Mantém posição comprada em lira turca contra o dólar norte-americano.
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“Um resultado razoável nas eleições legislativas deveria resultar em uma combinação de governo mais forte no Congresso e com melhor interlocução política, câmbio mais depreciado e reservas mais elevadas, impulsionadas pela ajuda dos Estados Unidos. Isso deveria levar a uma melhora substancial nas probabilidades de default. Diante disso, decidimos ajustar nossa exposição, reduzindo nossa carteira de ações e aumentando a exposição a crédito.”
Crédito Argentina ·Aumentou exposição a crédito argentino, esperando que eleições legislativas favoráveis e ajuda dos EUA melhorem substancialmente as probabilidades de default.
Crédito Argentina ·Aumentou exposição a crédito argentino, esperando que eleições legislativas razoáveis e ajuda externa reduzam substancialmente a probabilidade de default implícita.
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“O livro de commodities apresentou resultado positivo, fruto das alocações compradas em ouro.”
Ouro ·Mantém posição comprada em ouro, que contribuiu positivamente para o resultado do livro de commodities no mês.
Ouro ·Mantem posicao comprada em ouro, que contribuiu positivamente para o resultado do livro de commodities no mes.
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“Seguimos comprados nos Estados Unidos e na China.”
Bolsa Estados Unidos ·Mantém posição comprada em bolsa dos Estados Unidos.
Bolsa Estados Unidos ·Mantém posição comprada em bolsa dos Estados Unidos.
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“Mantivemos posições vendidas em café, soja, zinco e petróleo e continuamos comprados em ouro e gás natural.”
Café ·Mantém posição vendida em café, integrando carteira de commodities com viés baixista para o ativo.
Soja ·Mantem posicao vendida em soja como parte da carteira de commodities.
Gás Natural ·Mantém posição comprada em gás natural, refletindo visão construtiva sobre a commodity dentro do portfólio de commodities.
Café ·Mantém posição vendida em café, sinalizando visão baixista para a commodity.
Soja ·Mantém posição vendida em soja entre as commodities agrícolas.
Gás Natural ·Mantém posição comprada em gás natural, ao lado de ouro, como parte do bloco de commodities.
Zinco ·Mantém posição vendida em zinco, refletindo visão negativa sobre a commodity dentro do portfólio de commodities.
Zinco ·Mantém posição vendida em zinco, integrando carteira de commodities com viés baixista ao lado de café, soja e petróleo.
Trecho compartilhado · 6 conceitos
“Mantivemos posições aplicadas no Brasil, na Europa e na Suécia.”
Juros Brasil ·Mantém posição aplicada em juros no Brasil, apostando em queda das taxas.
Juros Brasil ·Mantém posição aplicada em juros no Brasil, apostando em queda das taxas.
Juros Europa ·Mantém posição aplicada em juros na Europa, indicando expectativa de queda ou estabilidade nas taxas da região.
Juros Europa ·Mantém posição aplicada em juros da Europa, apostando em queda das taxas na região.
Juros Suecia ·Mantém posição aplicada nos juros da Suécia, apostando em queda das taxas.
Juros Suecia ·Mantém posição aplicada em juros da Suécia, apostando em queda das taxas.
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