Kapitalo
Antes de virar preço, vira texto.
- Cartas processadas
- 17
- Ativos únicos
- 67
- Clareza média
- 83%
- AUM total
- R$ 54,69 bi
Kapitalo Investimentos é uma gestora multimercado fundada em 2009 por Carlos Woelz e João Carlos Pinho, com cerca de R$ 25 bi sob gestão. Opera plataforma multi-gestor multi-estratégia com pods independentes em juros, moedas, ações e commodities, sob modelo de partnership.
Composição declarada à CVM (dado público) — auto-gerado, sem curadoria editorial.
Posições declaradas (CVM)
Do que esta casa é feita
Posições consolidadas de todos os fundos da casa, mês a mês. Em Alocação, o peso de cada categoria/ticker no PL (soma ~100% com “Outros”). Em Exposição, soma os derivativos assinados (comprado acima do zero, vendido abaixo).
Última carteira ≥90% divulgada: fev/2026. Gestores de ações podem divulgar a composição à CVM com defasagem (confidencialidade), em geral de 3 a 6 meses.
Trecho pontilhado = última carteira conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Última carteira divulgada: fev/2026
Valores no gráfico ao passar o mouse (última carteira ≥90% divulgada à CVM). “Outros” é o residual do PL.
Derivativos
Posicionamento via futuros
Exposição comprada e vendida via contratos futuros, por subjacente. O comprado fica acima do zero, o vendido abaixo, e a linha mostra o líquido.
Exposição assinada: comprado acima do zero, vendido abaixo. Valores em notional de face (R$100k/contrato). Juros: notional de face em R$ — não é DV01/risco de duração.
Trecho pontilhado = última posição conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Renda fixa
Alocação macro em renda fixa
Composição declarada à CVM (dado público)
Total em renda fixa: R$ 60,18 bi em abr/2026 (última carteira ≥90% divulgada à CVM). Trechos sem nova divulgação repetem a última composição conhecida.
Estrutura
Fundos da casa (18)▾
| Kapitalo Ciclo Financeiros – Kapitalo K10 Previdência Mult Resp LimitadaMultimercado | R$ 8,11 bi | R$ 531,3 mi | 33 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo K10 MultimercadoMultimercado | R$ 7,73 bi | R$ 819,7 mi | 64 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo Zeta Meridia MultimercadoMultimercado | R$ 5,01 bi | R$ 2,45 bi | 87 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo II MultimercadoMultimercado | R$ 3,78 bi | R$ 2,63 bi | 104 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo I MultimercadoMultimercado | R$ 2,24 bi | R$ 1,08 bi | 117 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo Iii MultimercadoMultimercado | R$ 1,79 bi | R$ 830,76 mi | 2 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo IV MultimercadoMultimercado | R$ 515,13 mi | R$ 608,2 mil | 1 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo Zeta Prev MultimercadoMultimercado | R$ 441,65 mi | R$ 78,71 mi | 13 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo TarkusAções | R$ 402,73 mi | R$ 198,04 mi | 53 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo K10 Snd MultimercadoMultimercado | R$ 366,57 mi | R$ 166,44 mi | 3 |
| Kapitalo Ciclo Financeiros – Kapitalo Kappa Previdência Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 290,09 mi | R$ 29,54 mi | 19 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo V MultimercadoMultimercado | R$ 265,66 mi | R$ 241,07 mi | 72 |
| Kapitalo Ciclo Financeiros – Kapitalo Omega Previdência MultimercadoMultimercado | R$ 100,5 mi | R$ 10,1 mi | 19 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo Nw3Multimercado | R$ 89,53 mi | R$ 63,22 mi | 5 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo Nexus Global MultimercadoMultimercado | R$ 83,45 mi | R$ 922,9 mil | 1 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo Alpha Global MultimercadoMultimercado | R$ 51,46 mi | R$ 9,71 mi | 19 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo Tarkus InstitucionalAções | R$ 19,89 mi | R$ 9,27 mi | 36 |
| Kapitalo Investimentos – Kapitalo Gaia Multimercado | R$ 625 mil | R$ 306,8 mil | 1 |
Repertório
Ativos recentes
Últimos temas citados pela gestora — ordenados do mais recente para o mais antigo. O score é a nota da última extração.
Renda Fixa Suécia
Última menção em 2026-06-10.
Small Caps EUA
Última menção em 2026-06-10.
Histórico
Cartas processadas
Carta
Maio 2026Carta de Maio 2026 · publicada em 10 de jun de 2026
25 ativos
Kapitalo - Carta do gestor (05/2026)A carta da Kapitalo referente a maio de 2026 aborda o cenário de tensão geopolítica no Estreito de Ormuz e seus reflexos sobre o petróleo e a inflação global, com destaque para o diferencial de crescimento dos Estados Unidos frente aos demais países desenvolvidos, que levou o fundo a adicionar posições compradas no dólar contra euro e libra. A gestora dedica atenção especial à Colômbia, onde o resultado do primeiro turno eleitoral aponta para uma provável mudança de regime político-econômico, com o candidato de direita Abelardo de la Espriella à frente, o que, na visão da Kapitalo, representa potencial de redução significativa do prêmio de risco nos ativos colombianos. No Brasil, o fundo reduziu posições aplicadas em juros diante da deterioração do quadro fiscal, da aceleração da atividade e da piora nas expectativas de inflação.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“O diferencial de crescimento a favor dos Estados Unidos e o Fed mais preocupado com a inflação jogam a favor de um dólar norte-americano mais forte, principamente contra as moedas dos países desenvolvidos. Adicionamos uma posição comprada no dólar norte-americano contra o euro e contra a libra esterlina.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos com posições compradas em peso chileno e no dólar norte-americano e com posições vendidas no baht tailandês e no euro.”
- +2.5Peso Chilenomacro· cl 82
- -2.5Baht tailandêsmacro· cl 82
“Adicionanos posição vendida em gás natural nos Estados Unidos.”
Carta
Abril 2026Carta de Abril 2026 · publicada em 12 de mai de 2026
22 ativos
Carta K10 - Abril 2026A carta da Kapitalo referente a abril de 2026 relata retorno de 3,12% do fundo K10, contra 1,09% do benchmark, com contribuições positivas dos livros de juros, bolsa e commodities. O cenário é marcado pelo cessar-fogo entre EUA e Irã e pela expectativa de retomada dos preços do petróleo, que a gestora avalia como fator de pressão inflacionária global e de resposta diferenciada dos bancos centrais. Entre os destaques de posicionamento estão a manutenção de compras em petróleo, ouro e tecnologia americana, além da adição de posição comprada na bolsa brasileira.
“Vemos a situação como insustentável caso o Estreito continue fechado. Com o fim das manutenções nas refinarias nas próximas semanas, acreditamos que os preços de petróleo cru deveriam voltar a subir.”
Trecho compartilhado · 4 ativos
“Seguimos comprados no setor de tecnologia nos Estados Unidos e na bolsa da Argentina e vendidos no índice de small caps dos Estados Unidos.”
- -2.5Small Caps EUAativo· cl 95
- +2.5Bolsa argentinaativo· cl 93
- +2.5Tecnologia EUAsetor· cl 93
- -1.5Bolsa americanaativo· cl 95
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos comprados em peso chileno e vendidos no baht tailandês, ambos contra o dólar norte-americano.”
- -2.5Baht tailandêsmacro· cl 95
- +2.5Peso Chilenomacro· cl 93
Carta
Março 2026Carta de Março 2026 · publicada em 07 de abr de 2026
18 ativos
Carta K10 - Março 2026A carta da Kapitalo referente a março de 2026 tem como tema central o impacto do conflito no Oriente Médio sobre os mercados globais, com destaque para o fechamento do estreito de Ormuz e o consequente choque de oferta de petróleo, que elevou os time spreads ao maior nível do histórico recente. O fundo K10 registrou retorno de -6,13% no mês, com os livros de juros e commodities como principais detratores, levando a gestora a zerar posições vendidas em petróleo e abrir compras em derivados, especialmente diesel. Diante do dilema imposto pelos bancos centrais entre combater a inflação e preservar a atividade, a Kapitalo concentrou suas posições aplicadas em países desenvolvidos com capacidade ociosa e inflação baixa, como Canadá e Suécia.
“Readequamos o nosso livro: zeramos a posição vendida em petróleo e abrimos posição comprada nos derivados, principalmente em diesel.”
- +2.8Dieselativo· cl 92
“Seguimos comprados em peso chileno contra o dólar norte-americano.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos comprados no setor de tecnologia dos Estados Unidos e na bolsa da Argentina.”
Carta
Fevereiro 2026Carta de Fevereiro 2026 · publicada em 10 de mar de 2026
21 ativos
Carta K10 - Fevereiro 2026A carta da Kapitalo referente a fevereiro de 2026 reporta retorno de 2,30% do fundo K10, contra 1% do benchmark, com contribuições positivas em todos os livros — bolsa, juros, moedas e commodities. O cenário central aborda o conflito militar iniciado pelos Estados Unidos e Israel contra o Irã, com ênfase nos impactos sobre o Estreito de Ormuz e o mercado de petróleo, levando o fundo a zerar suas posições vendidas em crude. Nas demais classes, a gestora manteve compras em iene, rand, peso chileno e ouro, enquanto encerrou posições em real brasileiro, euro e juros longos nos EUA e na Europa.
Trecho compartilhado · 6 ativos
“Mantivemos posições vendidas em café, milho, zinco e prata e continuamos comprados em ouro e alumínio.”
Trecho compartilhado · 4 ativos
“Seguimos comprados em iene japonês, lira turca, peso chileno e rand sul-africano contra o dólar norte-americano.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Adicionamos compra do sol peruano e do won sul-coreano.”
- +2.5Won sul-coreanomacro· cl 91
- +2.5Sol peruanomacro· cl 88
Carta
Janeiro 2026Carta de Janeiro 2026 · publicada em 06 de fev de 2026
29 ativos
Carta K10 - Janeiro 2026A carta da Kapitalo referente a janeiro de 2026 reporta retorno de 2,49% do K10 contra 1,16% do benchmark, com destaque para a análise aprofundada do mercado de prata, cujo movimento de alta de 18% no mês é atribuído a fatores técnicos e especulativos — como o front loading de demanda na Índia e a mania de varejo chinês — desconectados dos fundamentos de oferta e demanda. A gestora também discute a nomeação de Kevin Warsh para o Fed, avaliada como reforço à institucionalidade do banco central americano, e reitera que não identifica sinais de debasement nos mercados financeiros que justifiquem uma alocação estrutural mais ampla em metais preciosos além do ouro.
“Contudo, no caso específico da prata, enxergamos alguns fatores de curto prazo que, em nosso julgamento, fizeram o preço divergir da sua relação histórica com o ouro e do seu balanço de oferta e demanda.”
“Seguimos comprados nos Estados Unidos e na Argentina. Zeramos a posição comprada em China e adicionamos posição vendida em Brasil.”
Trecho compartilhado · 5 ativos
“Seguimos comprados em iene japonês, lira turca, peso chileno, rand sul-africano e rúpia indiana contra o dólar norte-americano.”
- +2.5Iene japonêsmacro· cl 92
- +2.5Rúpia Indianamacro· cl 92
- +2.0Peso Chilenomacro· cl 88
- +2.0Lira turcamacro· cl 85
- +2.0Rand sul-africanomacro· cl 82
Carta
Dezembro 2025Carta de Dezembro 2025 · publicada em 15 de jan de 2026
23 ativos
Carta K10 - Dezembro 2025A carta da Kapitalo referente a dezembro de 2025 apresenta o desempenho do fundo K10, que encerrou o ano com rentabilidade de 20,59% contra 14,31% do benchmark, com destaque para o livro de Commodities como maior contribuidor e posições short em dólar no livro de Moedas. O gestor discute o cenário global favorável a ativos de risco e mercados emergentes, impulsionado por desinflação e espaço para estímulos monetários, e dedica atenção especial ao Brasil, onde as eleições presidenciais de 2026 são apontadas como fator determinante para trajetórias dicotômicas dos ativos locais. Diante dos prêmios de risco considerados baixos e dos juros reais a termo avaliados como baratos, a gestora concentra suas apostas positivas nesse instrumento em cenário de eventual alternância de poder.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos com o livro comprado em ações globais, short no dólar norte-americano contra uma cesta de moedas, vendido no petróleo e aplicado em juros de economias que estão em estágio mais avançado do ciclo econômico.”
“Os juros reais a termo estão baratos e devem sofrer um repricing importante num cenário de alternância de poder. Desta forma, temos concentrado nossas apostas positivas nesse instrumento.”
Trecho compartilhado · 4 ativos
“Seguimos comprados nos Estados Unidos, na Argentina e na China.”
Carta
Novembro 2025Carta de Novembro 2025 · publicada em 03 de dez de 2025
25 ativos
Carta K10 - Novembro 2025A carta da Kapitalo referente a novembro de 2025 reporta retorno de 0,69% para o fundo K10, com destaque positivo para o livro de commodities e contribuição negativa dos livros de juros, câmbio e bolsa. A gestora avalia que o ambiente macro global — marcado por distensionamento comercial entre EUA e China, desaceleração gradual da atividade e inflação baixa — é favorável aos ativos de risco, tendo aproveitado a queda de preços para ampliar alocações em empresas bem posicionadas na cadeia de Inteligência Artificial. No Brasil, a perspectiva de afrouxamento do mercado de trabalho e inflação benigna levou a gestora a manter posições aplicadas em juros reais e nominais, ao mesmo tempo em que reduziu a exposição em renda fixa local.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Aproveitamos a queda de preços para aumentar as alocações em empresas bem posicionadas no núcleo da cadeia de Inteligência Artificial e que apresentam valuation atrativo.”
Trecho compartilhado · 5 ativos
“Mantivemos posições vendidas em café, milho, zinco e petróleo e continuamos comprados em ouro e gás natural.”
“Adicionamos posição comprada no rand sul-africano contra o dólar norte-americano.”
Carta
Outubro 2025Carta de Outubro 2025 · publicada em 11 de nov de 2025
23 ativos
Carta K10 - Outubro 2025A carta da Kapitalo referente a outubro de 2025 reporta retorno de 1,56% no fundo K10, impulsionado pelo livro de bolsa, enquanto juros, câmbio e commodities foram detratores. O gestor destaca o cenário macro global favorável aos ativos de risco, com desinflação e relaxamento monetário, e dedica atenção especial à Argentina, onde a vitória expressiva de Milei nas eleições legislativas reduziu incertezas e ampliou as perspectivas para reformas econômicas e reabertura do mercado de câmbio. O fundo segue comprado em ações nos Estados Unidos, China e Argentina, aplicado em juros no Brasil e em outros mercados selecionados, e vendido em bolsa brasileira e europeia.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Apesar da grande valorização dos ativos, entendemos que há espaço para altas adicionais à medida que a agenda positiva avance. Continuamos comprados em ações e em dívida externa.”
- +2.8Bolsa argentinaativo· cl 92
- +2.5Dívida Externa Argentinaativo· cl 82
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Mantivemos posições aplicadas no Brasil, na Europa e na Suécia. Adicionamos posições aplicadas em Canadá e México e aumentamos a posição aplicada em Brasil.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Seguimos comprados nos Estados Unidos e na China e vendidos no Brasil.”
Carta
Setembro 2025Carta de Setembro 2025 · publicada em 09 de out de 2025
15 ativos
Carta K10 - Setembro 2025A carta da Kapitalo referente ao fundo K10 em setembro de 2025 reporta retorno de 1,65% no mês, impulsionado pelo livro de commodities, com destaque para posições compradas em ouro, enquanto os demais livros foram detratores. O gestor descreve um cenário macroeconômico global de desaceleração moderada com baixa inflação, favorecendo a recalibração monetária de bancos centrais como Fed, BoC e Riksbank. Entre os casos de investimento detalhados, destacam-se a recomposição da exposição à Argentina — com redução em ações e aumento em crédito ante a perspectiva eleitoral — e a manutenção de posição vendida em petróleo e milho, sustentada por análise de excesso de oferta em ambos os mercados.
“Não compartilhamos dessas preocupações e acreditamos que o balanço do milho suporte preços mais próximos dos custos de produção.”
“Dado o tamanho do excesso de oferta projetado, achamos que, mesmo com algum problema de oferta, o preço de equilíbrio do mercado ainda seria bem inferior ao atual. Portanto, mantivemos nossa posição vendida em petróleo, mesmo diante do aumento do risco geopolítico.”
“Seguimos comprados nos Estados Unidos e na China. Zeramos a compra de Argentina e adicionamos posição vendida em Brasil.”
Carta
Agosto 2025Carta de Agosto 2025 · publicada em 12 de set de 2025
21 ativos
Carta K10 - Agosto 2025A carta da Kapitalo referente a agosto de 2025 reporta retorno de 3,30% no fundo K10, com contribuições positivas de todos os livros, especialmente juros e commodities. O gestor descreve um cenário global de desaceleração moderada, inflação cadente e afrouxamento monetário, combinação que, segundo a gestora, historicamente favorece ativos de risco. O destaque temático é o retorno da Argentina ao radar do fundo, com a Kapitalo iniciando posições compradas em crédito e ações locais diante do que avalia como precificação excessivamente pessimista dos ativos argentinos frente ao cenário eleitoral.
“Nos parece que os ativos argentinos precificam uma probabilidade muito elevada de uma derrota contundente do governo Milei nas eleições de outubro. Os títulos da dívida soberana já negociam em preços muito descontados, condizentes com casos de maior estresse. Iniciamos posições compradas em crédito e em ações na Argentina.”
“Nosso livro continua aplicado em juros nas regiões mais avançados no ciclo econômico, vendido no dólar norte-americano e comprado em ações.”
Trecho compartilhado · 4 ativos
“seguimos comprados em iene japonês, na lira turca, no euro e na rupia indiana contra o dólar norte-americano;”
- +2.5Iene japonêsmacro· cl 92
- +2.5Rúpia Indianamacro· cl 91
- +2.5Lira turcamacro· cl 88
- +2.0Euromacro· cl 85
Carta
Julho 2025Carta de Julho 2025 · publicada em 13 de ago de 2025
19 ativos
Carta K10 - Julho 2025A Kapitalo, na carta do fundo K10 referente a julho de 2025, aborda como tema central a desaceleração gradual das economias desenvolvidas e o espaço para afrouxamento monetário adicional em países com hiato econômico em abertura. A gestora destaca posições aplicadas em juros no Canadá, Suécia, Europa, México, Brasil e Colômbia, sustentadas pela combinação de arrefecimento do mercado de trabalho, queda de salários e trajetória desinflacionária. Em commodities, mantém visão baixista para o petróleo — aproveitando a alta temporária gerada por ameaças tarifárias sobre a Rússia para ampliar a exposição vendida — e segue comprada em ouro e gás natural.
“Em commodities, seguimos com visão baixista para o petróleo. O balanço global de oferta e demanda aponta para excedente de produção nos próximos trimestres.”
“Seguimos comprados em iene japonês contra o dólar norte-americano.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Adicionamos compra de lira turca, euro e rúpia indiana contra o dólar norte-americano.”
- +2.5Lira turcamacro· cl 93
- +2.5Rúpia Indianamacro· cl 93
- +2.5Euromacro· cl 92
Carta
Junho 2025Carta de Junho 2025 · publicada em 10 de jul de 2025
18 ativos
Carta K10 - Junho 2025A carta da Kapitalo de junho de 2025 tem como tema central a tese de investimento na Colômbia, cujos ativos embutem elevado prêmio de risco fiscal após deterioração das contas públicas sob o governo Petro — com déficit nominal de 7,1% do PIB em 2024 e suspensão da regra fiscal. A gestora traça um paralelo com o Brasil de 2015-16 e aponta a elevada probabilidade de alternância para um governo de centro-direita nas eleições de maio de 2026 como catalisador para compressão desses prêmios. No mês, o fundo K10 registrou retorno de 2,30%, com contribuição positiva dos quatro principais livros — juros, moedas, bolsa e commodities.
Trecho compartilhado · 4 ativos
“Seguimos com posições compradas no iene japonês, no dólar de Hong Kong e no dólar australiano contra o dólar norte-americano.”
- +2.5Iene japonêsmacro· cl 92
- -2.5Dólar (DXY)macro· cl 85
- +2.0Dólar de Hong Kongmacro· cl 88
- +2.0Dólar Australianomacro· cl 85
“Zeramos a posição comprada na bolsa da Coréia do Sul e adicionamos posição comprada na bolsa do Brasil.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“No livro de commodities, reduzimos a posição vendida em café e aumentamos as posições vendidas em soja e petróleo.”
Carta
Maio 2025Carta de Maio 2025 · publicada em 11 de jun de 2025
20 ativos
Carta K10 - Maio 2025A Kapitalo avalia que os eventos de maio reforçaram a baixa probabilidade de medidas tarifárias extremas por parte do governo Trump, com o recuo nas tarifas sobre produtos chineses sendo interpretado como sinal relevante de moderação. O cenário-base da gestora contempla inflação temporária e leve desaceleração global, sem recessão, com redução gradual da incerteza à medida que novos acordos comerciais são esperados até julho. Em resposta, o fundo reduziu alocações compradas em bolsa americana e em juros aplicados, manteve posição vendida no dólar contra uma cesta de moedas e adicionou exposições seletivas em bolsas de Coreia do Sul, euro e Hong Kong dólar.
Trecho compartilhado · 4 ativos
“Seguimos com posições compradas no iene japonês, no dólar australiano e na lira turca e com posição vendida no renminbi chinês.”
- -3.0Renminbi chinêsmacro· cl 95
- +2.0Iene japonêsmacro· cl 93
- +2.0Lira turcamacro· cl 92
- +2.0Dólar Australianomacro· cl 85
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Adicionamos posições compradas no euro e no Hong Kong dólar e uma posição vendida no franco suíço.”
- -2.0Franco suíçomacro· cl 92
- +2.0Euromacro· cl 82
- +2.0Dólar de Hong Kongmacro· cl 82
“Adicionamos posição comprada na bolsa da Coreia do Sul.”
- +2.0Bolsa da Coreia do Sulativo· cl 92
Carta
Abril 2025Carta de Abril 2025 · publicada em 02 de mai de 2025
27 ativos
Carta K10 - Abril 2025A carta da Kapitalo referente a abril de 2025 tem como tema central o impacto do "Liberation Day" da administração Trump nos mercados globais, com queda nas bolsas, abertura de spreads de crédito e alta dos juros longos nos EUA, seguida de recuo parcial nas negociações tarifárias. A gestora avalia que, ao fim do processo, permanecerá um aumento relevante das alíquotas médias de importação, com efeitos desinflacionários sobre a atividade global, mantendo posições aplicadas em juros e vendidas em commodities para capturar essa desaceleração. No livro de commodities, destaque para o encerramento da posição vendida em gás natural verão 2025 e abertura de posição comprada no calendário 2026, onde a gestora enxerga elevada probabilidade de déficit de oferta.
“Seguimos com posições compradas no iene japonês e na lira turca e com posição vendida no renminbi chinês. Adicionamos posições compradas na rúpia indiana, no dólar canadense e no dólar australiano contra o renminbi.”
- -3.0Renminbi chinêsmacro· cl 93
“A correção dos preços da parte curta da curva acabou contaminando os preços do ano calendário de 2026, onde a probabilidade de um déficit de oferta parece alta. Aproveitamos para montar uma posição comprada nos contratos com vencimento no verão de 2026.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos com posições compradas no iene japonês e na lira turca e com posição vendida no renminbi chinês.”
Carta
Março 2025Carta de Março 2025 · publicada em 07 de abr de 2025
7 ativos
Carta K10 - Março 2025A Kapitalo avalia que o anúncio tarifário de 2 de abril ("Liberation Day") representa uma ruptura com décadas de livre comércio e eleva significativamente os riscos de recessão global, traçando paralelo com os eventos da década de 1930. No portfólio do K10, a gestora mantém perfil baixista em commodities, juros e moedas, com posições compradas em dólar e iene, ao mesmo tempo em que zerou componentes cíclicos como bancos americanos e ampliou exposição ao setor de tecnologia e inteligência artificial, além de iniciar posição vendida em Europa e aumentar a posição vendida em Brasil.
“Além disso, aumentamos a posição vendida em Brasil e iniciamos uma posição vendida em Europa.”
- -3.0Bolsa Europaativo· cl 92
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Já o livro de moedas continua com suas maiores alocações comprado em dólar americano e no iene japonês.”
“Aproveitamos a liquidação nos setores de tecnologia e da cadeia de inteligência artificial para aumentar nossas alocações nesse setor.”
Carta
Fevereiro 2025Carta de Fevereiro 2025 · publicada em 11 de mar de 2025
24 ativos
Carta K10 - Fevereiro 2025A carta da Kapitalo referente a fevereiro de 2025 apresenta o cenário macroeconômico global — marcado por tarifas comerciais nos EUA, mudanças geopolíticas na Europa e sinais positivos da China — e detalha as principais teses de investimento do fundo K10. Entre os destaques estão posições compradas em tecnologia americana, bancos dos EUA, bolsa canadense e empresas de internet chinesas, com ênfase no tema de inteligência artificial. Em contrapartida, a gestora implementou posição vendida no Ibovespa, justificada pelo policy mix considerado desfavorável aos ativos de risco brasileiros, resultando em retorno de 1,67% no mês.
“Esse policy mix é extremamente desfavorável para os ativos de risco locais, pois há uma elevação dos impostos, aumenta a despesa financeira das empresas, aumenta o custo de oportunidade para novas alocações nessa classe de ativo e os investidores passam a exigir um maior prêmio de risco dada a insustentabilidade da trajetória fiscal. Diante desse quadro e de valuations que não são baratos, decidimos implementar uma posição vendida no Ibovespa.”
“Os bancos americanos estão em uma posição muito favorável no atual cenário econômico, pois é um dos setores que se beneficia mais claramente da agenda de desregulamentação. Além disso, a tendência de afrouxamento nas condições de empréstimos favorece um ciclo positivo de crédito.”
- +3.0Bancos americanossetor· cl 93
“Aproveitamos a queda recente em alguns subíndices de tecnologia para nos posicionar em alguns temas dentro do setor. O complexo de empresas envolvidas no tema de IA teve uma correção relevante após o surgimento do DeepSeek e os questionamentos sobre o excesso de capacidade de Data Centers nos EUA. Estamos comprados no índice e em algumas empresas e indústrias específicas que se beneficiam desta discussão:”
Carta
Janeiro 2025Carta de Janeiro 2025 · publicada em 08 de fev de 2025
21 ativos
Carta K10 - Janeiro 2025A carta da Kapitalo de janeiro de 2025 revisita o cenário de grãos e petróleo, detalhando como eventos climáticos adversos na Argentina e no Rio Grande do Sul e as sanções inesperadas do governo Biden à Rússia forçaram ajustes relevantes nas posições do fundo. No mercado de grãos, a estimativa de produção global de soja foi reduzida em cerca de 12 milhões de toneladas frente à projeção de dezembro, levando à redução significativa do livro; no petróleo, as sanções russas ampliaram a inversão das curvas de time spread, motivando o alongamento e a redução das posições baixistas. No cenário macro, a gestora mantém visão de divergência entre ciclos econômicos globais, com destaque para a posição comprada em dólar norte-americano e em bolsas dos EUA.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“A divergência do ciclo econômico e da política monetária cria um ambiente para que os ativos norte-americanos sigam outperformando. Seguimos comprados nos dólar norte-americano contra uma cesta de moedas e nas bolsas dos EUA.”
“Nossas projeções de oferta e demanda apontavam para um superávit de cerca de 1 mbd de petróleo cru no primeiro semestre, mesmo com a OPEC+ mantendo a produção inalterada. Com isso, víamos os preços, para os próximos 18 meses, de 20% a 25% abaixo da média dos últimos dois anos, além de vulneráveis a uma correção ainda maior caso houvesse desaceleração global.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Mantivemos a posição comprada no dólar norte-americano e as posições vendidas no renmimbi chinês e no franco suíço.”
- -2.5Renminbi chinêsmacro· cl 82
- -2.0Franco suíçomacro· cl 72