Agosto 2026

• +2.0C&AATIVOcl72

“a C&A entregou 4,1% de crescimento em mesmas lojas no trimestre, desaceleração relevante frente aos 17% do mesmo período do ano passado. Foi essa leitura mais fraca que abriu a janela para montarmos a posição: a despeito da conjuntura menos favorável, a ação passou a negociar a um preço que nos pareceu excessivamente descontado.”

Montou posição em C&A após desaceleração das vendas em mesmas lojas levar a ação a preço considerado excessivamente descontado, apesar da conjuntura adversa.

• +2.0Juros brasileirosMACROcl35

“a curva de juros, que precifica um cenário de juros altos por muito tempo, refletindo a preocupação do mercado com o risco fiscal. Esse efeito se transmite para a bolsa através de múltiplos extremamente baixos, sobretudo nas empresas mais ligadas ao mercado doméstico.”

Vê curva de juros precificando juros altos por período prolongado, refletindo preocupação com risco fiscal e comprimindo múltiplos de empresas domésticas.

• -1.5BancosSETORcl62

“O que chama atenção no 2T26 é que todos pioraram indicadores de qualidade de carteira, em graus diferentes, mesmo com o Desenrola (programa do governo de renegociação de dívidas em atraso) atuando como vento favorável esperado, e vários desaceleraram o crescimento da carteira de crédito.”

Vê deterioração generalizada na qualidade das carteiras dos bancos no 2T26, com desaceleração do crédito e Desenrola insuficiente para reverter a tendência.

• -1.5VarejoSETORcl35

“Depois de um período em que o varejo conseguiu sustentar as vendas repassando preço sem perder volume, os números do 2T26 mostram esse mecanismo começando a travar.”

Vê o varejo perdendo capacidade de repassar preços sem sacrificar volume, com o 2T26 evidenciando desaceleração das vendas e consumidor mais cauteloso.

• +1.0NubankATIVOcl35

“Já o Nubank, uma das posições da carteira, nega qualquer deterioração estrutural, mas ainda assim moderou o ritmo trimestral de crescimento da carteira.”

Mantém Nubank em carteira, destacando que o banco nega deterioração estrutural, embora tenha moderado o ritmo trimestral de crescimento da carteira.

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• +1.0Utilities (Utilidades Públicas)SETORcl18
• 0.0TransporteSETOR

“No Mantaro Ações e no Mantaro LB, encerramos o investimento no setor de transportes e realocamos o capital entre empresas do setor financeiro, utilities e consumo e varejo.”

Utilities (Utilidades Públicas) ·Realocou capital para utilities, ao lado de financeiro e consumo/varejo, após encerrar a posição em transportes nos fundos Ações e LB.

Transporte ·Encerrou a exposição ao setor de transportes nos fundos de ações, realocando o capital para financeiro, utilities e consumo e varejo.