Nubank

“A redução em serviços financeiros foi a principal movimentação do mês e reflete uma leitura mais cautelosa sobre o ciclo de crédito para pessoa física no Brasil. As taxas de inadimplência vêm subindo nos últimos meses, com pressão concentrada nas faixas de menor renda, num ambiente de endividamento das famílias em patamar historicamente elevado e juros reais ainda altos.”

Zerou posição em Nubank por leitura cautelosa do ciclo de crédito para pessoa física no Brasil, com inadimplência subindo nas faixas de menor renda.

“a maior perda veio de Nubank, que ligeiramente pior que as expectativas”

Aponta Nubank como maior detrator do período, com resultados ligeiramente abaixo das expectativas.

“Embora os fundamentos do Nubank não tenham apresentado nenhuma deterioração no mês, a ação sofreu em função dos impactos potenciais que o desenvolvimento da inteligência artificial pode ter no negócio no que se refere tanto ao modelo de negócio quanto aos investimentos necessários para desenvolvê-la.”

Vê fundamentos do Nubank preservados, mas reconhece pressão na ação por riscos da inteligência artificial sobre modelo de negócio e investimentos necessários.

“as posições em Nubank e Mercado Livre foram os maiores detratores de desempenho.”

Aponta Nubank como um dos maiores detratores de desempenho do fundo long-short no mês de fevereiro de 2026.

“As maiores contribuições positivas em fevereiro de 2026 vieram de Copel e Axia, enquanto as negativas de Nu e Smartfit.”

Aponta Nu como uma das principais contribuições negativas para o desempenho do fundo em fevereiro de 2026.

“Nossa visão de longo prazo da empresa não mudou, mas a surpresa negativa em despesas, em uma ação que negocia a um preço exigente, tende a ter impacto no curto prazo.”

Mantém visão construtiva de longo prazo em Nubank, mas vê pressão de curto prazo por despesas acima do esperado em ação com valuation exigente.

“Vemos o Nubank como uma das melhores assimetrias do setor financeiro para 2026. A tese se apoia em dois pilares principais: a subavaliação da operação atual e a opcionalidade associada à expansão geográfica.”

Vê o Nubank como uma das melhores assimetrias do setor financeiro para 2026, sustentada pela subavaliação da operação atual e pela opcionalidade da expansão geográfica.

“Atualmente nossas maiores posições são: Equatorial, Copel, Rede Dor e Nubank.”

Mantém Nubank entre as maiores posições do portfólio.

“Mantivemos Nubank pela qualidade estrutural e pela densidade de talento incomum no país, aliada a consistência do produto, aquisição orgânica de clientes, baixo custo de servir e exposição ao pool de lucros mais relevante da região: o crédito, produto de consumo mais cobiçado da economia.”

Mantém posição em Nubank pela qualidade estrutural, talento, consistência do produto, aquisição orgânica, baixo custo de servir e exposição ao pool de lucros do crédito.

“O lado positivo, liderado pelo excelente desempenho do Nubank, não foi suficiente para contrabalançar as perdas registradas.”

Destaca Nubank como contribuição positiva de excelente desempenho na carteira, ainda que insuficiente para compensar as perdas de outras posições no período.

“o setor de serviços tem mostrado um crescimento consistente na produtividade, impulsionado por empresas inovadoras como Mercado Livre, no comércio eletrônico, e Nubank, nos serviços financeiros.”

Vê o Nubank como empresa inovadora que impulsiona ganhos consistentes de produtividade nos serviços financeiros brasileiros.

“A estrutura e escala já alcançada pelo Nubank o coloca alguns anos à frente de qualquer competidor nesse sentido. O ciclo virtuoso é claro: quanto mais clientes, mais dados, levando a melhor qualidade de serviços e aperfeiçoamento de produtos, o que atrai ainda mais clientes, fechando o ciclo. Enxergamos o Nubank como um vencedor natural no longo prazo.”

Vê o Nubank como vencedor natural no longo prazo, sustentado por ciclo virtuoso de dados, escala e inovação que o coloca à frente dos competidores.

“Caso utilizasse a contabilidade regulatória dos bancos brasileiros estimamos que a despesa seria reduzida para R$4,8 bilhões. Com isso, o lucro antes de impostos seria 10 vezes maior.”

Estima que, sob contabilidade regulatória brasileira, a PDD do Nubank cairia para R$4,8 bilhões e o lucro antes de impostos seria dez vezes maior.