Jan. 25 – Pregando no Deserto
Janeiro 2025 · Mar Asset Management
Coletada em 18 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
- Ativos extraídos
- 4
- Publicada em
- 07 de fev de 2025
- Trechos únicos
- 4
Carta sobre janeiro/25 publicada 37 dias depois em fevereiro/25.
Resumo
A Mar Asset discute o conceito de dominância política no Brasil, argumentando que a política fiscal do governo Lula foi instrumentalizada para fins eleitorais em detrimento do equilíbrio macroeconômico, resultando em desancoragem das expectativas de inflação e deterioração dos ativos brasileiros. A gestora identifica dois vetores convergentes que dificultam a reeleição do presidente: o esgotamento do ciclo econômico expansionista, com o Banco Central promovendo aperto monetário cujos efeitos serão sentidos em 2026, e a evangelização crescente da sociedade brasileira, que estaria deslocando estruturalmente o eleitorado para o campo conservador. Diante desse cenário binário, o fundo adotou uma estratégia de exposição via calls de longo prazo no ETF EWZ, buscando convexidade positiva caso o mercado antecipe uma alternância política, com perda máxima limitada ao prêmio das opções.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Dado um cenário político "binário" e o alto custo de carrego de posições em ações devido ao CDI, a estratégia de calls de EWZ nos parece ser a forma mais efetiva e protegida de perseguirmos a tese fundamental apresentada nesta carta.”
Prefere exposição ao Brasil via compra de calls longas de EWZ, vendo a estratégia como forma protegida e convexa diante do cenário político binário.
“A atitude recente do BCB de elevar a Selic em 100 bps e pré-anunciar pelo menos mais duas altas de mesma magnitude é um sinal inequívoco e bem-vindo do seu compromisso com o ciclo econômico e com a desaceleração da demanda interna. As consequências do atual processo de aperto monetário serão sentidas plenamente pela população em 2026, exatamente no ano das eleições presidenciais.”
Vê com bons olhos a alta da Selic em 100 bps e o pré-anúncio de novas altas, sinalizando aperto monetário cujos efeitos recairão sobre 2026.
“o retorno potencial é muito significativo, tanto no vetor de ações brasileiras quanto em uma eventual apreciação do BRL.”
Vê potencial significativo de apreciação do real em cenário de virada política, condicionado a gatilho eleitoral de timing incerto.
“O mesmo exercício de consistência, feito para investimentos em Ibovespa, apresenta retornos acima do CDI em apenas 35% das vezes.”
Observa que investimentos no Ibovespa superaram o CDI em apenas 35% das janelas de três anos desde 2006, exigindo stock picking e market timing.
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