Carta Mensal Versa Asset - Agosto 2025 (Resultado Mensal (Julho/25) - Versa)

• +2.8Distribuidoras de energia elétricaSETORcl88

“Apesar do cenário desafiador, seguimos confiantes nas distribuidoras de energia, segmento que consideramos mais resiliente e atrativo em relação às geradoras, dentro do setor elétrico. Em julho, publicamos um artigo detalhando os motivos por trás dessa preferência, que incluem maior previsibilidade de receita e regulação mais estável.”

Mantém confiança nas distribuidoras de energia elétrica, preferindo-as às geradoras por maior previsibilidade de receita e regulação mais estável, apesar do cenário desafiador.

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• +2.8CPFL EnergiaATIVOcl82
• +2.8EnergisaATIVOcl82
• +2.5NeoenergiaATIVOcl82

“As principais posições do fundo seguem concentradas nas distribuidoras Neoenergia, Energisa e CPFL, empresas com fundamentos sólidos e boa execução operacional, que consideramos bem posicionadas para atravessar esse momento de maior aperto nas condições financeiras.”

CPFL Energia ·Mantém CPFL como posição principal entre distribuidoras, vendo fundamentos sólidos e boa execução para atravessar o aperto nas condições financeiras.

Energisa ·Mantém Energisa como uma das principais posições, vendo a distribuidora com fundamentos sólidos e boa execução para atravessar o aperto financeiro.

Neoenergia ·Mantém Neoenergia como uma das principais posições, vendo a distribuidora com fundamentos sólidos e bem posicionada para o aperto financeiro.

• +2.5DI futuroMACROcl82

“Embora o BC não esteja próximo de cortar a Selic, ainda vemos assimetria para baixo na curva de juros, especialmente nos juros reais. Os principais drivers seriam: i) uma desaceleração mais acentuada da atividade econômica; ii) uma política monetária americana mais frouxa acompanhada de enfraquecimento do dólar; e iii) um resultado eleitoral favorável a reformas começar a ser precificado.”

Vê assimetria de queda na curva de juros, sobretudo nos juros reais, apesar de o BC não estar próximo de cortar a Selic.

• +2.5EcorodoviasATIVOcl78

“No final de julho a empresa divulgou um bom resultado relativo ao segundo trimestre do ano, com ganhos de escala e investimentos controlados, reforçando nossa confiança na ação.”

Mantém confiança em Ecorodovias após resultado do segundo trimestre com ganhos de escala e investimentos controlados, apesar da pressão dos juros reais.

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• +2.0JBSATIVOcl72
• +2.0SuzanoATIVOcl72
• +2.0SLC AgrícolaATIVOcl72

“Ainda temos investimentos em Suzano, SLC e JBS que protegem contra uma depreciação cambial acelerada.”

JBS ·Mantém posição em JBS como proteção da carteira contra uma eventual depreciação cambial acelerada.

Suzano ·Mantém posição em Suzano como proteção contra depreciação cambial acelerada, dentro de carteira preparada para desaceleração moderada e juros altos por mais tempo.

SLC Agrícola ·Mantém posição em SLC como parte de um conjunto de ações que oferece proteção contra uma depreciação cambial acelerada.

• +2.0GuararapesATIVOcl72

“As varejistas as quais temos exposição (Lojas Renner e Guararapes) financiam compras menores a prazos mais curtos, ficando menos expostas ao ciclo de crédito.”

Vê Guararapes como menos exposta ao ciclo de crédito por financiar compras menores em prazos curtos, mantendo posição apesar da desaceleração esperada no varejo.

• +2.0NTN-BATIVOcl62

“Embora o BC não esteja próximo de cortar a Selic, ainda vemos assimetria para baixo na curva de juros, especialmente nos juros reais.”

Vê assimetria de queda na curva de juros, especialmente nos juros reais, apesar de o Banco Central não estar próximo de cortar a Selic.

• +2.0Lojas RennerATIVOcl52

“Lojas Renner, maior contribuidora para o resultado positivo do ano, foi o principal destaque negativo após indícios de menor atividade no varejo vestuário ao longo do mês. Ainda é cedo para separar efeitos permanentes da flutuação normal das vendas pois apesar da queda recente nos índices de confiança do consumidor e do empresariado, o desemprego atingiu novas mínimas e a formação da massa salarial continua forte.”

Mantém posição em Lojas Renner, vendo a queda recente como acomodação e não mudança de tendência, com exposição menor ao ciclo de crédito.

• +2.0TIMATIVOcl10

“TIM–Neoenergia-1,94% Neoenergia–TIM-1,57%”

No book long & short, manteve posição vendida em TIM contra comprada em Neoenergia, par que gerou contribuição negativa no mês.

• +1.5EquatorialATIVOcl55

“Apesar do cenário desafiador, seguimos confiantes nas distribuidoras de energia, segmento que consideramos mais resiliente e atrativo em relação às geradoras, dentro do setor elétrico.”

Mantém preferência por distribuidoras de energia frente às geradoras, vendo o segmento como mais resiliente e atrativo dentro do setor elétrico.

• +1.5IRB BrasilATIVOcl8

“IRB Brasil0,08%”

Mantém posição em IRB Brasil, que figurou entre as contribuições positivas do Institucional FIA em julho, com acréscimo de 0,08%.

• +1.5OdontoprevATIVOcl8

“Odontoprev 0,23%”

Destaca Odontoprev como maior contribuidora positiva do Institucional FIA em julho, com contribuição de 0,23%.

• -1.5VulcabrasATIVOcl7

“Vulcabras-0,65%”

Vulcabras figurou entre as posições que mais detraíram retorno do fundo Institucional no mês, com contribuição negativa de 0,65%.

• 0.0IbovespaATIVO

“A piora da bolsa no mês está principalmente ligada à combinação de crescimento mais fraco e alta dos juros reais.”

Atribui a queda do Ibovespa no mês à combinação de crescimento mais fraco e alta dos juros reais, que seguem pressionando a bolsa.

• 0.0EstácioATIVO

“SLC Agricola 0,18% Estacio -0,97%”

Estácio figurou entre os destaques negativos do mês, contribuindo com -0,97% para o resultado do fundo Institucional FIA.

• 0.0MultiplanATIVO

“Multiplan”

Cita Multiplan entre as maiores contribuições positivas do fundo Genesis no mês.

• 0.0AllosATIVO

“Allos–CPFL Energia-2,49%”

Cita Allos entre as maiores contribuições positivas do fundo Genesis no mês, sem detalhar tese específica sobre o ativo.