Carta Mensal Versa Asset - Julho 2025 (Resultado Mensal (Junho/25) - Versa)

• +2.8Moura DubeuxATIVOcl85

“Moura Dubeux tem diversos motivos para continuar a subir: vendas resilientes, valuation extremamente atrativo e aumento da liquidez do papel, de forma que é impossível apontar um único fator para a alta do papel.”

Vê Moura Dubeux com espaço para continuar subindo, sustentada por vendas resilientes, valuation muito atrativo e aumento da liquidez do papel.

• +2.8MultiplanATIVOcl82

“A decisão foi baseada no desempenho superior das vendas da Multiplan, tanto no 1T25 quanto historicamente, sustentada por um portfólio de ativos premium, com destaque para o Morumbi Shopping e o BarraShopping.”

Mantém preferência por Multiplan no setor de shoppings, com posição de 20% do fundo, sustentada por vendas superiores e portfólio premium como Morumbi e BarraShopping.

• -2.5AllosATIVOcl88

“Além disso, enquanto a Allos distribuiu mais de 20% do valor de mercado em dividendos e recompras nos últimos 2 anos — impulsionada pela geração de caixa e venda de ativos —, essa prática não deve se repetir no mesmo ritmo. A empresa esgotou sua reserva de lucros e, atualmente, está limitada à distribuição do lucro contábil, o que deve resultar em um dividend yield* estimado de apenas 7% para 2025, considerando o preço atual da ação.”

Projeta desaceleração nos proventos da Allos, com dividend yield estimado de apenas 7% em 2025 após esgotamento da reserva de lucros.

• +2.5EcorodoviasATIVOcl62

“Ecorodovias, uma das empresas mais endividadas da bolsa pelo critério dívida líquida comparada ao LAJIDA, subiu com a expectativa de corte de juros mais cedo que o antevisto.”

Vê Ecorodovias, uma das empresas mais endividadas da bolsa em dívida líquida/LAJIDA, beneficiada pela expectativa antecipada de corte de juros.

• +2.5Lojas RennerATIVOcl62

“Renner continua a se beneficiar do crescimento da massa salarial real, fruto do aumento do emprego e queda da inflação descritos na primeira parte da carta.”

Vê Renner como beneficiária do crescimento da massa salarial real, sustentada pelo aumento do emprego e pela queda da inflação.

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• +2.5TIMATIVOcl30
• 0.0NeoenergiaATIVO
• 0.0EnergisaATIVO

“As maiores contribuições do semestre vieram de TIM, Ecorodovias e Neoenergia — empresas que se beneficiaram diretamente da compressão dos juros reais e da maior previsibilidade de receitas.”

TIM ·Aponta TIM como maior contribuição do semestre no Genesis, beneficiada pela compressão dos juros reais e maior previsibilidade de receitas.

Neoenergia ·Aponta Neoenergia como uma das maiores contribuições do semestre, beneficiada pela compressão dos juros reais e pela maior previsibilidade de receitas.

Energisa ·Cita Energisa entre as contribuições positivas do semestre no setor de infraestrutura, beneficiada pela compressão dos juros reais e maior previsibilidade de receitas.

Trecho compartilhado · 2 ativos

• +2.0IRB BrasilATIVOcl55
• +2.0OdontoprevATIVOcl52

“Nos últimos 2 meses os fundos começaram a investir em IRB, explorado no artigo do Marcelo, e Odontoprev. São empresas com perfil mais defensivo, que têm resultados crescentes e se beneficiam da alta taxa SELIC.”

IRB Brasil ·Iniciou posição em IRB Brasil nos últimos dois meses, vendo perfil defensivo, resultados crescentes e benefício da SELIC alta.

Odontoprev ·Iniciou posição em Odontoprev nos últimos dois meses, vendo perfil defensivo, resultados crescentes e beneficiário da Selic alta.

• -2.0Dólar (DXY)MACROcl35

“O dólar teve seu pior desempenho em um primeiro semestre em mais de 50 anos, recuando 11% frente a uma cesta representativa de moedas e 12% frente ao real. As bolsas da maioria dos países emergentes também acumulam alta no ano. Em resumo, estamos surfando uma onda de fluxo de capitais saindo dos EUA e valorizando ativos mundo afora.”

Vê o dólar em ciclo de desvalorização global, com espaço teórico para seguir caindo diante de déficits fiscais e política externa imprevisível dos EUA.

• -1.8DIMACROcl62

“Nesse contexto, o mercado já precifica o início de um ciclo de cortes na taxa de juros pelo Banco Central na virada do ano. Por outro lado, o mercado de trabalho continua resiliente: a taxa de desemprego não subiu e a massa salarial real (população ocupada multiplicada pelos salários ajustados pela inflação) segue crescendo a quase 6% ao ano. Esse cenário é duplamente favorável para as empresas focadas no mercado doméstico (que representam boa parte da nossa carteira): juros em queda e demanda firme.”

Vê o mercado já precificando início de ciclo de cortes de juros pelo Banco Central na virada do ano, cenário favorável a empresas domésticas.

• -1.5Renda Fixa EUAMACROcl35

“Esse movimento estaria associado à percepção crescente de risco sobre os títulos do Tesouro americano, devido ao aumento dos déficits fiscais nos EUA e a política externa imprevisível.”

Vê risco crescente sobre Treasuries americanos, associado ao aumento dos déficits fiscais nos EUA e à política externa imprevisível.

• 0.0IbovespaATIVO

“O Institucional encerrou o semestre em alta de 39%, 24% acima do índice Bovespa, benchmark do fundo que subiu 15%.”

Reporta que o Ibovespa subiu 15% no semestre, sendo superado em 24 pontos percentuais pelo fundo Institucional, que avançou 39%.

• 0.0Real brasileiroMACRO

“O dólar teve seu pior desempenho em um primeiro semestre em mais de 50 anos, recuando 11% frente a uma cesta representativa de moedas e 12% frente ao real.”

Observa valorização do real frente ao dólar, com a moeda americana recuando 12% no semestre, refletindo fluxo de capitais para emergentes.