Carta Mensal Dahlia Capital - Outubro 2026 (Quando os Regimes Mudam)
Setembro 2026 · Dahlia Capital
Coletada em 10 de out. de 2026 · ⓘ
- Ativos extraídos
- 8
- Publicada em
- 09 de out de 2026
- Trechos únicos
- 5
Carta sobre setembro/26 publicada 38 dias depois em outubro/26.
Resumo
A Dahlia Capital discute o conceito de mudança de regime de mercado, argumentando que o intervalo entre a alteração dos fatos e o reconhecimento pelo consenso é onde boa parte do retorno pode ser capturado ou perdido. No cenário doméstico, o resultado surpreendente do primeiro turno das eleições presidenciais brasileiras — com Flávio Bolsonaro à frente de Lula — gerou forte reação positiva nos ativos locais, abrindo a possibilidade de redução estrutural do prêmio de risco fiscal e de juros reais mais baixos. No cenário externo, o Fed retomou o ciclo de alta de juros diante da persistência inflacionária e do petróleo acima de US$ 100, criando um contraponto ao otimismo brasileiro e reforçando a tese de que múltiplos gatilhos — queda do petróleo, mudança política no Brasil e eventual inflexão do Fed — podem convergir até o final do ano.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Mantivemos estáveis os níveis de risco do fundo, seguimos comprados em ações dos Estados Unidos, principalmente em semicondutores e hyper scalers.”
Bolsa americana ·Mantém posição comprada em ações americanas, com concentração em semicondutores e hyper scalers.
Hyperscalers ·Mantém posição comprada em ações americanas de hyperscalers, ao lado de semicondutores, como uma das principais exposições do fundo macro global.
Semicondutores ·Mantém posição comprada em ações americanas de semicondutores, ao lado de hyper scalers, como tema central do fundo macro global.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos comprados em ações no Brasil, posicionados principalmente em bancos, energia elétrica e cíclicos domésticos.”
Bancos ·Mantém posição comprada em bancos no Brasil, como uma das principais apostas em ações domésticas, ao lado de energia elétrica e cíclicos.
Energia Elétrica ·Mantém posição comprada em ações brasileiras do setor de energia elétrica, ao lado de bancos e cíclicos domésticos.
- +2.5Cíclicos domésticosSETORcl62
“Dahlia Ações: Seguimos comprados em ações no Brasil, posicionados principalmente em bancos, energia elétrica e cíclicos domésticos.”
Mantém posição comprada em ações brasileiras, com alocação relevante em cíclicos domésticos, ao lado de bancos e energia elétrica.
“Um regime diferente poderia fazer com que a credibilidade fiscal aumentasse, qualquer que fosse o governo. Maior credibilidade fiscal poderia reduzir o prêmio de risco. Um prêmio menor poderia permitir juros reais estruturalmente mais baixos.”
Vê espaço para juros reais estruturalmente mais baixos no Brasil caso mudança política eleve a credibilidade fiscal e reduza o prêmio de risco.
“O Banco Central já iniciou um ciclo de flexibilização monetária. Ainda assim, os juros reais brasileiros permanecem entre os mais elevados do mundo. Isso cria uma assimetria interessante porque juros mais baixos podem indicar uma mudança de regime.”
Vê juros reais brasileiros ainda entre os mais elevados do mundo apesar do início do ciclo de corte, configurando assimetria positiva diante de potencial mudança de regime.
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