Carta Baltra

• +2.0Renda Fixa Brasil Real (NTN-B)MACROcl78

“O livro de previdência mantém uma alocação estratégica em juros reais, que teve impacto negativo no mês. Apesar da performance no curto prazo, essa alocação é pensada para o longo prazo, tanto como uma proteção contra cenários adversos quanto como uma fonte potencial de ganho de capital caso haja avanço no equilíbrio fiscal do país.”

Mantém alocação estratégica de longo prazo em juros reais, vista como proteção contra cenários adversos e potencial ganho com avanço fiscal.

• +2.0EuroMACROcl62

“nossas posições compradas em moedas internacionais — com destaque para o euro (EUR) e o iene japonês (JPY) — também tiveram desempenho positivo.”

Mantém posições compradas no euro, que contribuíram positivamente para a performance do fundo no mês.

• +2.0PaládioATIVOcl45

“A demanda industrial da China por algumas commodities específicas atingiu níveis técnicos relevantes, desencadeando movimentos de alta nos preços. Conseguimos capturar esse movimento com nossas posições em palladium, que contribuíram positivamente e de forma significativa para o resultado do fundo em maio.”

Capturou alta no paládio via posições compradas, impulsionadas pela demanda industrial chinesa, com contribuição positiva e significativa ao resultado em maio.

• +2.0Iene japonêsMACROcl35

“Além disso, nossas posições compradas em moedas internacionais — com destaque para o euro (EUR) e o iene japonês (JPY) — também tiveram desempenho positivo.”

Mantém posição comprada em iene japonês como parte da exposição a moedas internacionais, contribuindo positivamente para o resultado do mês.

• -2.0Bolsa americanaATIVOcl25

“As posições vendidas em S&P foram prejudicadas pela recuperação dos mercados acionários nos EUA. A retomada do otimismo com o recuo nas tarifas e os dados econômicos mais fortes impactaram negativamente essas posições, gerando contribuição adversa à performance do mês.”

Mantinha posições vendidas em S&P, que foram prejudicadas pela recuperação das bolsas americanas diante do recuo tarifário e de dados econômicos mais fortes.

• -1.0Real brasileiroMACROcl35

“Aproveitamos a valorização atípica do real no início do mês para montar posições vendidas, que foram zeradas de forma tática durante a janela de desvalorização na metade de maio. Essas operações trouxeram contribuição positiva ao resultado do fundo.”

Operou taticamente o real, montando posições vendidas na valorização atípica do início de maio e zerando na desvalorização da metade do mês.

• +1.0Renda Fixa EUAMACROcl35

“Mantínhamos uma visão de que o ambiente de incerteza — especialmente com relação à guerra comercial — continuaria a pressionar os juros americanos para baixo. No entanto, o recuo nas tensões e os dados econômicos mais fortes levaram à abertura da curva. Nossas posições aplicadas em juros internacionais, portanto, tiveram impacto negativo na performance do mês.”

Mantinha posições aplicadas em juros americanos esperando queda diante da incerteza comercial, mas recuo das tensões e dados fortes abriram a curva.

• -0.5PrataATIVOcl12

“Nossas posições em prata não acompanharam a recuperação esperada e resultaram em uma contribuição levemente negativa.”

Reporta que as posições em prata não acompanharam a recuperação esperada dos metais preciosos e geraram contribuição levemente negativa no mês.

• 0.0Renda Fixa BrasilMACRO

“O aumento do ruído entre Executivo e Legislativo impactou negativamente nossas posições, e o book de juros locais encerrou o mês com contribuição negativa para a performance.”

Relata que o book de juros locais teve contribuição negativa no mês, prejudicado pelo ruído entre Executivo e Legislativo em torno do IOF.