Itau Artax - Carta mensal (06/2025)
Junho 2025 · Itau Artax
Coletada em 25 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
- Conceitos extraídos
- 7
- Publicada em
- 04 de jun de 2025
- Trechos únicos
- 5
Resumo
A carta marca os três anos dos fundos Itaú Artax, período em que o Artax Multimercado acumulou 50,7% (8,6% acima do CDI) e o Artax Ultra 66,9% (24,8% acima do CDI), mesmo diante de um ambiente adverso para a indústria de multimercados. A gestora descreve seu processo de "Fundamentalismo Pragmático", combinando análise fundamentalista bottom-up com avaliação de grandes deslocamentos macroeconômicos, e destaca posições aplicadas na curva de juros do México como principal fonte de retorno no período recente. No cenário doméstico, a gestora avalia que o Copom se aproxima do fim do ciclo de alta da Selic, mas vê dificuldade em carregar posições que precifiquem um cenário mais otimista do que o já embutido nos preços.
Conteúdo
Conceitos extraídos
Cada conceito vem com a frase de evidência verbatim. Quando vários conceitos saem do mesmo trecho, agrupamos pela frase.
“Dessa forma, seguimos preferindo realizar posições que se beneficiam de queda de juros no México, o que continuou se mostrando uma estratégia acertada. Como temos dito, a demanda doméstica já mostrava sinais recessivos mesmo antes das tarifas. O Banxico, em seu relatório de inflação, ratificou essa visão, rebaixando suas projeções de crescimento e apontando para um forte aumento da ociosidade na economia.”
Mantém posições aplicadas na curva de juros do México, apostando em cortes adicionais do Banxico diante de sinais recessivos e maior ociosidade econômica.
Trecho compartilhado · 3 conceitos
“realizamos leve aumento nas posições observando oportunidades e com uma carteira core com posições relativas entre utilidade pública vs. o índice no Brasil e tecnologia vs. Staples no exterior.”
Utilities (Utilidades Públicas) ·Mantém na carteira core de renda variável local posição relativa comprada em utilidade pública contra o índice Brasil, com leve aumento tático.
Consumer Staples global ·No exterior, mantém posição relativa comprada em tecnologia contra vendida em Consumer Staples como par core da carteira de renda variável.
Tecnologia EUA ·Mantém posição relativa comprada em tecnologia contra Staples no exterior, dentro de uma carteira core ainda pouco alocada em renda variável.
“Se por um lado não existe necessariamente pressa para voltar a cortar o juro, tampouco existe a necessidade de mantê-lo em 5%, acima do neutro (4%), num contexto de normalidade.”
Vê espaço para o Chile reduzir gradualmente o juro de 5% rumo ao neutro de 4%, sem pressa, dada economia em equilíbrio.
“Isso explica, em parte, a abertura de juros e a valorização da bolsa americana em maio.”
Atribui a valorização da bolsa americana em maio à perda de probabilidade dos cenários de atividade mais fraca nos EUA.
“Por ora, temos dificuldade em carregar posições que se beneficiariam de um cenário ainda mais otimista do que está embutido nos preços.”
Mantém-se zerado em juros Brasil, com dificuldade de carregar posições que dependam de cenário mais otimista do que o já precificado.
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