Itaú Artax

A carta do Itaú Artax de julho de 2026 aborda o cenário macroeconômico global marcado pela instabilidade no Estreito de Hormuz — com a retomada do conflito após breve trégua elevando o petróleo e os juros globais — e pela postura cautelosa do Fed diante de dados mais fracos de emprego e inflação nos EUA. No Brasil, surpresas positivas na inflação e sinais de arrefecimento da atividade aumentaram a probabilidade de novos cortes na Selic, enquanto o principal risco apontado é uma forte depreciação cambial que poderia interromper o ciclo. Em renda variável, o fundo manteve viés defensivo nos ativos locais e ampliou seletivamente a exposição à cadeia de semicondutores no exterior.

A carta do Itaú Artax de junho de 2026 tem como tema central o impacto da reabertura do Estreito de Hormuz sobre os mercados globais, com destaque para a queda do petróleo e a divergência nas trajetórias de juros entre países. No Brasil, o Banco Central cortou a Selic em 0,25% mesmo com projeção de inflação acima da meta, em um cenário descrito como desafiador, com atividade acima do potencial, expectativas inflacionárias persistentes e incerteza eleitoral elevada. No exterior, o fundo manteve posições aplicadas em juros no México e no Chile, enquanto reduziu exposição à cadeia de semicondutores diante da volatilidade do setor.

A carta da Itaú Artax de maio de 2026 tem como tema central o impacto do conflito no Oriente Médio sobre os mercados globais e o cenário macroeconômico brasileiro, com ênfase na pressão inflacionária decorrente dos preços do petróleo. No Brasil, o gestor destaca a piora nas projeções de inflação do Banco Central — incluindo o horizonte relevante para a política monetária —, o que estreita o espaço para cortes de juros e mantém o fundo com baixa exposição a ativos locais. No exterior, a gestora ampliou posições em tecnologia e semicondutores, refletindo convicção na continuidade do ciclo de inteligência artificial.

A carta de abril de 2026 do Itaú Artax tem como tema central os impactos da guerra contra o Irã sobre os mercados globais e brasileiros, com ênfase no choque nos preços do petróleo e seus efeitos sobre inflação e juros. No Brasil, a gestora questiona a solidez da desinflação recente, argumentando que ela deriva majoritariamente de fatores externos e não do aperto monetário, e destaca que o portfólio foi preservado de perdas nos juros locais por ausência de posições aplicadas na curva. No cenário internacional, México e Chile são destacados como casos em que bancos centrais enfrentam dilemas entre controle inflacionário e suporte ao crescimento diante do choque de commodities.

A carta da Itaú Artax de março de 2026 tem como tema central o impacto da guerra contra o Irã, iniciada ao fim de fevereiro, sobre os mercados globais e o cenário doméstico. No Brasil, a gestora destaca que a depreciação cambial decorrente do conflito pressionou as projeções de inflação do BCB, reduzindo a convicção do mercado em um corte de 0,50% na Selic em março e evidenciando a fragilidade do processo de desinflação, que dependia fortemente da apreciação do real. No campo da atividade econômica, a gestora aponta um descolamento incomum entre renda disponível e consumo das famílias desde meados de 2023, levantando a hipótese de subestimação do consumo nas estatísticas oficiais, enquanto mantém visão de resiliência da atividade.

A carta da Itaú Artax de fevereiro de 2026 aborda o encerramento das captações da família de fundos após atingir R$ 10 bilhões de patrimônio ajustado ao risco, decisão apresentada como medida de alinhamento ao cliente e preservação da geração de alfa. No cenário macroeconômico, a gestora destaca a forte desvalorização do dólar e a valorização de commodities metálicas em janeiro, com impactos relevantes para mercados emergentes, enquanto no Brasil o Copom sinalizou início de cortes da Selic em março, contexto que levou o fundo a operar a curva de juros de forma mais tática e a manter o menor nível de risco em renda variável doméstica desde o início, com exposição concentrada em empresas de tecnologia no exterior.

A carta da Itaú Artax de janeiro de 2026 aborda o cenário macroeconômico global e doméstico, com destaque para a postura cautelosa do Fed — que cortou juros em 0,25% com votação dividida e sinaliza ritmo lento de afrouxamento — e para o ambiente desafiador no Brasil, marcado pela manutenção da Selic em 15%, inflação persistentemente acima da meta e incerteza política após a pré-candidatura de Flávio Bolsonaro. Diante desse quadro, a gestora reduziu significativamente a exposição líquida em renda variável doméstica, manteve posições em ativos offshore de tecnologia e infraestrutura ligada à inteligência artificial, e iniciou posição tomada na curva de juros chilena, apostando em surpreendimento positivo da atividade local após a eleição de Kast.

A carta da Itaú Artax de dezembro de 2025 aborda o cenário macroeconômico global e doméstico, com destaque para a mudança de sinalização do Fed em relação ao ciclo de cortes de juros nos EUA e para o debate sobre o início do afrouxamento monetário no Brasil, onde a gestora considera pouco provável uma Selic terminal abaixo de 12% antes das eleições. No portfólio, o fundo encerrou novembro com contribuição positiva liderada por renda variável — tanto no mercado local, com exposição líquida significativamente ampliada, quanto no offshore, concentrado em tecnologia, infraestrutura para inteligência artificial e energia —, acumulando rentabilidade de 136,32% do CDI no ano.

A carta da Itaú Artax de novembro de 2025 aborda o cenário macroeconômico internacional e doméstico, destacando a dificuldade de leitura dos dados americanos durante o shutdown e a sinalização do Fed de recuo no ritmo de cortes de juros, com divergência no comitê quanto a um possível corte em dezembro. No Brasil, a gestora aponta a dicotomia entre inflação em queda e atividade mais dinâmica como fator de incerteza para o timing dos cortes pelo Banco Central em 2026, adotando postura tática na curva de juros local. Em renda variável, o fundo registrou resultados positivos no mês, com destaque para posições em tecnologia, infraestrutura para inteligência artificial e início de posição comprada na Argentina.

A carta do Itaú Artax de outubro de 2025 discute a dicotomia entre mercado de trabalho enfraquecido e atividade econômica resiliente nos EUA, avaliando como hipóteses conciliadoras os ganhos de produtividade ligados à inteligência artificial e a defasagem do emprego em relação à atividade. No Brasil, o destaque fica para a revisão do hiato do produto pelo Banco Central, que passou a reconhecer uma economia sobreaquecida por período mais prolongado, reforçando a visão da gestora de que cortes de juros não devem ocorrer no curto prazo. No portfólio, o fundo manteve posição net próxima de zero em renda variável local e realizou reduções estratégicas em ativos internacionais ligados ao tema de inteligência artificial após performance positiva.

A carta do Itaú Artax de setembro de 2025 discute o cenário macroeconômico global e brasileiro, com ênfase na postura do Fed diante da revisão para baixo na geração de empregos nos EUA e na expectativa de retomada de cortes de juros, enquanto o mercado precifica maior probabilidade de recessão americana. No Brasil, a gestora avalia que a desaceleração da atividade e a melhora gradual da inflação são insuficientes para justificar cortes de juros em 2025, mantendo o BCB em postura restritiva por período prolongado. Na renda variável, o fundo registrou contribuição positiva no mês, com concentração em ativos defensivos no mercado local e posição vendida em ativos de risco americano no offshore.

A carta da Itaú Artax de julho de 2025 aborda o cenário macroeconômico global e doméstico sob elevada incerteza, com destaque para a política monetária nos EUA, onde dados divergentes de inflação e mercado de trabalho tornam o timing dos cortes do Fed imprevisível. No Brasil, o gestor avalia que a Selic deve permanecer em 15% por período prolongado, embora uma melhora recente em núcleos de inflação de serviços abra, em cenário não-base, a possibilidade de afrouxamento no início de 2026. No campo das alocações, o fundo reduziu significativamente posições aplicadas em juros do México após ganhos expressivos e mantém exposição líquida baixa em renda variável, com contribuição positiva no mês vinda principalmente da carteira offshore.

A carta marca os três anos dos fundos Itaú Artax, período em que o Artax Multimercado acumulou 50,7% (8,6% acima do CDI) e o Artax Ultra 66,9% (24,8% acima do CDI), mesmo diante de um ambiente adverso para a indústria de multimercados. A gestora descreve seu processo de "Fundamentalismo Pragmático", combinando análise fundamentalista bottom-up com avaliação de grandes deslocamentos macroeconômicos, e destaca posições aplicadas na curva de juros do México como principal fonte de retorno no período recente. No cenário doméstico, a gestora avalia que o Copom se aproxima do fim do ciclo de alta da Selic, mas vê dificuldade em carregar posições que precifiquem um cenário mais otimista do que o já embutido nos preços.