Carta Mensal Kinea Investimentos - Maio 2025 (O Dia Depois De Amanhã)

• -2.8SojaATIVOcl92

“Com o bom desenvolvimento das safras, acreditamos haver uma assimetria baixista nos preços dos grãos, sobretudo na soja, que é onde temos concentrado nosso posicionamento no momento.”

Vê assimetria baixista nos preços da soja diante do bom desenvolvimento das safras e concentra posição vendida no grão.

• -2.8AlgodãoATIVOcl88

“Do lado da demanda, o algodão segue perdendo participação relativa para fibras químicas, em especial o poliéster, cuja competitividade aumentou com a queda recente dos preços do petróleo. Essa substituição estrutural é agravada em cenários de desaceleração econômica ou restrições ao consumo. Nesse contexto, vemos espaço para queda nos preços futuros, com assimetria favorável à posição vendida.”

Projeta queda nos preços do algodão diante da perda de participação para fibras químicas como o poliéster, favorecendo posição vendida com assimetria positiva.

• +2.8Inteligência ArtificialSETORcl82

“Na ponta comprada, o tema dominante em nosso portfólio permanece sendo o aumento expressivo esperado da demanda por eletricidade nos EUA impulsionada pela Inteligência Artificial.”

Mantém como tema dominante do portfólio posições compradas na cadeia de eletrificação nos EUA, beneficiadas pela forte demanda por energia impulsionada pela Inteligência Artificial.

• +2.5OuroATIVOcl82

“Temos preferência por posições vendidas na soja, petróleo, café robusta e algodão, enquanto permanecemos comprados no ouro.”

Mantém posição comprada em ouro, em contraste com preferência por vendidos em soja, petróleo, café robusta e algodão.

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• +2.5EuroMACROcl82
• -2.5Peso mexicanoMACROcl82

“Estamos favorecendo a venda de moedas que tem passivo externo líquido (como o México) e comprando moedas que são credoras globais, como o Euro.”

Euro ·Mantém posição comprada em Euro por ser moeda de país credor global, favorecida em ambiente de capital escasso e dúvidas sobre solvência americana.

Peso mexicano ·Mantém posição vendida no peso mexicano, por ser moeda com passivo externo líquido, vulnerável em cenário de capital global mais escasso.

• -2.5CaféATIVOcl82

“Em um ambiente de estoques baixos de café, um alívio na oferta pode ter um impacto relevante nos preços, o que corrobora nosso posicionamento vendido.”

Mantém posição vendida em café robusta, esperando queda de preços com a expansão de oferta liderada pela safra recorde brasileira de 2025.

• -2.5PetróleoATIVOcl72

“Projetamos que a oferta global subirá cerca de 1,5 milhão barris/dia este ano, superando o crescimento da demanda (0,8 milhão barris/dia), gerando um acúmulo de estoque no ano.”

Projeta excesso de oferta global de petróleo em 2025, com crescimento da produção superando a demanda e acúmulo de estoques, mantendo posição vendida.

• +2.5Utilities (energia elétrica)SETORcl62

“Nos Estados Unidos, essa tendência é ainda mais marcante – calcula-se que quase metade do crescimento de demanda de energia até 2030 virá de datacenters, a ponto de em 2030 o país gastar mais eletricidade para processar dados do que para fabricar alumínio, aço, cimento e produtos químicos combinados.”

Mantém posição comprada em utilities e cadeia de eletrificação nos EUA, apostando em forte alta da demanda por energia elétrica puxada por datacenters e IA até 2030.

• +2.0Renda Fixa BrasilMACROcl78

“Permanecemos com preferência por posições aplicadas em juros brasileiro, em virtude de nossa visão de desaceleração econômica combinada com uma inflação que deve, gradualmente, convergir na direção de patamares aceitáveis para que o BACEN inicie seu ciclo de cortes entre o final de 2025 e início de 2026. No entanto, temos concentrado o posicionamento em juros de prazos curtos dado o risco fiscal e externo.”

Mantém preferência por posições aplicadas em juros brasileiros, concentradas em prazos curtos, apostando em desaceleração e cortes do BACEN entre final de 2025 e início de 2026.

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• -2.0Setor imobiliário globalSETORcl72
• -2.0BiotecnologiaSETORcl62

“Pequenas empresas, com balanços mais alavancados, setor imobiliário e biotecnologia são setores que tendem a sofrer caso as taxas longas norte-americanas percam sua ancoragem diante de um cenário fiscal mais desafiador.”

Setor imobiliário global ·Vê o setor imobiliário como vulnerável e o posiciona vendido, esperando sofrimento caso as taxas longas norte-americanas percam ancoragem em cenário fiscal desafiador.

Biotecnologia ·Vê biotecnologia como setor vulnerável à alta das taxas longas norte-americanas e mantém posição vendida no segmento diante do risco fiscal.

• -1.5Bolsa americanaATIVOcl78

“Após o forte rali, decidimos reduzir nossa posição comprada na bolsa norte-americana, com posições vendidas principalmente em setores que devem apresentar maior dificuldade em um cenário de taxas longas mais elevadas.”

Reduziu a posição comprada em bolsa americana após o forte rali, com vendas em setores vulneráveis a taxas longas mais elevadas.

• 0.0Small Caps EUAATIVO

“Os mercados acionários globais exibiram performance positiva, impulsionados em parte por boas notícias no front comercial internacional.”

Observa performance positiva das bolsas globais no período, impulsionada por notícias favoráveis no front comercial internacional, sem tese direcional específica para small caps americanas.

• 0.0Renda Fixa EUAMACRO

“O pacote atualmente em tramitação³ prevê cortes de gastos da ordem de US$1,5 trilhão em 10 anos, para viabilizar a extensão dos cortes de impostos de 2017 (programados para expirar no final do ano) e novas desonerações tributárias propostas pelo presidente Donald Trump. A soma desses últimos supera a marca de US$3 trilhões em 10 anos.”

Observa que o pacote fiscal em tramitação prevê cortes de gastos de US$1,5 trilhão insuficientes frente a mais de US$3 trilhões em desonerações tributárias em dez anos.