Dez. 23 – Terra à Vista?
Dezembro 2023 · Mar Asset Management
Coletada em 18 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
- Ativos extraídos
- 8
- Publicada em
- 27 de dez de 2023
- Trechos únicos
- 7
Carta sobre dezembro/23 publicada 26 dias depois em dezembro/23.
Resumo
A Mar Asset Management revisita o ano de 2023, reconhecendo que a desinflação global surpreendeu suas projeções, e avalia as perspectivas para 2024 sob o tema central de um possível "perfect landing" da economia americana. A gestora destaca a tese do Governador Waller e o pivô do FOMC em dezembro como sinalizadores de início de ciclo de cortes de juros nos EUA, enquanto aponta fragilidades no cenário brasileiro — expectativas de inflação acima da meta, mercado de trabalho desequilibrado e política fiscal frouxa. No portfólio de ações, a carta descreve posições concentradas em empresas como Equatorial e BTG Pactual, consideradas negociadas abaixo do valor justo, e menciona o desinvestimento em Petroreconcavo como o principal erro do ano.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Acreditamos que esses novos ativos (que incluem também a concessão do Amapá) podem representar mais de 30% do valor de equity da companhia ao longo dos próximos três anos.”
Projeta que novas concessões da Equatorial, incluindo Amapá, CELG-D e CEEE, podem representar mais de 30% do valor de equity nos próximos três anos.
“Posições em juros curtos americanos têm sido nossa principal estratégia macro nos últimos meses.”
Mantém posições aplicadas em juros curtos americanos como principal estratégia macro, apostando na antecipação do ciclo de cortes do Fed diante da desinflação consistente.
“O financial deepening brasileiro veio para ficar. O número de CPFs investindo na B3 multiplicou por 10x desde 2018, a bancarização atingiu quase 100% da população adulta (com uma média de 5 contas correntes por CPF), e o acesso a qualquer produto financeiro é tão simples quanto desbloquear o celular. O amadurecimento do mercado de capitais deve continuar por muitos anos, e investir no BTG, com um valor de mercado de R$140 bilhões, ou pouco mais de 11x o lucro esperado para 2024, ainda parece ser uma excelente oportunidade.”
Vê o BTG Pactual como excelente oportunidade a 11x lucro de 2024, sustentado pelo financial deepening brasileiro e múltiplas avenidas de crescimento.
“há empresas que mantemos posições há mais tempo e que continuam negociadas abaixo do que consideramos seu valor justo, como é o caso da Equatorial, BTG Pactual e Eneva.”
Mantém posição em Eneva, considerando que a ação segue negociada abaixo do valor justo estimado pela gestora.
- +2.0AluparATIVOcl42
“De uma maneira geral, nosso portfólio é composto por empresas com ativos capazes de gerar bastante fluxo de caixa e uma ampla avenida para realocar esse capital a uma alta taxa de retorno pelos próximos anos. Combinação ainda não refletida totalmente em seu valor de mercado.”
Vê Alupar como nova oportunidade identificada em 2023, com geração de caixa e reinvestimento a alta taxa de retorno ainda não refletidos no preço.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“É o caso de Alupar, GPS, Hapvida e Vivara.”
GPS ·Identifica GPS como nova oportunidade de investimento incorporada ao portfólio em 2023, entre empresas geradoras de caixa com avenida de realocação a alto retorno.
Vivara ·Identifica Vivara como nova oportunidade de investimento incorporada ao portfólio ao longo de 2023.
“Além dos investimentos mais longevos, há também novas oportunidades que identificamos ao longo de 2023. É o caso de Alupar, GPS, Hapvida e Vivara.”
Identificou Hapvida como nova oportunidade de investimento ao longo de 2023, incorporando-a ao portfólio entre as teses recém-adicionadas.
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