Adam Capital (carta mensal) - 2026-05

• -3.0EuroMACROcl97

“O bloco europeu enfrenta uma dinâmica de deterioração estrutural profunda, marcada pela perda contínua de competitividade industrial frente à China, custos de energia desvantajosos e um dreno severo de capital privado. Esse fluxo de caixa real e a migração de fortunas e investimentos corporativos em direção aos Estados Unidos desenham um cenário de enfraquecimento e depreciação estrutural para a moeda comum europeia nos próximos trimestres e anos, à semelhança do que ocorreu no ciclo de investimentos em internet ao longo da segunda metade dos anos 90.”

Mantém posição vendida no euro, projetando depreciação estrutural da moeda diante da perda de competitividade industrial europeia e migração de capital para os EUA.

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• +3.0Inflação Implícita BrasilMACROcl97
• +2.5Renda Fixa BrasilMACROcl95

“A forte aceleração da piora fiscal, a resiliência do mercado de trabalho e dos preços dos serviços nos posicionam na compra de inflação implícita. Os prêmios praticados pelo mercado continuam subestimando o caráter resiliente e estrutural do IPCA subjacente em direção aos 6%, mantido pressionado pelo expressivo impulso fiscal.”

Inflação Implícita Brasil ·Mantém posição comprada em inflação implícita, vendo prêmios subestimados frente ao IPCA subjacente resiliente rumo a 6%, pressionado por impulso fiscal.

Renda Fixa Brasil ·Mantém posição comprada em inflação implícita, vendo prêmios subestimados frente a um IPCA subjacente resiliente rumo a 6%, pressionado pelo impulso fiscal.

• -3.0IbovespaATIVOcl97

“O colapso do PIB potencial do Brasil (ex-agro) para níveis próximos a 0% tira o suporte de valor intrínseco das empresas domésticas. Esse quadro é severamente agravado por retrocessos institucionais e propostas legislativas populistas voltadas para a redução da jornada semanal de 44 para 40 horas e o fim da escala de trabalho 6x1. Essas medidas destroem ainda mais a produtividade do trabalho no setor real, encarecem os custos de produção e empurram o PIB potencial para o terreno negativo, justificando nossas posições vendidas no mercado acionário doméstico.”

Mantém posição vendida no Ibovespa, justificada pelo colapso do PIB potencial ex-agro e por medidas populistas que corroem a produtividade e o valor intrínseco das empresas domésticas.

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• +3.0Tecnologia / Inteligência Artificial (EUA)SETORcl95
• +2.8Dólar (DXY)MACROcl95

“Mantemos nossa alocação central focada em ações selecionadas do setor de tecnologia nos Estados Unidos, cujas empresas lideram o ganho real e estrutural da fronteira de inovação, amparadas por fortes balanços e geração robusta de caixa atual. Essa exposição é integralmente combinada à nossa posição comprada em Dólar americano, que funciona de forma dupla: como uma tese de valorização cambial em relação à outras moedas - efeito da drenagem de recursos globais em direção à maior rentabilidade da fronteira tecnológica representada pelas ações americanas - e como um hedge macroeconômico natural indispensável para o portfólio em momentos de riskoff.”

Tecnologia / Inteligência Artificial (EUA) ·Mantém alocação central comprada em ações selecionadas de tecnologia nos EUA, líderes da fronteira de inovação, com balanços fortes e robusta geração de caixa.

Dólar (DXY) ·Mantém posição comprada em dólar americano, vista como tese de valorização cambial frente a outras moedas e hedge macroeconômico natural em momentos de risk-off.

• -2.5Renda Fixa EUAMACROcl82

“Se a visibilidade dos juros de curto prazo está turva, nossa visão para os juros de longo prazo é menos neutra: prevemos pressão altista contínua nas curvas a termo. No curto prazo, qualquer investimento em Inteligência Artificial representa demanda pura, forçando as empresas do setor a captarem volumes inéditos e crescentes de capital nos mercados de renda fixa.”

Projeta pressão altista contínua nas curvas de juros longos dos EUA, impulsionada pela captação crescente das empresas de IA na renda fixa.