Inflação Implícita Brasil

“O mercado também parece divergir de BCB, já que segue praticando níveis de inflação implícita em torno de 5% nos mais para horizontes mais longos, ao mesmo tempo em que se observam prêmios maiores na parte longa das curvas de juros, mesmo com o Tesouro tendo opado recentemente por reduzir as emissões prefixadas e os títulos atrelados à inflação.”

Observa que o mercado precifica inflação implícita em torno de 5% nos horizontes mais longos, divergindo do BCB, e mantém posição tomada.

“A curva ainda embute prêmio elevado, mesmo após a reversão do choque do petróleo. Com sinais de desaceleração da atividade e expectativas ainda pressionadas, entendemos que há espaço para queda gradual das expectativas de inflação.”

Mantém posição vendida em inflação implícita, vendo prêmio elevado na curva e espaço para queda gradual das expectativas com desaceleração da atividade.

“Posições tomadas em juros nominais e em inflação implícita.”

Mantém posições tomadas em juros nominais e em inflação implícita no Brasil.

“A forte aceleração da piora fiscal, a resiliência do mercado de trabalho e dos preços dos serviços nos posicionam na compra de inflação implícita. Os prêmios praticados pelo mercado continuam subestimando o caráter resiliente e estrutural do IPCA subjacente em direção aos 6%, mantido pressionado pelo expressivo impulso fiscal.”

Mantém posição comprada em inflação implícita, vendo prêmios subestimados frente ao IPCA subjacente rumo a 6%, pressionado por piora fiscal e serviços resilientes.

“A posição comprada em inflação foi mantida e ampliada.”

Mantém e amplia posição comprada em inflação implícita no Brasil, refletindo expectativa de pressões inflacionárias persistentes associadas à energia.

“Comprado na inflação curta brasileira”

Mantém posição comprada em inflação implícita curta brasileira, refletindo expectativa de pressões inflacionárias de curto prazo.

“Parte dessas perdas foi compensada por posições compradas em inflação implícita, que se beneficiaram da deterioração das expectativas inflacionárias no período.”

Manteve posições compradas em inflação implícita, que se beneficiaram da deterioração das expectativas inflacionárias e compensaram parte das perdas em juros locais.

“Posições tomadas em juros nominais e em inflação implícita.”

Mantém posição tomada em inflação implícita, refletindo expectativa de alta diante da menor reatividade do BCB à inflação persistentemente acima da meta.

“As posições tomadas em juros nominais locais foram encerradas e segue apenas uma posição comprada em inflação implícita com duration muito baixa.”

Mantém posição comprada em inflação implícita local, porém com duration muito baixa, após encerrar as posições tomadas em juros nominais.

“Observamos atualmente uma desconexão preocupante entre a precificação de ativos e as nossas projeções inflacionárias de curto e longo prazos. Embora boa parte do mercado mantenha a tese de que o caminho correto é o corte de juros, nem mesmo os modelos do consenso de mercado apresentam um IPCA de 12 meses abaixo dos níveis atuais, nem para 2026, nem para 2027. Pelo contrário: as projeções indicam uma aceleração inflacionária sistemática até o final deste ano (e já indicavam isso antes da eclosão do recente conflito no Oriente Médio).”

Projeta aceleração inflacionária sistemática no Brasil e mantém posição tomada em inflação local, vendo desconexão entre precificação de ativos e risco de IPCA ascendente.

“Comprado na inflação implícita brasileira;”

Mantém posição comprada em inflação implícita brasileira, refletindo expectativa de alta nas projeções inflacionárias diante do choque de commodities e tensões geopolíticas.

“Durante o mês foi montada uma posição em títulos de curto vencimento, de modo a posicionar na compra de inflação implícita.”

Montou posição comprada em inflação implícita brasileira via títulos de curto vencimento, apostando em alta das expectativas inflacionárias precificadas.

“Em inflação, mantivemos posição de valor relativo entre dois trechos de FRA na curva de inflação implícita intermediária.”

Mantém posição de valor relativo entre dois trechos de FRA na curva de inflação implícita intermediária, sem viés direcional.

“Ao longo do mês, aumentamos o posicionamento aplicado em juros prefixados e vendido em inflação implícita, ao passo que reduzimos a alocação em ativos atrelados à inflação.”

Ampliou posição vendida em inflação implícita, refletindo expectativa de queda nos prêmios diante da evolução benigna da inflação corrente doméstica.

“Em inflação, mantivemos posição de valor relativo entre dois trechos de FRA na curva de inflação implícita intermediária.”

Mantém posição de valor relativo entre dois trechos de FRA na curva de inflação implícita intermediária, sem viés direcional.

“No Brasil, seguimos com posições otimistas em renda fixa, motivadas pelo nosso cenário para a inflação e para o ciclo de queda da Selic, alternando entre alocações direcionais em juros nominais, venda de inflações implícitas ou NTN-Bs de prazo mais longo.”

Mantém venda de inflações implícitas no Brasil, alternando com juros nominais e NTN-Bs longas, com base em cenário benigno de inflação e cortes da Selic.

“Estamos comprando essa inflação como proteção para nossas posições para quedas de juros no país. Afinal, se o mercado estiver certo de que a inflação irá para tão perto do centro da meta, o espaço para corte do BC deverá ser maior do que os 250bps que estão na curva de juros.”

Compra inflação implícita como hedge das posições aplicadas em juros, vendo espaço para cortes do BC além dos 250bps precificados.

“No mercado doméstico, continuamos otimistas em relação à renda fixa, expressando essa visão por meio de posições aplicadas em juros nominais, juros reais mais longos e vendidos em inflação implícita. Acreditamos que o mercado ainda precifica de forma conservadora o potencial do ciclo de cortes a ser promovido pelo Banco Central brasileiro.”

Mantém posição vendida em inflação implícita no Brasil, acreditando que o mercado precifica de forma conservadora o ciclo de cortes do Banco Central.

“Muito provavelmente, essa conta será reequilibrada da forma como sempre foi por aqui: através de uma inflação bem mais alta.”

Espera inflação estruturalmente mais alta no Brasil como mecanismo de reequilíbrio fiscal, diante da baixa probabilidade de reformas significativas.

“As perdas vieram de posições compradas na inflação do Brasil, no boi gordo, em S&P 500 e vendidas no Ibovespa.”

Mantém posição comprada em inflação implícita no Brasil, apesar de ter registrado perdas nessa alocação no mês.