Adam Capital - Carta Mensal Nov/2025
Novembro 2025 · Adam Capital
Coletada em 18 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
- Ativos extraídos
- 5
- Publicada em
- 01 de dez de 2025
- Trechos únicos
- 5
Carta sobre novembro/25 publicada 30 dias depois em dezembro/25.
Resumo
A Adam Capital contrapõe a resiliência da economia americana — sustentada por crescimento próximo de 3%, mercado de trabalho firme e expansão acelerada da inteligência artificial — ao cenário estruturalmente desafiador do Brasil, marcado por baixo crescimento potencial, mercado de trabalho sobreaquecido e deterioração fiscal. A gestora avalia que a inflação brasileira, beneficiada em 2025 por choques positivos de oferta de caráter transitório, tende a se acelerar em 2026 diante do hiato apertado, do ciclo eleitoral e da ausência de reformas fiscais significativas. No plano global, a gestora mantém exposição ao setor de tecnologia via Nasdaq, entendendo que as empresas líderes do segmento seguem negociadas a preços atrativos e que o diferencial de produtividade americano deverá, ao longo do tempo, sustentar a valorização do dólar.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Ao contrário de parte relevante dos analistas, não identificamos fundamentação consistente nos argumentos de que o setor de IA estaria passando por uma bolha de investimentos. Ao nosso ver é exatamente o contrário: a taxa de retorno obtida pelas empresas que começaram a utilizar estas novas tecnologias é tão alta que tornou a demanda por IA exponencialmente maior e os provedores são incapazes de ofertar seus produtos em um ritmo compatível com a demanda.”
Rejeita tese de bolha em IA e mantém exposição ao setor de tecnologia via Nasdaq, vendo preços atraentes e demanda superando oferta.
“Muito provavelmente, essa conta será reequilibrada da forma como sempre foi por aqui: através de uma inflação bem mais alta.”
Espera inflação estruturalmente mais alta no Brasil como mecanismo de reequilíbrio fiscal, diante da baixa probabilidade de reformas significativas.
“Uma forma dos investidores locais se protegerem deste cenário é através da diversificação, aportando parte de seus recursos em investimentos ligados às empresas líderes do setor de tecnologia, que ao nosso ver continuam negociadas a preços atrativos nas bolsas americanas (principalmente na Nasdaq).”
Vê empresas líderes de tecnologia listadas na Nasdaq negociadas a preços atrativos e mantém exposição ao setor como diversificação de longo prazo.
“No câmbio, as moedas de países emergentes tendem a reverter a tendência de apreciação em face do diferencial de produtividade favorável à economia americana, que passará a drenar recursos do resto do mundo devido ao financiamento de projetos de IA nos Estados Unidos.”
Espera reversão da apreciação das moedas emergentes e retomada da valorização do dólar, impulsionada pelo diferencial de produtividade americano e fluxos para projetos de IA nos EUA.
“Esse cenário restringe o espaço para cortes adicionais da taxa Selic, uma vez que a percepção de risco aumenta a sensibilidade da curva de juros a notícias fiscais negativas.”
Vê espaço limitado para cortes adicionais da Selic, com curva de juros mais sensível a ruídos fiscais diante da deterioração da dívida pública.
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