Carta Mensal Persevera - Setembro 2025 (Entre ciclos)
Setembro 2025 · Persevera Asset Management
- Conceitos extraídos
- 8
- Publicada em
- 04 de set de 2025
- Trechos únicos
- 7
Resumo
A carta da Persevera, assinada por Fernando Fontoura, discute a transição para um novo ciclo de flexibilização monetária global, a partir da sinalização de Powell em Jackson Hole, e seus reflexos sobre ativos brasileiros. No cenário doméstico, a gestora destaca o avanço consistente da desinflação — evidenciado por 14 semanas consecutivas de revisões baixistas no Focus e pela deflação do IPCA-15 de agosto — em contraste com a postura que considera excessivamente hawkish do Banco Central. Diante desse quadro, a Persevera mantém preferência por prefixados longos na renda fixa, posição vendida em dólar contra o real e postura seletiva em renda variável, com redução de exposição a ativos domésticos e cautela em crédito privado de maior prazo.
Conteúdo
Conceitos extraídos
Cada conceito vem com a frase de evidência verbatim. Quando vários conceitos saem do mesmo trecho, agrupamos pela frase.
“Seguimos confiantes na apreciação estrutural do real e no pano de fundo de enfraquecimento global do dólar.”
Mantém confiança na apreciação estrutural do real, sustentada pelo enfraquecimento global do dólar.
“Nesse contexto, enxergamos grandes oportunidades na renda fixa prefixada brasileira. As taxas atuais oferecem retorno potencial expressivo caso nossa tese de antecipação de cortes se confirme, e ainda entregam um carrego suficientemente elevado mesmo em cenário conservador.”
Vê grandes oportunidades em prefixados longos brasileiros, com taxas atuais oferecendo retorno expressivo caso cortes sejam antecipados e carrego elevado mesmo em cenário conservador.
“Em infraestrutura, seguimos observando fechamento sistemático de spreads, sobretudo nos papéis high grade, com compressão que já nos parece excessiva. Reconhecemos que a relação risco-retorno pode mudar de forma significativa conforme evoluam os desdobramentos tributários, mas o momento atual pede cautela para alocações com prazos longos e que tenham por objetivo capturar apenas compressões adicionais do spread de crédito.”
Vê compressão excessiva de spreads em debêntures de infraestrutura high grade e adota cautela em prazos longos, embora reconheça que desdobramentos tributários possam alterar o quadro.
“Nos mercados globais, a bolsa americana também manteve viés construtivo, sustentada pela expectativa de cortes do Fed e pela resiliência dos lucros corporativos.”
Mantém posição comprada em bolsa americana, com exposição reduzida, vendo viés construtivo sustentado por expectativa de cortes do Fed e resiliência dos lucros corporativos.
“A Lei Magnitsky tem sido o principal catalisador de estresse no setor bancário, com impacto particular sobre os títulos do Banco do Brasil. As letras financeiras do banco perderam liquidez e passaram a performar pior do que o mercado em geral.”
Vê os títulos do Banco do Brasil pressionados pela Lei Magnitsky, com letras financeiras perdendo liquidez e desempenho inferior ao mercado.
“Notamos uma deterioração significativa nos indicadores técnicos do Bitcoin — uma correção natural após o rali recente. Houve uma forte rotação para outros ativos, como o Ethereum, mas que não afeta nossa convicção estrutural de longo prazo em Bitcoin.”
Identifica deterioração técnica e correção após rali, com rotação para Ethereum, mas mantém convicção estrutural de longo prazo, reduzindo alocação taticamente até sinais mais claros.
Trecho compartilhado · 2 conceitos
“Identificamos ainda outras oportunidades — por exemplo, a troca de debêntures da Itaúsa por perpétuas do Itaú —, estratégia que pode ser expandida para outros bancos, não necessariamente com emissores idênticos, mas sim com qualidades de créditos idênticas.”
Itaú ·Vê oportunidade em trocar debêntures da Itaúsa por perpétuas do Itaú, capturando melhor relação risco-retorno dentro de créditos de qualidade equivalente.
Itaúsa ·Identifica oportunidade na troca de debêntures da Itaúsa por perpétuas do Itaú, encurtando duration em meio a impactos esperados da MP 1.303.
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