Resumo
A carta de novembro/2025 da AZ Quest tem como tema central a desconexão entre os bons indicadores macroeconômicos do governo Lula 3 e a baixa aprovação presidencial, analisando fatores como pressão tributária sobre a classe média, custo elevado do crédito e o impacto limitado da isenção do IR para quem ganha até R$ 5 mil. No campo das estratégias, os fundos de renda variável se destacaram com o Ibovespa avançando 6,37% no mês, impulsionado pela expectativa de corte de juros pelo Fed e pela estabilidade cambial, com os fundos da gestora superando seus benchmarks em diversas categorias. Na estratégia macro, a principal contribuição de performance veio das posições aplicadas na parte curta da curva de juros local, sustentadas pela projeção de início do ciclo de cortes da Selic no primeiro trimestre de 2026 com taxa terminal de 10,50%.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Nossa posição aplicada na parte curta da curva nominal baseou-se na projeção de início do ciclo de cortes da Selic no primeiro trimestre de 2026, com taxa terminal de 10,50%.”
Mantém posição aplicada na parte curta da curva nominal, projetando início do ciclo de cortes da Selic no 1T26 e taxa terminal de 10,50%.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“A carteira mantém maior alocação em Bancos, Elétricas e Varejo, enquanto a ponta vendida concentra-se em Serviços Financeiros e Bens de Consumo, buscando equilibrar risco e retorno de forma disciplinada e alinhada à nossa filosofia de investimento.”
Varejo ·Mantém maior alocação comprada em Varejo, ao lado de Bancos e Elétricas, como um dos setores de maior exposição líquida da carteira.
Bancos ·Mantém Bancos como uma das maiores alocações compradas da carteira, ao lado de Elétricas e Varejo, dentro de abordagem disciplinada de risco e retorno.
“Mantemos alocação relevante em setores bem posicionados para capturar valor no ambiente atual, com destaque para Elétricas, Varejo e Construção Civil.”
Mantém alocação relevante em Construção Civil, vendo o setor como bem posicionado para capturar valor no ambiente atual.
“A carteira mantém maior exposição líquida comprada nos setores de Elétricas, Bancos e Varejo, enquanto a ponta vendida está concentrada em papéis de Serviços Financeiros e Bens de Consumo, alinhando de maneira disciplinada risco e oportunidades dentro da estratégia do fundo.”
Mantém maior exposição líquida comprada no setor de Elétricas, figurando entre as principais alocações da carteira.
“No Reino Unido, a combinação de inflação mais benigna e desaceleração do mercado de trabalho aproximou o início do ciclo de cortes, mesmo com um pacote fiscal acima do esperado.”
Vê o Reino Unido próximo de iniciar ciclo de cortes de juros, sustentado por inflação mais benigna e desaceleração do mercado de trabalho, apesar do impulso fiscal.
“Mantemos as posições aplicadas na parte curta das curvas da Europa e do Reino Unido, fundamentadas na perspectiva de desaceleração econômica dessas regiões.”
Mantém posições aplicadas na parte curta das curvas de juros da Europa e do Reino Unido, fundamentadas na perspectiva de desaceleração econômica dessas regiões.
“Na América Latina, as posições tomadas (aquelas que se beneficiam com a alta das taxas dos juros futuros) na Colômbia geraram contribuição positiva, enquanto a posição no Chile foi encerrada com perda marginal, respeitando os limites de risco.”
Mantém posição tomada em juros da Colômbia, apostando em alta das taxas futuras, estratégia que gerou contribuição positiva no mês.
- +2.0RodoviasSETORcl25
“O fundo está com 102% do patrimônio alocado, tendo maior exposição nos setores de Elétricas, Rodovias e Telecomunicações.”
Mantém Rodovias entre os setores de maior exposição no fundo de debêntures incentivadas, ao lado de Elétricas e Telecomunicações.
- +2.0TelecomunicaçõesSETORcl15
“As maiores alocações estão nos setores de Bancos, Elétricas e Telecomunicações.”
Mantém Telecomunicações entre as maiores alocações setoriais das carteiras de crédito privado, ao lado de Bancos e Elétricas.
“Os setores de maior alocação incluem Bancos, Elétricas e Saneamento Básico.”
Mantém Saneamento Básico entre os setores de maior alocação na carteira de debêntures do fundo de crédito Luce.
Trecho compartilhado · 4 ativos
“No mercado de moedas, o resultado foi positivo, decorrente da diversificação da carteira, onde as posições em Real (BRL), Peso chileno (CLP), Dólar australiano (AUD) e canadense (CAD) compensaram as oscilações negativas no Peso mexicano (MXN) e na Libra esterlina (GBP).”
Dólar Canadense ·Mantém posição comprada em dólar canadense como parte da diversificação da carteira de moedas, que contribuiu positivamente para o resultado no mês.
Real brasileiro ·Mantém posição comprada em real, que contribuiu positivamente no mês dentro de uma cesta diversificada de moedas.
Dólar Australiano ·Manteve posição comprada em dólar australiano como parte da diversificação da carteira de moedas, que contribuiu positivamente para o resultado no mês.
Peso Chileno ·Mantém posição comprada em peso chileno como parte da diversificação da carteira de moedas, que contribuiu positivamente no mês.
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