AZ Quest
Antes de virar preço, vira texto.
- Cartas processadas
- 17
- Ativos únicos
- 65
- Clareza média
- 67%
- AUM total
- R$ 40,29 bi
AZ Quest é uma gestora fundada em 2001 por Luiz Carlos Mendonça, com cerca de R$ 36 bi sob gestão. Sob liderança de Walter Maciel (CEO desde 2006), expandiu de multimercados para uma prateleira ampla que inclui ações, crédito privado e previdência.
Composição declarada à CVM (dado público) — auto-gerado, sem curadoria editorial.
Posições declaradas (CVM)
Do que esta casa é feita
Posições consolidadas de todos os fundos da casa, mês a mês. Em Alocação, o peso de cada categoria/ticker no PL (soma ~100% com “Outros”). Em Exposição, soma os derivativos assinados (comprado acima do zero, vendido abaixo).
Última carteira ≥90% divulgada: nov/2025. Gestores de ações podem divulgar a composição à CVM com defasagem (confidencialidade), em geral de 3 a 6 meses.
Trecho pontilhado = última carteira conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Última carteira divulgada: nov/2025
Valores no gráfico ao passar o mouse (última carteira ≥90% divulgada à CVM). “Outros” é o residual do PL.
Derivativos
Posicionamento via futuros
Exposição comprada e vendida via contratos futuros, por subjacente. O comprado fica acima do zero, o vendido abaixo, e a linha mostra o líquido.
Exposição assinada: comprado acima do zero, vendido abaixo. Valores em notional de face (R$100k/contrato). Juros: notional de face em R$ — não é DV01/risco de duração.
Trecho pontilhado = última posição conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Renda fixa
Alocação macro em renda fixa
Composição declarada à CVM (dado público)
Total em renda fixa: R$ 4,42 bi em fev/2026 (última carteira ≥90% divulgada à CVM). Trechos sem nova divulgação repetem a última composição conhecida.
Estrutura
Fundos da casa (27)▾
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Low Vol MultimercadoMultimercado | R$ 2,76 bi | R$ 6,38 bi | 144 |
| AZ Quest MZK Investimentos Macro E Crédito – AZ Quest Altro Multimercado Crédito PrivadoMultimercado | R$ 2,38 bi | R$ 59,77 mi | 2 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Small Mid CapsAções | R$ 1,41 bi | R$ 1,17 bi | 25 |
| AZ Quest MZK Investimentos Macro E Crédito – AZ Quest Supra Multimercado Credito PrivadoMultimercado | R$ 642,5 mi | R$ 21,99 mi | 2 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Total Return MultimercadoMultimercado | R$ 373,61 mi | R$ 327,17 mi | 20 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Bayes SistemáticoAções | R$ 313,04 mi | R$ 275,97 mi | 129 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Termo Renda FixaRenda Fixa | R$ 221,07 mi | R$ 238,52 mi | 33 |
| AZ Quest Investimentos – AZ QuestAções | R$ 211,24 mi | R$ 179,16 mi | 23 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest TopAções | R$ 191,61 mi | R$ 77,66 mi | 21 |
| AZ Quest MZK Investimentos Macro E Crédito – AZ Quest Special K Multimercado Credito PrivadoMultimercado | R$ 177,54 mi | R$ 6,28 mi | 2 |
| AZ Quest MZK Investimentos Macro E Crédito – AZ Quest Multi Prv Cpoff Acesso Multimercado Crédito Privado Invest No Exterior Resp LimitadaMultimercado | R$ 89,15 mi | R$ 16,43 mi | 2 |
| AZ Quest MZK Investimentos Macro E Crédito – AZ Quest MultimercadoMultimercado | R$ 80,04 mi | R$ 561,4 mil | 1 |
| AZ Quest Prev – AZ Quest Icatu Multi Prev Fife Multimercado RespMultimercado | R$ 66,52 mi | R$ 231,5 mil | 1 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Azimut Global Macro Bond Mult Resp LimitadaMultimercado | R$ 64,21 mi | R$ 406,9 mil | 2 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Azimut S Hybrids Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 55,55 mi | R$ 462,1 mil | 2 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Azimut Equity Allocation Trend em Resp LimitadaAções | R$ 27,5 mi | R$ 287,2 mil | 2 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Azimut Allocation Balanced MultimercadoMultimercado | R$ 23,86 mi | R$ 222,5 mil | 2 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Azimut World Equity Minimum Volatility em Resp LimitadaAções | R$ 19,5 mi | R$ 179,6 mil | 2 |
| AZ Quest Investimentos – AZ Quest Azimut Equity Borletti Global LifestyleAções | R$ 18,38 mi | R$ 127,4 mil | 2 |
| AZ Quest MZK Investimentos Macro E Crédito – AZ Quest Multimanager Bbdc Classe de Investimento MultimercadoMultimercado | R$ 14,39 mi | R$ 7,74 mi | 2 |
| AZ Quest Prev – AZ Quest Multi Max Prev Fife Multimercado RespMultimercado | R$ 11,42 mi | R$ 81 mil | 1 |
| AZ Quest Prev – AZ Quest Juros e Moedas Fife Multimercado RespMultimercado | R$ 8,6 mi | R$ 6,7 mi | 2 |
| AZ Quest Prev – AZ Quest Small Mid Caps Prev Fife FIAções | R$ 7,81 mi | R$ 7,27 mi | 24 |
| AZ Quest Prev – AZ Quest Top Prev Fife MultimercadoMultimercado | R$ 3,9 mi | R$ 3,38 mi | 23 |
| AZ Quest Prev – AZ Quest Small Mid Caps Prev FifeAções | R$ 3,86 mi | R$ 3,59 mi | 24 |
| AZ Quest Prev – AZ Quest Multi Max Itaú Previdência Mult Resp LimitadaMultimercado | R$ 3,74 mi | R$ 1,13 mi | 2 |
| AZ Quest Prev – AZ Quest Itaú Previdência | R$ 664,3 mil | R$ 575,8 mil | 22 |
Repertório
Ativos recentes
Últimos temas citados pela gestora — ordenados do mais recente para o mais antigo. O score é a nota da última extração.
Histórico
Cartas processadas
Carta
Maio 2026Carta de Maio 2026 · publicada em 10 de jun de 2026
20 ativos
AZ Quest Carta Mensal - 2026-05A carta da AZ Quest de maio de 2026 tem como tema central o debate sobre o posicionamento do Brasil na corrida global por infraestrutura de inteligência artificial, destacando as vantagens energéticas do país e as lacunas estruturais — como a caducidade da MP do Redata e a ausência de uma estratégia industrial coordenada — que limitam sua inserção nesse ciclo tecnológico. No campo dos mercados, o mês foi marcado por forte divergência entre bolsas americanas em alta (S&P 500 +5,2%, Nasdaq +8,4%), impulsionadas por IA e resultados corporativos sólidos, e o Ibovespa em queda de 7,2%, pressionado por saída de estrangeiros, incertezas fiscais e inflação resiliente. A gestora revisou a projeção do IPCA para 5,5% em 2026, manteve posições aplicadas na ponta curta dos juros domésticos e seguiu comprada em dólar, avaliando que os prêmios embutidos na curva já exageram os riscos do cenário local.
Trecho compartilhado · 5 ativos
“A carteira segue com maior exposição líquida comprada nos setores de Siderurgia & Mineração, Telecomunicações & TI e Bens de Capital, enquanto a ponta vendida está concentrada em Bancos, Elétricas e Logística, refletindo uma alocação disciplinada entre controle de risco e captura de oportunidades.”
- -2.8Logísticasetor· cl 91
- -2.5Bancossetor· cl 85
- +2.5Siderurgia e Mineraçãosetor· cl 85
- +2.5Bens de capitalsetor· cl 82
- +2.5Telecomunicaçõessetor· cl 82
“No Brasil, diante do ambiente de maior incerteza política, pressão fiscal e influência do fluxo de investidores estrangeiros, a estratégia encontra-se atualmente vendida em Ibovespa por meio de estruturas com opções.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos com exposição relevante a setores que julgamos bem posicionados para captura de valor no ambiente atual, com destaque para Construção Civil, Elétricas e Utilidade Pública.”
Carta
Abril 2026Carta de Abril 2026 · publicada em 12 de mai de 2026
14 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Abril 2026A carta da AZ Quest referente a abril de 2026 descreve um cenário global marcado por inflação elevada, tensões geopolíticas no Oriente Médio e resiliência da atividade econômica americana, fatores que pressionaram as curvas de juros e limitaram o desempenho das estratégias macro e de crédito no período. No Brasil, a deterioração das expectativas inflacionárias e o ambiente de juros restritivos pesaram sobre os ativos domésticos, embora a gestora mantenha posições aplicadas na parte curta da curva de juros, com a visão de que o Banco Central possui espaço para estender o ciclo de cortes por ao menos mais duas reuniões do Copom. Em renda variável, os fundos de ações encerraram o mês com desempenho negativo ou próximo da estabilidade, enquanto a estratégia sistemática Long Short se destacou positivamente, beneficiada pela maior dispersão entre ativos no mercado doméstico.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“A carteira segue com maior exposição líquida comprada nos setores de Elétricas, Siderurgia e Mineração e Bancos, enquanto a ponta vendida permanece concentrada em Varejo, Educação e Serviços Financeiros, refletindo uma alocação disciplinada entre controle de risco e captura de oportunidades.”
- -2.5Serviços Financeirossetor· cl 88
- -2.5Varejosetor· cl 88
- +2.5Siderurgia e Mineraçãosetor· cl 82
“a ponta vendida permanece concentrada em Varejo, Educação e Serviços Financeiros, refletindo uma alocação disciplinada entre controle de risco e captura de oportunidades.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“A carteira mantém maior alocação comprada nos setores de Elétricas, Bancos e Utilidade Pública, enquanto a ponta vendida está concentrada em papéis dos setores de Varejo, Educação e Serviços Financeiros, buscando equilíbrio entre risco e retorno de forma disciplinada.”
- +2.5Setor Elétricosetor· cl 82
- +2.0Utilidade Públicasetor· cl 82
Carta
Março 2026Carta de Março 2026 · publicada em 10 de abr de 2026
17 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Março 2026A carta da AZ Quest referente a março de 2026 tem como tema central a geração de valor em renda variável a partir de três pilares — eficiência, verdade e governança —, ilustrados por referências como o "Idiot Index" de Elon Musk, a série Naruto e o livro Revolução dos Bichos. No campo macroeconômico, o mês foi dominado pela escalada do conflito no Oriente Médio, que elevou o petróleo a USD 118 por barril, pressionou a inflação e levou a gestora a revisar a projeção do IPCA 2026 de 3,6% para 4,5% e a Selic terminal de 11,50% para 12,50%. Na estratégia de crédito, o destaque negativo foi a abertura generalizada de spreads e o impacto da recuperação extrajudicial do Grupo Pão de Açúcar, que resultou em marcação das debêntures a aproximadamente 30% do valor de face.
“Um dos principais vetores de proteção do portfólio foi a exposição tática em Petrobras. Em contraste com o mercado, a valorização do petróleo atuou como catalisador relevante para a ação, tornando a posição comprada na companhia um importante fator de defesa no período e reforçando a disciplina do processo de seleção.”
Trecho compartilhado · 4 ativos
“A carteira segue com maior exposição líquida comprada nos setores de Elétricas, Siderurgia e Mineração e Utilidade Pública, enquanto a ponta vendida permanece concentrada em Varejo, Educação e Serviços Financeiros, refletindo uma alocação disciplinada entre controle de risco e captura de oportunidades.”
- -2.5Varejosetor· cl 92
- -2.5Educaçãosetor· cl 85
- +2.5Siderurgia e Mineraçãosetor· cl 82
- +2.5Utilidade Públicasetor· cl 82
“Ao mesmo tempo, adotamos uma postura mais defensiva e oportunística, com a inclusão de posições compradas em petróleo, em commodities agrícolas e em inflação implícita curta, que representa a expectativa de inflação no curto prazo embutida nos preços de mercado.”
Carta
Fevereiro 2026Carta de Fevereiro 2026 · publicada em 10 de mar de 2026
9 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Fevereiro 2026A carta da AZ Quest referente a fevereiro de 2026 tem como tema central a tese de consolidação da hegemonia americana — denominada "Pax Americana" —, analisada pelo CEO Walter Maciel a partir da operação conjunta EUA-Israel que eliminou o líder supremo do Irã, evento interpretado como parte de um rearranjo geopolítico mais amplo iniciado nos últimos dezoito meses. No campo das estratégias, o Ibovespa avançou 4,09% no período, impulsionado por fluxo estrangeiro para emergentes e por sinalizações fiscais do governo brasileiro, com destaque para os fundos de renda variável da casa, que superaram seus benchmarks; já os fundos macro encerraram o mês abaixo do CDI, em meio a posicionamento aplicado na parte curta da curva de juros e postura mais defensiva na renda variável local diante do ambiente externo incerto.
“O fundo mantém posições aplicadas na parte curta da curva de juros nominais, estratégia que tende a se beneficiar de movimentos de queda na taxa básica. Essa alocação permanece como eixo central da carteira, sustentada pela expectativa de início do ciclo de flexibilização monetária.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos com alocação relevante em setores bem posicionados para captura de valor no cenário atual, com destaque para Construção Civil, Varejo e Elétricas.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“A carteira mantém maior exposição líquida comprada nos setores de Energia Elétrica, Bancos e Siderurgia & Mineração, enquanto a ponta vendida permanece concentrada em ações dos setores de Varejo, Educação e Serviços Financeiros, refletindo uma alocação disciplinada que busca equilibrar controle de risco e captura de oportunidades dentro da estratégia do fundo.”
- +2.5Bancossetor· cl 72
- +2.5Siderurgia e Mineraçãosetor· cl 72
Carta
Janeiro 2026Carta de Janeiro 2026 · publicada em 11 de fev de 2026
12 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Janeiro 2026A carta mensal de janeiro de 2026 da AZ Quest tem como tema central a tese de que o valor na corrida da inteligência artificial reside na infraestrutura — energia, semicondutores e conectividade —, e não nas aplicações ou modelos em si, conforme argumentado pelo CEO Walter Maciel. No cenário local, os fundos se beneficiaram do forte fluxo estrangeiro para a bolsa brasileira, que registrou o melhor início de ano desde 2006, e de posições aplicadas na parte curta da curva de juros, em um contexto de desinflação mais acentuada que o esperado e projeção de ciclo de corte de 350 pontos-base na Selic ao longo de 2026. Na estratégia de crédito, o fechamento de spreads, com destaque para debêntures incentivadas, favoreceu a rentabilidade dos fundos da casa.
“A carteira mantém maior exposição líquida comprada nos setores de Energia Elétrica, Utilidade Pública e Mineração, enquanto a ponta vendida permanece concentrada em ações de Serviços Financeiros e Bens de Consumo, refletindo uma alocação disciplinada que busca equilibrar controle de risco e captura de oportunidades dentro da estratégia do fundo.”
“Somado a esse contexto e à sinalização do Copom para o início da flexibilização em março, projetamos um ciclo de 350 pontos-base em 2026, com a Selic em 11,50% ao final do período.”
“em juros reais, permaneceu sobre alocada nas NTN-Bs de vencimentos mais longos, com exposição inferior à do benchmark nos vértices mais curtos.”
Carta
Dezembro 2025Carta de Dezembro 2025 · publicada em 13 de jan de 2026
13 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Dezembro 2025A carta mensal de dezembro de 2025 da AZ Quest tem como tema central a reconfiguração geopolítica do hemisfério ocidental após a captura de Nicolás Maduro por forças americanas, episódio interpretado pelo CEO Walter Maciel como a retomada prática da Doutrina Monroe e um sinal de que o tempo da ambiguidade diplomática brasileira chegou ao fim. No campo econômico, a gestora destaca a desaceleração gradual da atividade no Brasil combinada com desinflação, projetando IPCA de 4,3% para 2025 e Selic a 10,50% ao final de 2026, enquanto nos mercados os fundos de crédito privado encerraram o ano próximos às metas de retorno e as estratégias sistemáticas de ações superaram o Ibovespa no acumulado anual.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“A carteira mantém maior exposição líquida comprada nos setores de Energia Elétrica, Utilidade Pública e Mineração, enquanto a ponta vendida permanece concentrada em ações de Serviços Financeiros e Bens de Consumo, refletindo uma alocação disciplinada que busca equilibrar controle de risco e capturar de oportunidades dentro da estratégia do fundo.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Mantemos alocação relevante em setores bem posicionados para capturar valor no ambiente atual, com destaque para Varejo, Energia Elétrica e Construção Civil.”
“Seguimos com alocação significativa em Bancos, Elétricas e Varejo, refletindo nossa preferência por companhias com fundamentos robustos, previsibilidade de resultados e bom potencial de valorização no médio e longo prazo.”
Carta
Novembro 2025Carta de Novembro 2025 · publicada em 10 de dez de 2025
15 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Novembro 2025A carta de novembro/2025 da AZ Quest tem como tema central a desconexão entre os bons indicadores macroeconômicos do governo Lula 3 e a baixa aprovação presidencial, analisando fatores como pressão tributária sobre a classe média, custo elevado do crédito e o impacto limitado da isenção do IR para quem ganha até R$ 5 mil. No campo das estratégias, os fundos de renda variável se destacaram com o Ibovespa avançando 6,37% no mês, impulsionado pela expectativa de corte de juros pelo Fed e pela estabilidade cambial, com os fundos da gestora superando seus benchmarks em diversas categorias. Na estratégia macro, a principal contribuição de performance veio das posições aplicadas na parte curta da curva de juros local, sustentadas pela projeção de início do ciclo de cortes da Selic no primeiro trimestre de 2026 com taxa terminal de 10,50%.
“Nossa posição aplicada na parte curta da curva nominal baseou-se na projeção de início do ciclo de cortes da Selic no primeiro trimestre de 2026, com taxa terminal de 10,50%.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“A carteira mantém maior alocação em Bancos, Elétricas e Varejo, enquanto a ponta vendida concentra-se em Serviços Financeiros e Bens de Consumo, buscando equilibrar risco e retorno de forma disciplinada e alinhada à nossa filosofia de investimento.”
“Mantemos alocação relevante em setores bem posicionados para capturar valor no ambiente atual, com destaque para Elétricas, Varejo e Construção Civil.”
Carta
Outubro 2025Carta de Outubro 2025 · publicada em 10 de nov de 2025
19 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Outubro 2025A carta mensal de outubro/2025 da AZ Quest tem como tema central a dinâmica desinflacionária no Brasil, com o economista-chefe revisando a projeção do IPCA para 4,5% em 2025 e 4,0% em 2026, sustentada pela desinflação de serviços, apreciação cambial e postura contracionista do Banco Central, que elevou a Selic a 15% ao longo do ano. No campo das estratégias, os fundos macro se beneficiaram de posições aplicadas nos vértices curtos da curva de juros doméstica, enquanto a estratégia de crédito registrou abertura de spreads — interpretada pela gestora como correção técnica após meses de fechamento excessivo, sem deterioração dos fundamentos das empresas. No exterior, o ambiente foi marcado pelo corte de 0,25 p.p. do Fed, por resultados corporativos sólidos em tecnologia e pela distensão parcial nas tensões comerciais entre EUA e China.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“mantivemos posições compradas em S&P-500 e na Bolsa brasileira via EWZ e opções sobre o Ibovespa.”
“Mantemos alocação relevante em Bancos, Elétricas e Varejo, refletindo nossa convicção em empresas com fundamentos sólidos, boa previsibilidade de resultados e potencial de valorização no médio e longo prazo, em linha com a estratégia fundamentalista do fundo.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“No mercado de moedas, o desempenho decorreu, principalmente, de posições compradas em Dólar americano (USD) contra Libra Esterlina (GBP), Dólar canadense (CAD) e Euro (EUR).”
- -2.5Dólar/Euromacro· cl 82
- +2.5Dólar/Libramacro· cl 62
- +2.5Dólar/Dólar Canadensemacro· cl 62
Carta
Setembro 2025Carta de Setembro 2025 · publicada em 09 de out de 2025
10 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Setembro 2025A carta de setembro/2025 da AZ Quest tem como tema central a tese do CEO Walter Maciel sobre o que denomina "Grande Fratura" da China — um conjunto de impossibilidades matemáticas interconectadas envolvendo crise demográfica, dinâmica de dívida com retornos decrescentes, limitações de inovação e dependência crítica de recursos externos. No campo dos mercados, o mês foi marcado pelo início do ciclo de corte de juros do Federal Reserve (–25 p.b.) e pela manutenção da Selic em 15% pelo Banco Central brasileiro, com os fundos de renda variável da gestora registrando desempenho positivo — destaque para o AZ Quest Top Long Biased (+4,40%) e o AZ Quest Total Return (+2,00%) —, enquanto o livro de juros locais da estratégia macro sofreu impacto negativo após comunicação mais conservadora do Copom.
“a ponta vendida está posicionada em papéis dos setores de Bens de Consumo e Mineração, alinhando risco e oportunidade de forma disciplinada.”
“No livro de moedas, o fundo manteve viés construtivo para o Real, sustentado pela combinação de fundamentos sólidos, diferencial de juros elevado e percepção de risco controlada em relação a pares emergentes.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“A carteira mantém maior exposição líquida comprada nos setores de Bancos, Elétricas e Varejo, enquanto a ponta vendida está concentrada em papéis de Bens de Consumo e Mineração, alinhando de maneira disciplinada risco e oportunidades dentro da estratégia do fundo.”
- -2.5Bens de Consumosetor· cl 82
- +2.5Bancossetor· cl 72
Carta
Agosto 2025Carta de Agosto 2025 · publicada em 05 de set de 2025
22 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Agosto 2025A carta da AZ Quest referente a agosto de 2025 tem como tema central a reconfiguração da ordem econômica global liderada pelos EUA, com o CEO Walter Maciel argumentando que a política tarifária de Trump representa uma ruptura necessária frente aos desequilíbrios acumulados no sistema multilateral, com impactos diretos sobre o Brasil, que resistiu a acordos e foi penalizado com tarifas de 50%. No cenário doméstico, a gestora projeta desaceleração do PIB, alívio inflacionário abaixo do consenso e início de corte da Selic a partir de janeiro de 2026, mantendo visão construtiva para a bolsa brasileira. Os fundos de renda variável se destacaram no mês, com o AZ Quest Small Mid Caps avançando 10,26% e o AZ Quest Ações subindo 9,05%, ambos superando seus respectivos benchmarks.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“a ponta vendida está concentrada em papéis de Bens de Consumo e Mineração, alinhando de maneira disciplinada risco e oportunidades dentro da estratégia do fundo.”
- -2.5Bens de Consumosetor· cl 88
- -2.5Mineraçãosetor· cl 85
Trecho compartilhado · 7 ativos
“As principais exposições foram compradas em Dólar australiano, Libra esterlina e Dólar neozelandês, enquanto mantivemos posições vendidas em Franco suíço, Iene japonês, Peso mexicano e Coroa sueca.”
- +2.5Dólar Australianomacro· cl 85
- -2.5Iene japonêsmacro· cl 85
- -2.5Peso mexicanomacro· cl 82
- +2.5Libra esterlinamacro· cl 82
- +2.5Dólar Neozelandêsmacro· cl 82
- -2.0Franco suíçomacro· cl 85
- -2.0Coroa Suecamacro· cl 82
“Apesar de ainda ser cedo para avaliar impactos das eleições presidenciais de 2026, permanecemos construtivos em relação ao mercado acionário local, aumentando gradualmente a exposição nessa classe de ativos.”
Carta
Julho 2025Carta de Julho 2025 · publicada em 08 de ago de 2025
15 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Julho 2025A carta da AZ Quest referente a julho de 2025 tem como tema central o impacto das tarifas de 50% impostas pelos EUA sobre exportações brasileiras, analisado pelo CEO Walter Maciel como resultado de um acúmulo de escolhas diplomáticas que posicionaram o Brasil como antagonista em vez de parceiro estratégico. No campo dos fundos, o mês foi desafiador para as estratégias de renda variável e macro — com o Ibovespa recuando 4,17% e perdas concentradas em juros locais e small caps —, enquanto a estratégia de crédito privado manteve desempenho positivo, sustentada pelo fechamento de spreads e demanda robusta no mercado primário.
“Ganhamos convicção na desaceleração da atividade doméstica à frente e na convergência da inflação, o que deve abrir espaço para o início do ciclo de cortes de juros pelo Banco Central a partir de janeiro de 2026. Projetamos uma Selic terminal de 10,50% no final do ciclo.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Mantemos uma alocação relevante nos setores de Bancos, Elétricas e Varejo, refletindo nossa convicção nos fundamentos de longo prazo dessas companhias.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“as posições vendidas em Euro e Peso mexicano se beneficiaram do cenário externo mais adverso para essas moedas, contribuindo para mitigar parte das perdas nas demais estratégias.”
Carta
Junho 2025Carta de Junho 2025 · publicada em 10 de jul de 2025
7 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Junho 2025A carta mensal de junho/2025 da AZ Quest tem como tema central a revisão do cenário inflacionário brasileiro, com a projeção do IPCA 2025 reduzida de 5,2% para 4,9%, sustentada pela valorização de mais de 12% do Real no ano, queda de commodities e dissipação de choques em alimentos. No campo das estratégias, os fundos de renda variável se destacaram — com o AZ Quest Top Long Biased avançando 3,30% no mês, superando o IBX-100 —, enquanto o mercado de crédito encerrou o semestre aquecido, com fechamento de spreads e recordes de emissão em debêntures incentivadas. O Copom surpreendeu ao elevar a Selic para 15% ao ano, reforçando o compromisso com a meta de inflação, ao passo que a inflação de serviços, ainda acima de 6%, permanece como principal vetor de resistência à desinflação mais consistente.
“O fundo manteve posição estrutural comprada em IBOV e alocações táticas em nomes ligados a consumo discricionário, setores que tendem a se beneficiar da perspectiva de afrouxamento monetário. Mesmo com cortes graduais, o mercado acionário costuma antecipar os movimentos da economia real, sustentando a tese construtiva.”
“Mantemos uma alocação relevante nos setores de Varejo, Bancos e Elétricas, refletindo nossa convicção em ativos com fundamentos sólidos e bom potencial de valorização, alinhados à estratégia fundamentalista do fundo.”
“O Real segue beneficiado pelo elevado diferencial de juros, com Selic em 15%, e pela atratividade do carrego. Além disso, o enfraquecimento do Dólar reflete dúvidas sobre a sustentabilidade fiscal americana e o impacto de medidas econômicas adotadas pelo governo Trump.”
Carta
Maio 2025Carta de Maio 2025 · publicada em 16 de jun de 2025
0 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Maio 2025A carta mensal de maio/2025 da AZ Quest tem como tema central a condução da política fiscal brasileira e seus reflexos sobre o cenário econômico e eleitoral, com o economista-chefe avaliando o contingenciamento de R$ 31,3 bilhões anunciado pelo Ministério da Fazenda como uma tentativa de gerenciar expectativas, ainda que ofuscada pela proposta de elevação do IOF. No campo dos mercados, destaque para a alta das bolsas americanas impulsionada pelo alívio tarifário entre EUA e China, para a revisão baixista do IPCA 2025 de 5,4% para 5,1% e para o bom desempenho das estratégias de renda variável da gestora, com fundos como AZ Quest Top Long Biased (+4,82%) e AZ Quest Small Mid Caps (+4,57%) superando seus respectivos benchmarks no período.
Carta
Abril 2025Carta de Abril 2025 · publicada em 16 de mai de 2025
12 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Abril 2025A carta da AZ Quest referente a abril de 2025 tem como tema central os impactos da guerra comercial iniciada pelos EUA sob Trump, com o CEO Walter Maciel argumentando que os desequilíbrios históricos no comércio global justificam, ao menos estruturalmente, a postura protecionista americana. No cenário local, o Ibovespa avançou 3,69% e a curva de juros se fechou, beneficiando posições aplicadas em prefixados, enquanto os fundos de renda variável — com destaque para o AZ Quest Small Mid Caps (+9,99%) e o AZ Quest Ações (+6,17%) — superaram seus benchmarks, liderados pelos setores de Elétricas, Varejo e Bancos. Na estratégia de crédito, o mercado local mostrou resiliência apesar da volatilidade externa, embora as parcelas offshore de alguns fundos tenham sido penalizadas pelo choque tarifário.
“A exposição vendida está concentrada exclusivamente no setor de Bens de Consumo.”
- -3.0Bens de Consumosetor· cl 92
Trecho compartilhado · 3 ativos
“No segmento de ações, seguimos comprados no Ibovespa futuro, com destaque para a exposição em ações do Itaú, além de mantermos uma posição comprada na bolsa chinesa.”
“O fundo segue com uma exposição líquida comprada, com ênfase nos setores de Varejo, Elétricas e Utilidade Pública.”
Carta
Março 2025Carta de Março 2025 · publicada em 14 de abr de 2025
11 ativos
AZ Quest Carta Mensal - Março 2025A carta da AZ Quest referente a março de 2025 aborda o cenário econômico global marcado pela aceleração das medidas tarifárias do governo Trump, que elevou a volatilidade dos ativos americanos e reconfigurou fluxos de capital em direção a mercados emergentes, beneficiando o Brasil com valorização do Real e alta do Ibovespa de 6,08% no mês. No âmbito doméstico, a gestora projeta Selic terminal em 15% e destaca a questão fiscal como principal variável de risco para os ativos brasileiros, apontando que a credibilidade da política monetária ganhou tração com a queda das inflações implícitas. Entre as estratégias, o crédito privado se destacou positivamente com compressão generalizada de spreads, enquanto os fundos de renda variável apresentaram desempenho misto, com o AZ Quest Total Return recuando 1,00% e o AZ Quest Small Mid Caps avançando 2,42% no período.
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“No mercado de câmbio, mantemos uma posição comprada em Dólar Canadense (CAD), Dólar Australiano (AUD) e Dólar Neozelandês (NZD), além de uma posição vendida em Yuan (CNH).”
- -3.0Yuanmacro· cl 92
- +2.0Dólar Canadensemacro· cl 82
- +2.0Dólar Australianomacro· cl 82
- +2.0Dólar Neozelandêsmacro· cl 82
“Seguimos considerando como cenário mais provável que a Selic atinja 15% ao final do ciclo de aperto. A manutenção desse patamar por período prolongado deve ser suficiente para levar a menor pressão sob os preços, mesmo considerando fatores que possam contribuir positivamente para expansão da atividade em 2025 e 2026 (novas fontes de financiamento, expansão de setores menos sensíveis à taxa de juros e aceleração do ritmo de crescimento de gastos por parte de entes subnacionais), além da desancoragem das expectativas de inflação.”
“Em juros internacionais, seguimos sem posições relevantes nos Estados Unidos, enquanto na Europa optamos por uma alocação tomada na inclinação da curva alemã entre os vencimentos de 5 e 10 anos.”
Carta
Fevereiro 2025Carta de Fevereiro 2025 · publicada em 13 de mar de 2025
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AZ Quest Carta Mensal - Fevereiro 2025A carta de fevereiro/2025 da AZ Quest tem como tema central a aplicação de conceitos de Inteligência Artificial — como Imitation Learning, Chain of Thought e Mixture of Experts — no processo de análise e gestão dos fundos de renda variável, ilustrada por cases como Nubank, Embraer e empresas aéreas. No cenário macro, a gestora destaca pressões inflacionárias no Brasil e nos EUA, projetando Selic terminal de 15% ao ano e revisando o PIB brasileiro para 1,7% em 2025. Nos fundos, o crédito privado registrou desempenho positivo com fechamento de spreads, enquanto renda variável e sistemáticos sofreram com a deterioração do ambiente fiscal doméstico e volatilidade nos mercados globais.
Carta
Janeiro 2025Carta de Janeiro 2025 · publicada em 07 de fev de 2025
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AZ Quest Carta Mensal - Janeiro 2025A carta da AZ Quest referente a janeiro de 2025 tem como tema central a interpretação geopolítica e econômica do novo governo Trump, com o CEO Walter Maciel argumentando que a doutrina do presidente americano tende a favorecer um ambiente de inflação e juros mais baixos globalmente, beneficiando inclusive o Brasil — desde que o país evite confrontos com Washington e enfrente seu desequilíbrio fiscal. No cenário doméstico, o Ibovespa encerrou o mês em alta de 4,86% e o real se valorizou 5,56% frente ao dólar, movimento atribuído ao fluxo estrangeiro e a um ambiente político mais estável durante o recesso parlamentar. As estratégias de crédito e renda variável da gestora registraram desempenhos positivos no período, com destaque para os fundos de crédito high grade e para o AZ Quest Top Long Biased, que superou o IBX-100 em 0,4 ponto percentual no mês.