Resumo
A carta do Kapitalo K10 referente a setembro de 2026 reporta retorno de 2,83% no mês, contra 1,08% do CDI, com destaque para os livros de bolsa e juros como principais contribuidores positivos. No cenário internacional, a gestora avalia que a combinação de crescimento robusto, ajustes graduais de juros e bons resultados corporativos segue favorável aos ativos de risco, enquanto no Brasil o resultado do primeiro turno das eleições presidenciais — com liderança da oposição — é interpretado como potencial inflexão na política econômica, abrindo espaço para cortes adicionais de juros e compressão de prêmios de risco. Em commodities, o fundo manteve posição vendida em café, antecipando recomposição de estoques e superávit estrutural, e adicionou posição vendida em açúcar, diante da expectativa de safra recorde de cana no Brasil e aumento de oferta global.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“O mercado deve transitar de uma situação em que há necessidade de racionar a demanda para um cenário de maior disponibilidade de oferta, recomposição de estoques e superávit estrutural de café. Com as chuvas do último mês, houve a confirmação de uma boa florada, o que já indica um novo ano de produção forte na safra que será colhida em 2027. Seguimos com posição vendida nos contratos curtos de café.”
Mantém posição vendida em café, projetando transição para superávit estrutural com recomposição de estoques e safra forte em 2027 após boa florada.
Trecho compartilhado · 5 ativos
“Estamos comprados em peso chileno e no real brasileiro e vendidos na libra esterlina, no dólar norte-americano e no fraco suíço.”
Libra esterlina ·Mantém posição vendida na libra esterlina, dentro de cesta de moedas que inclui também vendas em dólar norte-americano e franco suíço.
Dólar (DXY) ·Mantém posição vendida no dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas que inclui compra em peso chileno e real e venda em libra e franco suíço.
Real brasileiro ·Mantém posição comprada em real brasileiro, ao lado do peso chileno, contra libra, dólar norte-americano e franco suíço.
Peso Chileno ·Mantém posição comprada em peso chileno, ao lado do real, contra libra, dólar norte-americano e franco suíço.
Franco suíço ·Mantém posição vendida no franco suíço, dentro de cesta cambial que inclui vendas em libra esterlina e dólar norte-americano.
- -2.5AçúcarATIVOcl82
“No açúcar, a combinação do risco de El Niño, a maior importação pela Índia em meados do ano e a paralização da produção no Brasil, por excesso de chuva, resultou em um aumento significativo das posições especulativas compradas. No entanto, dada a existência de um superávit relevante, julgamos ser muito difícil de os especuladores sustentarem tais posições, mesmo se houver a concretização de alguns do risco considerados.”
Vê superávit relevante no açúcar e considera insustentáveis as posições especulativas compradas, mantendo posição vendida apesar dos riscos de El Niño e clima.
“A mudança da trajetória fiscal deve abrir espaço para mais cortes da taxa de juros ao longo de 2027, levar a uma compressão do prêmio de risco dos juros longos e, ao reduzir o custo de capital, levar a uma valorização dos ativos de risco locais.”
Projeta queda dos juros reais no Brasil, com mudança da trajetória fiscal abrindo espaço para cortes adicionais e compressão do prêmio de risco dos juros longos.
- -2.0Baht tailandêsMACROcl82
“Adicionamos venda do bath tailandês.”
Adicionou posição vendida em baht tailandês no portfólio de moedas.
“Seguimos com posição comprada no setor de tecnologia nos EUA.”
Mantém posição comprada no setor de tecnologia dos EUA.
“No petróleo, mantemos a posição de desinclinação.”
Mantém posição vendida em petróleo, refletindo visão de queda nos preços da commodity.
“Reduzimos a posição comprada na bolsa do Brasil.”
Mantém posição comprada na bolsa brasileira, porém reduziu a exposição.
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