Santander Asset Management - Carta do gestor (10/2026)

• +2.5DIMACROcl72

“As curvas de juros locais seguem oferecendo prêmios, e a continuidade do processo de flexibilização monetária reforça nossa convicção construtiva.”

Mantém visão construtiva para juros nominais locais, ampliando exposição diante dos prêmios nas curvas e da continuidade do ciclo de flexibilização monetária.

• +2.5Juro real BrasilMACROcl55

“temos ampliado a exposição a risco na classe de renda fixa, dados os níveis de prêmio nas curvas de juros.”

Vê prêmios atrativos nas curvas de juros e tem ampliado exposição a risco em renda fixa, com visão construtiva para o mercado local.

• +2.5Inteligência ArtificialSETORcl55

“Esse ponto é central: o ciclo de investimento em IA deixou de ser um tema setorial e passou a influenciar a trajetória da economia como um todo. Esse investimento cresce em ritmo muito superior ao do restante do investimento, e a rentabilidade das empresas não financeiras vem surpreendendo para cima.”

Vê o ciclo de investimento em IA como motor central da economia americana, crescendo acima do restante e elevando a rentabilidade corporativa.

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• -2.0Franco suíçoMACROcl72
• +2.0Iene japonêsMACROcl72

“Mantivemos a posição comprada em iene contra o franco suíço.”

Franco suíço ·Mantém posição vendida em franco suíço contra o iene, dentro de visão neutra para o mercado de câmbio.

Iene japonês ·Mantém posição comprada em iene contra o franco suíço, dentro de visão neutra para o mercado de câmbio.

• +2.0IbovespaATIVOcl72

“A entrada de capital estrangeiro na Bolsa ao longo do mês, aliada à redução dos prêmios nas curvas de juros, contribuiu positivamente para o desempenho dos ativos de risco, com destaque para as empresas cíclicas domésticas, e reforça nossa visão construtiva para a classe no mercado local.”

Mantém visão construtiva para o Ibovespa, apoiada pela entrada de capital estrangeiro e redução dos prêmios nos juros, com destaque para cíclicas domésticas.

• +2.0Utilities (Utilidades Públicas)SETORcl62

“aumentamos a exposição direcional nas Bolsas e a participação do setor de utilities em nossas carteiras, enquanto o setor de bens de capital e transportes teve sua exposição reduzida.”

Elevou a participação do setor de utilities nas carteiras, ampliando exposição direcional em Bolsas em meio a postura seletiva e cautelosa.

• -1.5Bens de capital e transportesSETORcl55

“o setor de bens de capital e transportes teve sua exposição reduzida.”

Reduziu a exposição ao setor de bens de capital e transportes nas carteiras ao longo do mês.

• +1.5Bolsa americanaATIVOcl38

“As Bolsas americanas mantinham uma trajetória positiva, sustentadas pelos setores de tecnologia e inteligência artificial e por resultados corporativos robustos.”

Mantém viés favorável para as Bolsas americanas, sustentado pelos setores de tecnologia e inteligência artificial e por resultados corporativos robustos.

• 0.0MineraçãoSETOR

“encerramos o mês de setembro com desempenho superior aos índices de referência dos nossos fundos, com destaque para a contribuição positiva do setor de mineração em nossas carteiras.”

Destaca contribuição positiva do setor de mineração nas carteiras, que ajudou o desempenho dos fundos a superar os índices de referência em setembro.

• 0.0Renda Fixa EUAMACRO

“Avaliada contra o núcleo do CPI, a política monetária americana não aparenta estar em território restritivo; medida contra o núcleo do PCE, mostra-se até expansionista. Decidir qual das duas medidas enfatizar é hoje o principal dilema do Fed, e acompanhar a convergência entre elas nos próximos meses será decisivo para calibrar as expectativas sobre o ciclo.”

Vê política monetária americana como não restritiva frente ao núcleo do CPI e até expansionista frente ao PCE, tornando a convergência entre os índices decisiva para o ciclo do Fed.

• 0.0Real brasileiroMACRO

“O diferencial de juros em relação aos EUA permanece elevado, apesar da redução observada nos últimos meses, enquanto a manutenção dos preços do petróleo em patamares elevados segue favorecendo os termos de troca brasileiros, oferecendo suporte à moeda local.”

Mantém visão neutra para o Real, com diferencial de juros elevado e preços do petróleo favorecendo os termos de troca brasileiros e sustentando a moeda.

• 0.0Dólar (DXY)MACRO

“Diante da expectativa de juros mais elevados nos EUA, a tese de enfraquecimento global do dólar vinha perdendo tração, e estávamos atuando de forma mais tática no mercado de câmbio.”

Vê tese de enfraquecimento global do dólar perdendo tração diante de juros mais altos nos EUA, mantendo atuação tática no câmbio.