Carta Mensal Versa Asset - Abril 2026 (Resultado Mensal (Março/26) - Versa)
Março 2026 · Versa Asset
Coletada em 30 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
- Ativos extraídos
- 17
- Publicada em
- 30 de mai de 2026
- Trechos únicos
- 15
Carta sobre março/26 publicada 3 meses depois em maio/26.
Resumo
A carta de março de 2026 da Versa Asset tem como tema central o impacto da guerra no Irã sobre os mercados, com ênfase nos efeitos do petróleo mais caro para a economia brasileira — balança comercial, fiscal e inflação. No âmbito das carteiras, a gestora destaca o desempenho negativo dos fundos long biased, pressionados pela alta de Petrobras e Prio no índice, e comunica mudanças relevantes no portfólio, com a saída de JBS e Bradesco e a entrada de Hypera, Yduqs e BTG.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Investimos em Yduqs pela combinação de crescimento de lucro com massiva geração de caixa, que se confirmou no 4° trimestre. Yduqs gerou 15% do seu valor de mercado em caixa livre em 2025 (medidos pela variação da dívida líquida + dividendos), e deverá gerar ao redor de 16% esse ano, uma das maiores gerações de caixa da bolsa, sem exposição a preços voláteis e exógenos (como os de commodities) e sem qualquer excepcionalidade.”
Vê em Yduqs combinação de crescimento de lucro com massiva geração de caixa, projetando cerca de 16% do valor de mercado em caixa livre no ano.
“Escolhemos trocá-lo por BTG, que tem divulgado crescimento e rentabilidade absurdos à cada resultado. Com as trocas de Banco Pan e Bradesco, BTG tornou-se um dos maiores investimentos da carteira.”
Vê BTG com crescimento e rentabilidade excepcionais a cada resultado, tornando-o um dos maiores investimentos da carteira após trocas de Bradesco e Banco Pan.
“A farmacêutica divulgou bons resultados e após o aumento de capital, o qual subscrevemos integralmente, prepara-se para produzir seu medicamento a base de semaglutida (princípio ativo do Ozempic), cuja patente caiu no dia 20 de março.”
Vê Hypera positivamente após bons resultados e aumento de capital subscrito integralmente, com expectativa de produção de semaglutida genérica após queda da patente.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Nossas principais posições permanecem concentradas no setor de distribuição de energia elétrica, nossas principais posição conitnuam sendo CPFL, Equatorial e Energisa.”
Equatorial ·Mantém Equatorial como uma das principais posições, concentrada no setor de distribuição de energia elétrica, ao lado de CPFL e Energisa.
CPFL Energia ·Mantém CPFL como uma das principais posições do fundo, concentradas no setor de distribuição de energia elétrica.
Energisa ·Mantém Energisa entre as principais posições do fundo, com exposição concentrada no setor de distribuição de energia elétrica.
“Aproveitamos a resiliência da JBS para vender a posição residual, encerrando o investimento feito em junho de 2023. Nos últimos resultados a margem do frango, que estava nas máximas históricas, comprimiu enquanto a margem de carne bovina americana, maior divisão da empresa, continua negativa e sem perspectiva de melhora no curto prazo. Com isso, o lucro e a geração de caixa da empresa devem cair em relação a 2025, justificando a saída do papel.”
Encerrou a posição em JBS, projetando queda de lucro e geração de caixa em 2026 devido à compressão da margem de frango e à margem negativa da carne bovina americana.
“No final do mês, os contratos futuros de DI indicavam uma Selic encerrando o ano em 13,75% e 2027 em 13,5%, ou seja, um ciclo de cortes encerrado de vez, praticamente sem retomada no ano seguinte. Nossa expectativa é de que a Selic encerre este ano em 12% e em 10% no próximo, podendo cair ainda mais caso reformas fiscais críveis sejam implementadas no próximo governo.”
Considera exagerada a precificação da curva de DI, que indica Selic em 13,75% no ano e 13,5% em 2027, projetando 12% e 10%.
“Acreditamos que o banco continuará expandindo o lucro e a rentabilidade esse ano, mas em ritmo menor do que no ano passado, uma vez que grande parte das melhorias operacionais já foram implementadas. Escolhemos trocá-lo por BTG, que tem divulgado crescimento e rentabilidade absurdos à cada resultado.”
Espera continuidade da expansão de lucro e rentabilidade do Bradesco em ritmo menor, e optou por trocá-lo pelo BTG, com crescimento superior.
“Foi assim que investimos em JBS e Suzano. O frigorífico, maior do mundo, estava com margens espremidas e lutando para dar lucro. Já a papeleira continuava lucrativa mas o preço da celulose estava próximo às mínimas históricas.”
Investiu em Suzano por ser papeleira lucrativa quando o preço da celulose estava próximo às mínimas históricas, seguindo tese de comprar commodities deprimidas.
“Com as trocas de Banco Pan e Bradesco, BTG tornou-se um dos maiores investimentos da carteira.”
Vendeu a posição em Banco Pan, realocando recursos para BTG, que se tornou um dos maiores investimentos da carteira.
“Como esperado, Petrobrás e Prio foram as grandes vilãs do mês, subtraindo juntas 14% do fundo.”
Aponta Prio, junto com Petrobrás, como grande detratora do mês na ponta vendida do índice, subtraindo 14% do fundo.
“Quando a guerra acabar (sem danos permanentes à produção) o petróleo estará alto, em um mundo com sobra de 2-3% da produção global e uma demanda crescendo por volta de 1% ao ano, um dos menores ritmos dos últimos 25 anos.”
Projeta petróleo em patamar elevado após o fim da guerra, apesar de sobra de 2-3% na produção global e demanda crescendo apenas 1% ao ano.
“Acreditamos que os juros reais irão cair junto à SELIC.”
Espera queda dos juros reais acompanhando a SELIC, mantendo aplicação em NTN-B com duration média de cerca de 10 anos.
“Embora avaliemos o resultado do leilão como estrategicamente positivo para a Eneva no longo prazo, observamos que a companhia deve apresentar resultados operacionais mais fracos em 2026 e 2027. Essa expectativa decorre da queda temporária de receitas fixas, devido ao término de contratos vigentes, somada ao substancial desafio de execução e alocação de capital (Capex) atrelado aos novos projetos. Diante dessa relação risco-retorno, optamos por seguir sem exposição ao ativo.”
Apesar de ver o leilão como positivo no longo prazo, projeta resultados operacionais mais fracos em 2026-2027 e mantém Eneva fora do portfólio.
“O índice Bovespa é um formidável competidor quando o cenário econômico é desafiado pela depreciação cambial e pela elevação dos juros, como em março.”
Vê o Ibovespa como competidor difícil em cenários de depreciação cambial e alta de juros, dado o peso de commodities e bancos no índice.
“O momento é favorável para a Petrobrás, mas continuamos sem planos de investir nela.”
Reconhece momento favorável para a Petrobrás devido à alta do petróleo, mas mantém decisão de não investir, sem planos de incluí-la na carteira.
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