DI futuro

“Nos mercados locais, o Ibovespa apresentou desempenho negativo em junho, as curvas de juros tiveram alta e o Real se desvalorizou em relação ao dólar.”

Observa que as curvas de juros locais tiveram alta em junho, em meio a corte da Selic para 14,25% e cenário de cautela.

“Nos mercados locais, o Ibovespa apresentou desempenho negativo em junho, as curvas de juros tiveram alta e o Real se desvalorizou em relação ao dólar.”

Observa alta nas curvas de juros locais em junho, em meio a postura cautelosa do Banco Central diante de inflação acima da meta.

“aproveitamos a confirmação da queda de 0,25% no último COPOM e redução das precificações de alta de juros nas reuniões seguintes para reduzir nossa exposição vendida nos trechos bem curtos (3 meses).”

Reduziu exposição vendida nos trechos curtos (3 meses) após confirmação do corte de 0,25% no Copom e menor precificação de alta nas reuniões seguintes.

“conservamos posições vendidas no trecho curto da curva de juros nominais, onde seguimos enxergando boa assimetria nos níveis atuais.”

Mantém posições vendidas no trecho curto da curva de juros nominais, enxergando boa assimetria nos níveis atuais.

“No mercado local, seguimos com posições nos vértices intermediários e longos da curva de DI.”

Mantém posições aplicadas nos vértices intermediários e longos da curva de DI no mercado local.

“No final do mês, os contratos futuros de DI indicavam uma Selic encerrando o ano em 13,75% e 2027 em 13,5%, ou seja, um ciclo de cortes encerrado de vez, praticamente sem retomada no ano seguinte. Nossa expectativa é de que a Selic encerre este ano em 12% e em 10% no próximo, podendo cair ainda mais caso reformas fiscais críveis sejam implementadas no próximo governo.”

Considera exagerada a precificação da curva de DI, que indica Selic em 13,75% no ano e 13,5% em 2027, projetando 12% e 10%.

“Embora o BC não esteja próximo de cortar a Selic, ainda vemos assimetria para baixo na curva de juros, especialmente nos juros reais. Os principais drivers seriam: i) uma desaceleração mais acentuada da atividade econômica; ii) uma política monetária americana mais frouxa acompanhada de enfraquecimento do dólar; e iii) um resultado eleitoral favorável a reformas começar a ser precificado.”

Vê assimetria de queda na curva de juros, sobretudo nos juros reais, apesar de o BC não estar próximo de cortar a Selic.

“Olhando adiante, acreditamos que há espaço adicional para queda dos juros sob duas condições principais. A primeira é que sinais mais claros de desaceleração da economia e da inflação finalmente apareçam, refletindo o aperto monetário recente. A segunda, um pouco mais distante, seria uma mudança nas expectativas para a eleição de 2026, com maior probabilidade de vitória de um governo favorável às reformas.”

Vê espaço adicional para queda dos juros, condicionada a sinais de desaceleração da economia e inflação e a expectativas eleitorais favoráveis a reformas em 2026.