Carta Mensal Kinea Investimentos - Agosto 2026 (Dr. Strangelove)

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• -2.5Peso mexicanoMACROcl82
• -2.5Moedas europeiasMACROcl72

“Seguimos com uma carteira de moedas vendida em peso mexicano e moedas europeias, como já explicado em cartas anteriores.”

Peso mexicano ·Mantém posição vendida em peso mexicano dentro da carteira de moedas, conforme estratégia já detalhada em cartas anteriores.

Moedas europeias ·Mantém posição vendida em moedas europeias na carteira de câmbio, conforme estratégia já detalhada em cartas anteriores.

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• +2.5Equipamentos para semicondutoresSETORcl82
• +2.5Setor de memóriaSETORcl72
• +2.0Inteligência ArtificialSETORcl82

“Nossa visão permanece a mesma: a exposição ao setor deve se concentrar nos gargalos físicos de difícil solução, equipamentos para semicondutores, TSMC e memória, evitando as áreas de maior commoditização e oferta crescente, como modelos e hyperscalers. Em uma corrida armamentista, preferimos ser donos do arsenal, não dos exércitos.”

Equipamentos para semicondutores ·Mantém preferência por equipamentos para semicondutores como exposição ao setor, por representarem gargalos físicos de difícil solução, evitando áreas mais commoditizadas.

Setor de memória ·Mantém preferência por exposição ao setor de memória como um dos gargalos físicos difíceis de resolver, evitando áreas mais commoditizadas da cadeia.

Inteligência Artificial ·Mantém exposição a IA focada em gargalos físicos como equipamentos de semicondutores, TSMC e memória, evitando modelos e hyperscalers, mais commoditizados.

• +2.5Won sul-coreanoMACROcl82

“As exportações das gigantes de memória e semicondutores Samsung e Hynix levaram o superávit em conta corrente a mais de 20% do PIB. Se antes isso não se refletia necessariamente em um influxo de dólares, agora as empresas devem aumentar a internalização de receitas, dado o aumento do volume de investimentos no país e as mudanças regulatórias. Ao mesmo tempo, a perspectiva de novas altas de juros pelo BOK, diante do crescimento e da inflação mais fortes, deve reduzir o diferencial de juros em relação aos Estados Unidos e tornar o carrego do won mais atrativo.”

Mantém posição comprada no won sul-coreano, apoiada por superávit em conta corrente elevado, maior internalização de receitas e carrego mais atrativo com altas do BOK.

• +2.5TSMCATIVOcl72

“Nossa visão permanece a mesma: a exposição ao setor deve se concentrar nos gargalos físicos de difícil solução, equipamentos para semicondutores, TSMC e memória, evitando as áreas de maior commoditização e oferta crescente, como modelos e hyperscalers.”

Mantém preferência por TSMC como exposição a gargalos físicos de difícil solução no setor de semicondutores, evitando áreas mais commoditizadas.

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• +2.5Iene japonêsMACROcl62
• -1.8Dólar (DXY)MACROcl62

“Aumentamos, porém, as posições compradas em moedas asiáticas, com destaque para o won sul-coreano e o iene japonês, reduzindo posições compradas em dólar, dado o CPI mais baixo que tira urgência dessa alta do Fed.”

Iene japonês ·Ampliou posição comprada em iene japonês, junto a outras moedas asiáticas, reduzindo dólar diante de CPI mais baixo que atenua urgência do Fed.

Dólar (DXY) ·Reduziu posições compradas em dólar, pois o CPI mais baixo diminui a urgência de altas adicionais do Fed, migrando para moedas asiáticas.

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• +2.5Construtoras Minha Casa Minha VidaSETORcl55
• +2.0Utilities (Utilidades Públicas)SETORcl52

“Nos dois setores, vemos a combinação de dividendos elevados e crescimento de lucros.”

Construtoras Minha Casa Minha Vida ·Mantém exposição às construtoras do Minha Casa Minha Vida, enxergando combinação de dividendos elevados e crescimento de lucros no setor.

Utilities (Utilidades Públicas) ·Mantém exposição a utilities no Brasil, enxergando combinação de dividendos elevados e crescimento de lucros no setor.

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• +2.0MilhoATIVOcl72
• +1.8TrigoATIVOcl72

“Ainda vemos tendência altista em grãos, pois os preços ainda incorporam pouco prêmio para esse risco e para um clima mais desafiador.”

Milho ·Vê tendência altista para o milho, argumentando que os preços incorporam pouco prêmio pelo risco geopolítico no Mar Negro e por clima desafiador.

Trigo ·Vê tendência altista para o trigo, argumentando que os preços ainda incorporam pouco prêmio pelo risco geopolítico no Mar Negro e pelo clima desafiador.

• -2.0Renda Fixa EUAMACROcl62

“Por isso, ainda esperamos novas altas de juros nos Estados Unidos neste ano: a economia segue sólida e a inflação, acima da meta. Contudo, como a inflação tende a rodar em um patamar mais aceitável em 2027, abaixo de 3%, o Fed deve priorizar apenas ajustes ao invés de movimentos agressivos.”

Espera novas altas de juros nos EUA em 2025 diante de economia sólida e inflação acima da meta, com Fed ajustando sem movimentos agressivos.

• +2.0Bancos americanosSETORcl62

“mantemos exposição ao setor financeiro após uma boa temporada de resultados dos bancos: crescimento forte de carteira, inadimplência baixa e margens inflexionando.”

Mantém exposição a bancos americanos após temporada de resultados positiva, com crescimento forte de carteira, inadimplência baixa e margens inflexionando.

• +2.0Saúde e biotecnologiaSETORcl35

“Também vemos nos setores de saúde e biotecnologia áreas de crescimento a múltiplos razoáveis.”

Vê nos setores de saúde e biotecnologia oportunidades de crescimento a múltiplos razoáveis, mantendo exposição a esses segmentos.

• +2.0Destilados de petróleoMACROcl25

“A combinação dos conflitos no Golfo e na Ucrânia exerce pressão adicional sobre os destilados. A restrição em Ormuz reduz a oferta de petróleo, enquanto os ataques ucranianos comprometem a capacidade de refino russa.”

Vê pressão altista sobre destilados, com conflitos no Golfo e na Ucrânia restringindo oferta de petróleo e comprometendo a capacidade de refino russa.

• -1.5Renda Fixa BrasilMACROcl15

“No Brasil, o governo cavalga a bomba fiscal rumo a outubro; nos Estados Unidos, Warsh busca construir credibilidade no combate à inflação.”

Vê o governo brasileiro adiando o ajuste fiscal rumo a outubro, mantendo risco elevado para a renda fixa doméstica até o desarme em 2027.

• +1.5PetróleoATIVOcl12

“A restrição em Ormuz reduz a oferta de petróleo, enquanto os ataques ucranianos comprometem a capacidade de refino russa.”

Vê pressão altista sobre petróleo e destilados, com Ormuz restringindo a oferta e ataques ucranianos comprometendo a capacidade de refino russa.