Carta Mensal Kinea Investimentos - Fevereiro 2026 (Games of Thrones - KINEA)
Fevereiro 2026 · Kinea Investimentos
Coletada em 18 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
- Ativos extraídos
- 22
- Publicada em
- 27 de fev de 2026
- Trechos únicos
- 15
Carta sobre fevereiro/26 publicada 26 dias depois em fevereiro/26.
Resumo
A Kinea utiliza a analogia dos dragões de Game of Thrones para discutir o impacto estrutural da Inteligência Artificial nos mercados globais, destacando a reaceleração do CAPEX das grandes empresas de tecnologia e a disrupção em setores como software, seguros e logística. A gestora concentra suas preferências em ativos de escassez ligados à infraestrutura de I.A. — GPUs, memória e semicondutores — e também enxerga valor nas Magnificent Seven, consideradas subprecificadas pelo mercado. No cenário macro, a carta aborda a virada cíclica da economia americana, posições compradas em moedas asiáticas (yuan e won), cortes de juros no Brasil e visão vendida em commodities agrícolas e metais preciosos.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Nossa preferência de investimentos está concentrada nas áreas de escassez: GPUs, memória e equipamentos para semicondutores, que são, na analogia, os verdadeiros criadores e alimentadores de dragões.”
Mantém preferência por equipamentos de semicondutores, GPUs e memória, vistos como insumos escassos e estratégicos no ciclo atual de inteligência artificial.
Trecho compartilhado · 6 ativos
- -2.5TrigoATIVOcl93
- -2.5MilhoATIVOcl91
- -2.5SojaATIVOcl91
- -2.5AçúcarATIVOcl82
- -2.5AlgodãoATIVOcl82
- -2.0CaféATIVOcl85
“Seguimos vendidos em trigo, milho, soja, algodão, açúcar e café, entendendo que o balanço risco-retorno ainda favorece preços mais acomodados.”
Trigo ·Mantém posição vendida em trigo, avaliando que o balanço risco-retorno favorece preços mais acomodados diante de estoques confortáveis e ausência de eventos climáticos extremos.
Milho ·Mantém posição vendida em milho, com leitura de mercado sobreofertado, estoques confortáveis e ausência de eventos climáticos que favorecem preços mais acomodados.
Soja ·Mantém posição vendida em soja, com leitura de mercado sobreofertado após safras globais sem quebras e balanço risco-retorno favorecendo preços mais acomodados.
Açúcar ·Mantém posição vendida em açúcar, vendo balanço risco-retorno favorável a preços mais acomodados diante de mercado sobreofertado e ausência de eventos climáticos extremos.
Algodão ·Mantém posição vendida em algodão, refletindo mercado sobreofertado, estoques confortáveis e ausência de eventos climáticos extremos que pressionem preços.
Café ·Mantém posição vendida em café, avaliando que o balanço risco-retorno favorece preços mais acomodados diante de estoques confortáveis e ausência de eventos climáticos extremos.
“Estamos comprados no yuan. Além dos fatores supracitados, a tendência é que a reciclagem de superávits comerciais crescentes e o ganho de importância como moeda de reserva reduzam o ímpeto do PBOC de evitar uma apreciação a qualquer custo.”
Mantém posição comprada em yuan, esperando apreciação à medida que superávits comerciais e maior uso como moeda de reserva reduzam a resistência do PBOC.
“Em ações brasileiras, passamos a trabalhar vendidos em índices, entendendo que a elevação recente de preços não encontra respaldo proporcional na evolução dos lucros.”
Passou a operar vendido em índices de ações brasileiras, avaliando que a alta recente de preços não é sustentada pela evolução dos lucros.
“O Reino Unido tem posição frágil de economia, e agora enfrenta um crescente questionamento sobre a estabilidade do seu Primeiro-Ministro, em meio às dificuldades de equilibrar economia e escândalos de seu gabinete. Zeramos a posição aplicada em juros, mas mantemos a venda de libra.”
Mantém venda de libra, vista como funding para moedas asiáticas, diante de economia frágil do Reino Unido e instabilidade política do Primeiro-Ministro.
- +2.5Magnificent SevenSETORcl82
“As MAG-7 não são apenas compradoras de infraestrutura; são donas dos ecossistemas, da distribuição, dos dados e da capacidade de monetização em escala global. Se os dragões redefinem o campo de batalha, são essas companhias que os comandam. A assimetria pode estar justamente na subestimação da velocidade com que transformarão investimento em domínio econômico duradouro, além das participações relevantes que possuem em líderes de I.A., como Anthropic e OpenAI.”
Vê as Magnificent Seven como subavaliadas, enxergando assimetria positiva pelo domínio de ecossistemas, dados, monetização global e participações em líderes de IA.
“Saímos de ouro e demais metais preciosos diante da intensificação de movimentos especulativos — especialmente na China — que, em nossa avaliação, distorceram os preços em relação aos fundamentos.”
Saiu de ouro e metais preciosos por considerar que movimentos especulativos, sobretudo na China, distorceram os preços frente aos fundamentos.
“Entendemos que, uma vez dissipado o risco geopolítico, o potencial de queda pode ser relevante, dada a elevada oferta e as sinalizações da OPEP sobre possível aumento de produção.”
Vê potencial de queda relevante no petróleo após dissipação do prêmio geopolítico, dada oferta elevada e sinalizações da OPEP de aumento de produção.
“Nos metais industriais, vemos o minério de ferro em ambiente de sobreoferta, pressionado pela dinâmica estrutural mais fraca do setor imobiliário chinês.”
Vê minério de ferro em sobreoferta, pressionado pela fraqueza estrutural do setor imobiliário chinês.
- +2.0Won sul-coreanoMACROcl72
“A depreciação constante do won no último ano esteve muito ligada aos outflows de residentes para as empresas de tecnologia norte-americanas, portanto sensíveis às viradas de narrativa na bolsa americana. Os vetores domésticos também parecem apontar para virada: a Coreia do Sul concentra exportações de semicondutores e memória, esta última no centro da narrativa de escassez; e o governo passou a dificultar os incentivos para enviar capital ao exterior, reduzindo a atratividade fiscal desses fluxos para fora do país.”
Mantém posição comprada no won sul-coreano como hedge para tecnologia, apostando em virada apoiada por escassez de memória e restrições a outflows.
“Vemos a taxa de juros em patamar bastante restritivo. Desde a última alta de Selic, o juro real subiu 120 pontos-base com a desinflação observada no período. Nossa expectativa é de cortes de 50 pontos-base por reunião, com possibilidade de aceleração caso haja sinais mais evidentes de desaceleração no mercado de trabalho.”
Vê a Selic em patamar bastante restritivo e projeta cortes de 50 pontos-base por reunião, com possível aceleração se mercado de trabalho desacelerar.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Mantemos posições específicas em utilities, no programa habitacional e na Embraer, mas protegemos a carteira com posições táticas vendidas.”
Utilities (Utilidades Públicas) ·Mantém posições específicas em utilities como exposição setorial seletiva em ações brasileiras, com proteção via vendas táticas em índices.
Embraer ·Mantém posição comprada específica em Embraer dentro da carteira de ações brasileiras, com proteção via posições táticas vendidas em índices.
Construcao Civil ·Mantém posições específicas no programa habitacional, vendo oportunidade seletiva no segmento apesar da postura defensiva geral em ações brasileiras.
“Seguimos com posições aplicadas em juros curtos e comprados taticamente em BRL.”
Mantém posição tática comprada em BRL, combinada com aplicação em juros curtos, em meio à volatilidade do pêndulo eleitoral.
“o cobre negocia acima dos fundamentos, impulsionado por acumulação de estoques nos Estados Unidos por receio de tarifas comerciais.”
Vê o cobre negociando acima dos fundamentos, sustentado por acumulação de estoques nos EUA diante do receio de tarifas comerciais.
“O alumínio apresenta melhor assimetria potencial de alta, mas sua elevada correlação com o cobre reduz a atratividade tática no curto prazo. Preferimos permanecer à margem.”
Vê assimetria potencial de alta no alumínio, mas opta por permanecer à margem no curto prazo devido à elevada correlação com o cobre.
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