Carta Mensal Kinea Investimentos - Setembro 2025 (A Odisseia - KINEA)

• +2.8Inteligência ArtificialSETORcl82

“Também permanecemos investidos no tema de inteligência artificial, onde recentemente detalhamos o potencial de crescimento de receita desse mercado em nosso Kinea Insights Velocidade Máxima. O forte apetite de clientes buscando capacidade para treinamento e inferência de IA tem impulsionado o mercado de data centers.”

Mantém posição investida em inteligência artificial, vendo forte demanda por treinamento e inferência impulsionar data centers e toda a cadeia relacionada.

• -2.5PetróleoATIVOcl85

“Permanecemos vendidos no petróleo, onde a aceleração de cotas da OPEP e da produção não OPEP se movem em direção ao nosso cenário central de um mercado frouxo para a commodity no final desse ano.”

Mantém posição vendida em petróleo, esperando mercado frouxo no fim do ano com aceleração da oferta OPEP e não-OPEP.

• +2.5Real brasileiroMACROcl82

“Na moeda, o Real apresenta um diferencial de juros superior a 10% em relação ao dólar norte-americano. Com juros de 15% ao ano, o dólar precisaria estar acima de 5,8 em 12 meses para um investidor perder dinheiro comprado na moeda local.”

Mantém posição comprada no Real, destacando diferencial de juros superior a 10% frente ao dólar, que exigiria cotação acima de 5,8 para gerar perda.

• -2.5AlgodãoATIVOcl82

“mantendo ainda posição vendida no algodão por uma visão de estoques abundantes após a safra norte-americana.”

Mantém posição vendida em algodão devido à expectativa de estoques abundantes após a safra norte-americana.

• +2.5Renda Fixa BrasilMACROcl72

“Na parte longa da curva, continuamos convivendo com juros reais superiores a 7%, valores antes só observados durante os piores momentos da crise fiscal vivida pelo Brasil durante os anos de 2014-2015.”

Vê juros reais longos acima de 7% como valuation atrativo, comparável apenas aos piores momentos da crise fiscal de 2014-2015, e mantém posição aplicada.

• +2.5Data centersSETORcl72

“O forte apetite de clientes buscando capacidade para treinamento e inferência de IA tem impulsionado o mercado de data centers. Somente a Oracle anunciou neste mês um backlog de US$ 455 bilhões – majoritariamente para treinamento da OpenAI – um salto de 3x em relação ao trimestre anterior e um montante que já rivaliza com as líderes do setor.”

Vê forte demanda por data centers impulsionada por treinamento e inferência de IA, sustentando posições em provedoras de nuvem como AWS, Azure e GCP.

• +2.5IbovespaATIVOcl62

“Finalmente, o mercado de ações permanece com valuations bastante modestos e, contrariamente a períodos de maior turbulência no passado, lucros estão em trajetória de crescimento.”

Vê valuations modestos na bolsa brasileira e lucros em trajetória de crescimento, mantendo posição comprada em ações locais.

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• +2.5Tecnologia ChinaSETORcl62
• +2.0Semicondutores ChinaSETORcl18

“A transformação no mercado de semicondutores chinês, que já apresentamos em parte em nosso Kinea Insights Fundação, nos parece bastante relevante.”

Tecnologia China ·Mantém posição comprada em tecnologia na China, vendo como relevante a transformação em curso no mercado de semicondutores chinês.

Semicondutores China ·Vê como bastante relevante a transformação no mercado de semicondutores chinês e mantém posição comprada no setor de tecnologia da China.

• +2.5OuroATIVOcl38

“Nas commodities, o ouro foi a melhor representação do que uma combinação de risco geopolítico com políticas monetárias e fiscais frouxas podem causar em ativos reais. Após alguns meses de consolidação, o metal viveu nova máxima em setembro, com suporte de contínuas compras de bancos centrais, conforme descrevemos em nosso Kinea Insights 1984.”

Vê o ouro como principal beneficiário do risco geopolítico e das políticas monetárias e fiscais frouxas, sustentado por compras contínuas de bancos centrais.

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• +2.0AmazonATIVOcl52
• +2.0GoogleATIVOcl45
• +2.0MicrosoftATIVOcl42

“Acreditamos que a demanda continuará forte para todo setor, o que corrobora nosso posicionamento nas provedoras de serviços em nuvem, como Amazon (AWS), Microsoft (Azure) e Google (GCP).”

Amazon ·Mantém posição em Amazon (AWS) como provedora de nuvem, esperando demanda forte e contínua puxada por treinamento e inferência de IA.

Google ·Mantém posição no Google (GCP) entre as provedoras de nuvem, esperando demanda forte e contínua no setor impulsionada por treinamento e inferência de IA.

Microsoft ·Mantém posição em Microsoft (Azure) entre as provedoras de nuvem, esperando demanda forte e contínua impulsionada por treinamento e inferência de IA.

• +2.0Renda Fixa EUAMACROcl18

“Mesmo com uma inflação declinante e juros reais superiores a 10% na parte mais curta da curva, o mercado projeta somente cerca de 200 bps de cortes de juros até a eleição de 2026, um valor muito inferior ao observado em ciclos anteriores.”

Vê a curva de juros americana precificando apenas cerca de 200 bps de cortes até 2026, patamar considerado modesto frente a ciclos anteriores.

• 0.0Bancos americanosSETOR

“Além de estarmos comprados em ações locais, também permanecemos comprados em outros mercados fora dos Estados Unidos, tais como bancos na Europa e o mercado de tecnologia na China.”

Prefere exposição comprada fora dos Estados Unidos, privilegiando bancos europeus e tecnologia chinesa em detrimento de bancos americanos.