Carta Mensal Kinea Investimentos - Setembro 2026 (Highlander, o guerreiro imortal)

• +2.5Renda Fixa EuropaMACROcl82

“Consideramos que uma eventual estabilização do petróleo terá maior influência nas expectativas de inflação da Europa em relação aos Estados Unidos. Neste contexto, mantemos posições aplicadas em europeus, além do México e Nova Zelândia, onde a ociosidade das economias deve sancionar juros mais baixos do que o mercado precifica.”

Mantém posições aplicadas em juros europeus, apostando que a ociosidade da economia e a estabilização do petróleo levarão a taxas abaixo do precificado.

• +2.0Dólar (DXY)MACROcl72

“Seguimos com viés comprador de dólar contra europeus, apostando na resiliência e dinamismo relativos da economia americana.”

Mantém viés comprador de dólar contra moedas europeias, apostando na resiliência e dinamismo relativos da economia americana.

• +2.0Bolsa taiwanesaATIVOcl72

“Na parcela internacional do portfólio, concentramos nossas posições de tecnologia em opções de Nasdaq e compra de índice na Coreia e Taiwan.”

Mantém posição comprada em índice da bolsa taiwanesa como veículo de exposição ao setor de tecnologia na parcela internacional do portfólio.

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• +2.0BiotecnologiaSETORcl62
• -1.5Bancos americanosSETORcl45

“Reduzimos nossa exposição ao setor financeiro e mantemos posição comprada em Biotecnologia.”

Biotecnologia ·Mantém posição comprada em biotecnologia na parcela internacional do portfólio.

Bancos americanos ·Reduziu exposição ao setor financeiro americano, sinalizando postura mais cautelosa com bancos dos EUA no portfólio internacional.

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• +2.0Renda Fixa MéxicoMACROcl62
• -2.0Juros Nova ZelândiaMACROcl62

“mantemos posições aplicadas em europeus, além do México e Nova Zelândia, onde a ociosidade das economias deve sancionar juros mais baixos do que o mercado precifica.”

Renda Fixa México ·Mantém posições aplicadas em juros no México, esperando taxas mais baixas do que o mercado precifica devido à ociosidade da economia.

Juros Nova Zelândia ·Mantém posição aplicada em juros da Nova Zelândia, esperando taxas mais baixas do que o mercado precifica devido à ociosidade da economia.

• +2.0Renda Fixa BrasilMACROcl42

“juros aplicados onde o preço não parece condizer com a realidade econômica”

Mantém posições aplicadas em juros em pontos da curva onde o preço parece descolado da realidade econômica.

• +2.0DieselATIVOcl25

“O componente principal continua sendo o diesel, que liderou a alta dos líquidos e opera nos patamares mais elevados do pós-guerra. Os ataques da Ucrânia a refinarias russas levaram a Rússia a banir exportações; somada à dificuldade de escoamento do Oriente Médio pelo estreito, a combinação produziu um aperto agudo, muito superior ao observado na gasolina ou no petróleo bruto. Isso preocupa porque o diesel permeia toda a atividade econômica de transporte de mercadorias.”

Vê o diesel como principal preocupação entre os líquidos, operando nos maiores patamares do pós-guerra devido a aperto agudo da oferta global.

• -1.5Inteligência ArtificialSETORcl62

“Em inteligência artificial, os laboratórios descobrem que a fronteira não admite trégua e que é a receita, não o lançamento de modelos, o que sustenta a capacidade contratada.”

Mantém cautela em inteligência artificial até que a receita dos laboratórios volte a acelerar, pois é ela que sustenta a capacidade contratada.

• +1.5IbovespaATIVOcl62

“No Brasil, construímos posição comprada em bolsa, principalmente via EWZ, em virtude da maior possibilidade de uma proposta mais fiscalista vencer as eleições. É posição tática, sujeita a alterações conforme o quadro eleitoral evolua.”

Mantém posição tática comprada em bolsa brasileira via EWZ, apostando na maior probabilidade de vitória eleitoral de proposta mais fiscalista, sujeita a revisão.

• -1.5Renda Fixa EUAMACROcl55

“Essa combinação de fatores – atividade forte, petróleo adicionando à inflação e um volume elevado de emissões públicas e privadas – levou o rendimento do título de 10 anos acima de 5%, algo também inédito há duas décadas. O movimento reflete tanto a necessidade de juros mais altos por mais tempo quanto um prêmio de risco um pouco mais alto para o investidor que financia o governo.”

Vê o rendimento do Treasury de 10 anos acima de 5% refletindo juros altos por mais tempo e maior prêmio de risco fiscal.

• +1.5PetróleoATIVOcl45

“Embora não tenhamos visão clara sobre a resolução de nenhum dos dois conflitos, é importante considerar que o fluxo de petróleo do estreito de Ormuz tem se elevado gradualmente ao longo das últimas semanas. Em parte, isso parece ser consequência de uma melhor estratégia combinada dos Estados Unidos, em prover defesa militar, e dos países do Golfo, em usar sua frota de navios para o risco de atravessar o estreito. Isso tem causado uma redução nos prêmios físicos nas últimas semanas e nos deixado mais construtivos com relação a evitarmos um cenário de cauda para o preço do petróleo.”

Mostra-se mais construtivo com o petróleo ao ver redução de prêmios físicos e menor risco de cauda, após normalização gradual do fluxo em Ormuz.

• +1.5CobreATIVOcl42

“Mantemos posição comprada em uma cesta composta por agrícolas, petróleo, ouro e cobre, e utilizamos o petróleo também como hedge parcial para as posições aplicadas em juros e compradas em ações.”

Mantém posição comprada em cobre, dentro de cesta de commodities que inclui agrícolas, petróleo e ouro, após recuperação do preço frente a ruído tarifário.

• +1.5OuroATIVOcl35

“O ouro seguiu com forte demanda da China e dos ETFs, ainda que a alta de juros pelo Fed e a ponta longa da curva de juros americana tenham contido o metal no mês.”

Mantém posição comprada em ouro, sustentado por forte demanda da China e dos ETFs, apesar da contenção pela alta de juros do Fed.

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• -1.5MilhoATIVOcl25
• -1.5TrigoATIVOcl18

“Nas agrícolas, a guerra da Ucrânia continua a pesar sobre os grãos, sobretudo milho e trigo, com a explosão de uma ponte e ataques constantes a navios.”

Milho ·Vê pressão altista no milho devido à guerra na Ucrânia, com ataques a navios e ponte, somada à intensificação do El Niño afetando o plantio.

Trigo ·Vê pressão altista sobre o trigo decorrente da guerra na Ucrânia, com ataques a navios e infraestrutura dificultando a reedição de corredor de exportação.

• +0.8Iene japonêsMACROcl55

“Nas moedas, seguimos comprados, mas reduzimos taticamente as posições em won sul-coreano e iene japonês, após a valorização acumulada até o início do mês e diante de um Fed mais hawkish, que dá suporte ao dólar. Vale dizer que o Banco Central do Japão, apesar de toda a expectativa criada, segue sem conseguir surpreender o mercado com a garantia de altas sequenciais. A apreciação da moeda no curto prazo fica, portanto, mais sensível a intervenções pontuais.”

Mantém posição comprada em iene japonês, mas reduziu taticamente após valorização recente e Fed mais hawkish, com apreciação dependente de intervenções pontuais.

• +0.8Won sul-coreanoMACROcl55

“Nas moedas, seguimos comprados, mas reduzimos taticamente as posições em won sul-coreano e iene japonês, após a valorização acumulada até o início do mês e diante de um Fed mais hawkish, que dá suporte ao dólar.”

Mantém posição comprada em won sul-coreano, mas reduziu taticamente após valorização recente e diante de Fed mais hawkish que favorece o dólar.