Legacy Capital

A carta da Legacy Capital de abril de 2026 é dominada pelo conflito entre Irã e Estados Unidos e seus efeitos sobre os mercados globais, com o anúncio de cessar-fogo gerando alívio inicial, seguido de nova incerteza com o bloqueio naval no Estreito de Ormuz e o petróleo atingindo US$ 105 por barril. O fundo registrou rentabilidade de +2,54% no mês, impulsionada principalmente por posições otimistas em bolsa global, com contribuições adicionais de moedas e commodities. No Brasil, a gestora destacou a pressão inflacionária decorrente do choque energético, com projeção de IPCA de 4,7% para 2026, e a postura cautelosa do Banco Central diante de um ciclo de calibração da Selic condicionado à evolução do preço do petróleo.

A carta da Legacy Capital de março de 2026 tem como tema central o impacto da guerra entre EUA e Irã sobre os mercados globais, evento que provocou alta de mais de 50% no preço do petróleo e queda generalizada dos ativos de risco, resultando em rentabilidade de -3,55% no mês para o fundo. A gestora revisou suas projeções de inflação para o Brasil — de 3,4% para 4,7% em 2026 — e destacou o risco de recessão global caso o conflito se prolongue. Diante da elevada incerteza, a Legacy reduziu significativamente suas posições, mantendo preferência por ativos de maior qualidade e moedas beneficiadas por commodities e juros mais altos.

A Legacy Capital destaca que fevereiro foi marcado pelo fluxo de alocação para ativos não denominados em dólar, beneficiando moedas, metais preciosos e bolsas emergentes, com o fundo registrando rentabilidade de 1,7% no mês. No cenário doméstico, a gestora projeta crescimento do PIB brasileiro de 1,5% em 2026, inflação de 3,5% e um ciclo de cortes de juros entre 350 e 400 pontos-base, com início previsto para março. Um destaque relevante é o conflito entre Israel/EUA e Irã, deflagrado ao final do mês, cujo impacto no Brasil é avaliado como menos contracionista do que em outras economias, dado o papel do país como exportador de petróleo e a política de preços da Petrobras.

A Legacy Capital encerrou dezembro com rendimento de 1,03% no mês e 14,89% no ano (104% do CDI), destacando ganhos em posições vendidas em dólar e compradas em commodities como urânio e ouro. A gestora aponta que os ativos brasileiros sofreram pressão em função da mudança no cenário eleitoral — com a confirmação da pré-candidatura de Flávio Bolsonaro — e de desenvolvimentos institucionais desfavoráveis, levando à redução da exposição local. No plano externo, a combinação de economia americana resiliente, inflação do Core PCE abaixo das projeções iniciais e perspectiva de novos cortes de juros pelo FOMC em 2026 sustenta visão positiva para ativos de risco, com ênfase em ações do setor de tecnologia.

A Legacy Capital descreve novembro de 2025 como um mês de elevada volatilidade nos ativos de risco, impulsionada pela divisão do Fed sobre o ciclo de cortes de juros e pelo excesso de alavancagem de empresas de tecnologia, enquanto os ativos brasileiros se destacaram positivamente ante a perspectiva de início do ciclo de afrouxamento monetário pelo Banco Central. O fundo registrou rentabilidade de 1,0% no mês e 13,7% no ano, com ganhos em posições aplicadas em juros locais parcialmente compensados por perdas na carteira de bolsa. Para o cenário à frente, a gestora mantém posições compradas em ações de tecnologia, vendidas em dólar e aplicadas em juros reais e nominais brasileiros, ancorada na expectativa de inflação controlada, cortes de juros e melhora do quadro eleitoral doméstico.

A Legacy Capital descreve outubro de 2025 como um mês de ambiente positivo para os mercados, marcado por volatilidade inicial decorrente da tensão comercial entre EUA e China, que arrefeceu ao longo do período. O fundo registrou rendimento de 1,5% no mês e 13,2% no ano (113% do CDI), com destaque para posições aplicadas em juros e compradas em bolsas externas. No cenário doméstico, a gestora aponta sinais de desaceleração da economia brasileira e melhora na inflação de serviços, mantendo exposição em juros reais e nominais locais.

A Legacy Capital, em sua carta de setembro de 2025, destaca o ambiente global de valorização de ativos — com ouro em alta de 12% e dólar em queda — como pano de fundo para o desempenho positivo do fundo, que rendeu 1,09% no mês e 10,25% no ano. No cenário doméstico, a gestora aponta desaceleração da atividade econômica brasileira, com crescimento projetado de 2,1% em 2025 e 1,5% em 2026, e vislumbra início de cortes de juros pelo Banco Central a partir da primeira reunião de 2026. No posicionamento, o fundo mantém exposição comprada em tecnologia externa, em moedas de carry e aplicada em juros reais e nominais brasileiros.

A Legacy Capital, em sua carta de agosto de 2025, descreve um ambiente de mercado com volatilidade, mas resultados positivos para ativos de risco, com valorização das bolsas, queda do dólar e recuo das taxas de juros. O fundo registrou rentabilidade de 0,92% no mês, impulsionada por posições aplicadas em juros e vendidas em USD, parcialmente compensadas por perdas em bolsa local e externa. No cenário doméstico, a gestora aponta desaceleração da atividade econômica brasileira e melhora das expectativas de inflação, abrindo espaço, em seu cenário base, para um possível início de ciclo de cortes de juros pelo Banco Central na última reunião do ano.

A Legacy Capital avalia que julho foi marcado por avanços nas negociações comerciais dos EUA com parceiros relevantes e por uma revisão significativa dos dados do mercado de trabalho americano, que apontou desaceleração expressiva na criação de empregos e elevou a probabilidade de recessão. No Brasil, a gestora destaca a melhora na dinâmica da inflação — com projeção revisada para 4,6% em 2025 — e a desaceleração da atividade econômica, abrindo espaço, em sua avaliação, para um possível início de ciclo de cortes de juros pelo Banco Central ainda em 2025. O fundo encerrou o mês com rentabilidade de 0,17%, acumulando 8,08% no ano, com destaque positivo para as carteiras de bolsa e posições aplicadas em juros reais e nominais brasileiros.

A Legacy Capital descreve junho de 2025 como um mês de recuperação dos ativos de risco, com o fundo valorizando 2,74% no período, impulsionado por posições vendidas em dólar, aplicadas em juros e pela carteira long/short de bolsa externa. No cenário doméstico, a gestora aponta sinais crescentes de desaceleração da atividade brasileira e melhora na dinâmica inflacionária, revisando a projeção de IPCA para 5,0% em 2025, e destaca preocupação com a deterioração do crédito agrícola como risco setorial relevante. No posicionamento, a casa manteve a venda em dólar e ampliou exposição a ativos brasileiros, incluindo juros reais, nominais e bolsa.

A Legacy Capital destaca a recuperação dos mercados globais em maio, impulsionada pela desescalada da guerra comercial entre EUA e China, com valorização de bolsas e commodities. O fundo registrou rentabilidade de 1,62% no mês, com ganhos atribuídos principalmente a posições aplicadas em juros e à carteira long/short de bolsa externa. No cenário doméstico, a gestora projeta crescimento do PIB brasileiro de 2,5% em 2025, com inflação em trajetória de melhora na margem, enquanto o Banco Central deve manter os juros estáveis até a consolidação de um quadro prospectivo mais favorável.

A Legacy Capital descreve abril de 2025 como um mês marcado por elevada volatilidade decorrente da escalada da guerra tarifária entre EUA e China, com impacto direto sobre ativos globais e aumento do prêmio de risco norte-americano. O fundo registrou valorização de 3,2% no mês, impulsionada por posições vendidas em dólar, aplicadas em juros e pelo portfólio long/short em bolsa externa. A gestora também dedica atenção à demanda por inteligência artificial, apontando que, apesar das narrativas negativas do mercado, os dados operacionais das empresas do setor seguem resilientes.

A carta da Legacy Capital de março de 2025 tem como tema central o impacto das tarifas recíprocas anunciadas pelos EUA sobre o cenário econômico global, com a gestora estimando elevação de 17 pontos percentuais na tarifa média americana e redução de cerca de 0,7% no crescimento do PIB mundial em 2025. No Brasil, a atividade seguia em ritmo positivo, mas a desaceleração global foi apontada como risco relevante ao crescimento local. Diante desse ambiente de incerteza, o fundo registrou retorno positivo de 0,09% em março, com ganhos em posições vendidas em dólar e aplicadas em juros, parcialmente compensados por perdas em bolsa externa, e adotou postura de maior cautela com redução de risco na carteira.

A Legacy Capital descreve fevereiro de 2025 como um mês de desempenho negativo para o fundo (–2,17%), com as perdas na carteira de bolsa externa — especialmente no setor de tecnologia norte-americano — como principal detrator. O cenário internacional foi marcado pela multiplicidade de iniciativas do governo Trump (tarifas, Doge e reconfiguração geopolítica na Europa), que elevou a incerteza e pressionou ativos dos EUA, enquanto economias maduras fora dos EUA e emergentes seguiram em valorização. No Brasil, a gestora aponta inflação ainda muito elevada e perspectiva de encerramento do ciclo de aperto monetário, mantendo posições aplicadas em juros nominais e reais em tamanho moderado.

A carta da Legacy Capital de janeiro de 2025 aborda o arrefecimento dos ativos norte-americanos e a recuperação de moedas, bolsas emergentes e commodities no período, com destaque para o bom desempenho do fundo (2,27% no mês), impulsionado por posições compradas em bolsa externa e aplicadas em juros no México. No cenário doméstico, a gestora aponta a melhora dos ativos brasileiros como reflexo do alívio externo, mas ressalta a deterioração da inflação — com núcleo anualizado próximo a 8% — e mantém envolvimento reduzido com ativos locais. No plano global, a guerra comercial iniciada pelo governo Trump e o lançamento do Deepseek são destacados como desenvolvimentos relevantes com implicações ainda em aberto para mercados e cadeias produtivas.