Carta Mensal Julho 2026

• +2.0Renda Fixa BrasilMACROcl72

“No mercado local, preservamos a atuação tática em juros, porém alteramos a direção da estratégia, passando a buscar posições aplicadas na curva doméstica.”

Mantém atuação tática em juros locais, mas inverte a direção da estratégia e passa a buscar posições aplicadas na curva doméstica.

• +2.0SemicondutoresSETORcl62

“o principal detrator do mês foi a nossa exposição internacional, em especial no setor de semicondutores que, após expressiva alta no primeiro semestre, passou por uma realização relevante em julho (gráfico 4). Mantemos a posição no setor, pois avaliamos que seus fundamentos estruturais permanecem inalterados.”

Mantém posição em semicondutores após realização em julho, avaliando que os fundamentos estruturais do setor permanecem inalterados.

• +1.5Utilities (Utilidades Públicas)SETORcl12

“O setor financeiro (alocação relevante junto com utilities) trouxe contribuição positiva para a carteira; aproveitamos o movimento para reduzir parte do underweight em energia.”

Mantém utilities como alocação relevante na carteira de bolsa, ao lado do setor financeiro.

• 0.0Bolsa americanaATIVO

“No cenário internacional, o S&P operou próximo à estabilidade, enquanto o Nasdaq foi o destaque negativo, recuando 6,6%.”

Observa que, no exterior, o S&P ficou próximo da estabilidade e o Nasdaq recuou 6,6%, sendo o destaque negativo do mês.

• 0.0BancosSETOR

“os dados mais benignos de inflação e a confirmação da desaceleração da atividade ajudaram a manter o consenso de continuidade do ciclo de afrouxamento monetário, ainda que as expectativas de inflação tenham se elevado tanto no horizonte relevante quanto nos horizontes ligados à ancoragem.”

Vê o Banco Central mantendo consenso de continuidade do ciclo de afrouxamento monetário, apesar da elevação das expectativas de inflação nos horizontes de ancoragem.

• 0.0Petróleo e GásSETOR

“a maior volatilidade nas commodities - com destaque para a alta do petróleo - favoreceu as empresas do segmento.”

Vê a alta do petróleo e maior volatilidade nas commodities como fatores que favoreceram as empresas do segmento na bolsa brasileira.

• 0.0Renda Fixa EUAMACRO

“RENDA VARIÁVEL”

Não há opinião expressa sobre renda fixa nos EUA no trecho, que apenas lista produtos de renda variável da gestora.

• 0.0PetróleoATIVO

“A retomada das hostilidades, incluindo ataques no Mar Vermelho e riscos ao fluxo pelo Estreito de Ormuz, somada à persistência do conflito entre Rússia e Ucrânia, pressionou os preços de energia.”

Vê preços de energia pressionados por tensões geopolíticas no Oriente Médio, riscos no Estreito de Ormuz e persistência do conflito Rússia-Ucrânia.

• 0.0EuroMACRO

“Na estratégia de câmbio, encerramos a posição vendida em euro, mantida nos meses anteriores.”

Encerrou a posição vendida em euro, que havia sido mantida nos meses anteriores, zerando a exposição direcional à moeda.

• 0.0IbovespaATIVO

“O Ibovespa avançou 3,5% em julho, interrompendo uma sequência de quatro meses de queda. No âmbito doméstico, a bolsa brasileira recuperou o ritmo impulsionada principalmente pelos setores financeiro e de commodities.”

Observa que o Ibovespa subiu 3,5% em julho, interrompendo quatro meses de queda, impulsionado pelos setores financeiro e de commodities.