Resumo
A carta de janeiro de 2026 da Quantitas tem como tema central o fenômeno do "dollar debasement" — a desvalorização global do dólar acompanhada por valorização de metais preciosos e ativos de países emergentes, com destaque para a América Latina, que recebeu fluxos relevantes de capital estrangeiro. No Brasil, o Copom manteve a Selic em 15,00% a.a., mas sinalizou início de ciclo de cortes em março, com a gestora projetando queda até 11,00% a.a. ao longo de oito reuniões. Nos fundos, os books de juros foram os principais destaques positivos, enquanto bolsa local e commodities pesaram negativamente em diversas estratégias.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
- +2.5Ações América LatinaATIVOcl72
“No caso da América Latina, além do efeito positivo do dollar debasement, também entendemos que há uma narrativa construtiva com a região se disseminando nos últimos meses, valendo citar vetores como: (1) boa parte dos países estar ou estar iniciando um ciclo de corte de juros; (2) pelos valuations descontados em relação a outras regiões; (3) pelo que se tem chamado de "opcionalidade eleitoral", na qual eventuais vitórias de candidatos pró-mercado nas eleições presidenciais de países como o Brasil, Colômbia e Peru teriam o potencial de trazer fluxos estrangeiros ainda mais robustos; e (4) pelo potencial de acordos favoráveis com os EUA, considerando os esforços que este tem apresentado para aumentar sua hegemonia na região e diminuir a influência da China, a chamada "Doutrina Monroe".”
Vê narrativa construtiva para ações latino-americanas, sustentada por cortes de juros, valuations descontados, opcionalidade eleitoral pró-mercado e potencial de acordos com os EUA.
“o objetivo disseminado entre países de se garantir a disponibilidade de ativos reais estratégicos (e.g. terras raras, commodities metálicas, ouro – este último especialmente por BCs, em um esforço de diversificar reservas e diminuir a exposição ao dólar).”
Vê o ouro como ativo real estratégico, comprado especialmente por bancos centrais que buscam diversificar reservas e reduzir exposição ao dólar.
Trecho compartilhado · 3 ativos
- +2.5EquatorialATIVOcl55
- +2.0HyperaATIVOcl45
- +2.0SuzanoATIVOcl45
“Aumentamos principalmente as posições de Equatorial, Hypera e Suzano – estamos consolidando as duas novas empresas que recentemente ingressaram no fundo.”
Equatorial ·Aumentou a posição em Equatorial no fundo long-only, consolidando-a como uma das empresas recém-ingressadas no portfólio.
Hypera ·Aumentou a posição em Hypera, consolidando a empresa como uma das novas adições recentes ao portfólio concentrado em 14 companhias.
Suzano ·Aumentou a posição em Suzano no fundo long-only, consolidando a empresa recém-ingressada no portfólio concentrado em 14 companhias.
“Esperamos um primeiro ajuste de -50bps na Selic Meta na próxima reunião, pois entendemos que o período extenso que ela foi mantida bastante acima do juro neutro permite iniciar o corte em um ritmo mais agressivo. Nosso cenário antecipa uma queda até 11,00% a.a. ao longo de oito reuniões.”
Projeta início do ciclo de corte da Selic com -50bps na próxima reunião e queda até 11,00% ao longo de oito reuniões.
“Janeiro foi marcado por uma intensificação da tendência de desvalorização global do dólar, a qual foi acompanhada por uma valorização expressiva de metais preciosos (e.g. ouro e prata) e de ações de países emergentes, em particular dos latino-americanos, os quais receberam fluxos substanciais de recursos de investidores estrangeiros no mês.”
Vê intensificação da tendência de desvalorização global do dólar em janeiro, num contexto de dollar debasement.
- -2.0AzzasATIVOcl8
“A posição comprada em Suzano e vendida no grupo Azzas foram os grandes detratores de resultados.”
Mantinha posição vendida em Azzas, que junto à comprada em Suzano figurou entre os principais detratores do resultado no mês.
Trecho compartilhado · 4 ativos
- -1.5RandonATIVOcl35
- -1.5PetrobrasATIVOcl35
- 0.0EletrobrasATIVO
- 0.0Blau FarmacêuticaATIVO
“Dentre as reduções no período, destacamos Axia, Randon e Petrobras, além da venda das ações da Blau.”
Randon ·Reduziu a posição em Randon no período como parte do ajuste de portfólio do fundo long-only.
Petrobras ·Reduziu a posição em Petrobras no fundo long-only ao longo do mês, dentro de um movimento de leve aumento do caixa.
Eletrobras ·Reduziu a posição em Axia no portfólio long-only durante o mês.
Blau Farmacêutica ·Vendeu integralmente a posição em Blau Farmacêutica no período, reduzindo exposição ao ativo no portfólio.
Trecho compartilhado · 2 ativos
- +1.0PetrorioATIVOcl35
- +0.8Ânima EducaçãoATIVOcl35
“De acertos, a posição comprada em Prio e na empresa de educação Anima.”
Petrorio ·Cita a posição comprada em Prio como um dos acertos que contribuíram positivamente para o resultado do fundo long-short no mês.
Ânima Educação ·Mantém posição comprada em Ânima Educação, que figurou entre os destaques positivos de retorno do fundo long-short no mês.
“janeiro foi marcado por uma intensificação da tendência de desvalorização global do dólar, a qual foi acompanhada por uma valorização expressiva de metais preciosos (e.g. ouro e prata) e de ações de países emergentes”
Observa valorização expressiva da prata em janeiro, associada à intensificação da desvalorização global do dólar e ao movimento de dollar debasement.
- 0.0Brisanet (Brasil TecPar)ATIVO
“BrasilTecpar, que apresentou performance de -1,5% (abertura de spread de ~90bps), em função de noticias sobre a possível aquisição da Ligga Telecom.”
Aponta Brasil TecPar como detrator do mês, com queda de 1,5% e abertura de spread de ~90bps após notícias da possível aquisição da Ligga Telecom.
“Os EUA têm condenado a repressão e ameaçado uma intervenção militar, elevando o risco de um conflito e impactando positivamente o preço do petróleo.”
Vê risco de intervenção militar dos EUA no Irã como vetor altista para o preço do petróleo, embora negociações em curso possam mitigar o conflito.
“Em inflação, mantivemos posição de valor relativo entre dois trechos de FRA na curva de inflação implícita intermediária.”
Mantém posição de valor relativo entre dois trechos de FRA na curva de inflação implícita intermediária, sem viés direcional.
Zerou a exposição net comprada em bolsa local após forte valorização do mês e manteve posições de valor relativo entre carteira de ações e Ibovespa.
- 0.0CSNATIVO
“Como ponto positivo, destacamos a performance de CSN, que rendeu cerca de 4,4% no mês, com fechamento de spread após a divulgação de um plano de venda de ativos.”
Destaca CSN como contribuição positiva no mês, com retorno de cerca de 4,4% e fechamento de spread após anúncio de plano de venda de ativos.
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