Resumo
O ASA Hedge registrou rentabilidade de 1,58% em agosto de 2025, com destaque para a estratégia de commodities — posições compradas em ouro e terras raras e vendida em petróleo — como principal contribuidora do resultado. As estratégias de bolsa brasileira, juros local e moedas também contribuíram positivamente, enquanto o livro de ações internacionais foi o principal detrator. No cenário, a gestora avalia desaceleração gradual da economia brasileira com mercado de trabalho ainda aquecido, inadimplência em alta e expectativa de manutenção da Selic pelo Copom em setembro, diante de uma postura conservadora do Banco Central para ancorar as expectativas de inflação.
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Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“A principal posição comprada está na Lira Turca, buscando capturar o carrego da moeda, enquanto mantemos posições vendidas no dólar canadense, libra esterlina e iene japonês.”
Lira turca ·Mantém posição comprada na lira turca como principal aposta cambial, buscando capturar o carrego da moeda.
Libra esterlina ·Mantém posição vendida na libra esterlina, dentro do portfólio de moedas com viés líquido vendido em dólar.
Iene japonês ·Mantém posição vendida no iene japonês, como parte do portfólio de moedas com viés líquido vendido em dólar.
Trecho compartilhado · 2 ativos
- +2.8Bolsa japonesaATIVOcl85
- +2.5Tecnologia EUASETORcl82
“o fundo tem uma posição líquida comprada em bolsa, com foco principal na bolsa japonesa e em empresas de tecnologia nos Estados Unidos.”
Bolsa japonesa ·Mantém posição comprada na bolsa japonesa como foco principal de sua exposição líquida comprada em renda variável.
Tecnologia EUA ·Mantém posição comprada em empresas de tecnologia nos Estados Unidos como um dos focos principais da exposição líquida comprada em bolsa.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Em commodities, o fundo está comprado em ouro e prata, e vendido em petróleo.”
Petróleo ·Mantém posição vendida em petróleo dentro do livro de commodities, contrastando com posições compradas em ouro e prata.
Prata ·Mantém posição comprada em prata, ao lado do ouro, dentro do bloco de commodities do fundo.
“mantemos posições vendidas no dólar canadense, libra esterlina e iene japonês.”
Mantém posição vendida em dólar canadense, dentro da estratégia de moedas que inclui também vendas em libra esterlina e iene japonês.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Em juros internacionais, estamos aplicados no Reino Unido e tomados no Canadá em posição relativa contra os juros americanos.”
Renda Fixa Canadá ·Mantém posição tomada em juros do Canadá em estratégia relativa contra os juros americanos.
Renda Fixa UK ·Mantém posição aplicada em juros do Reino Unido, em estratégia relativa contra juros americanos, combinada com posição tomada no Canadá.
“As estratégias de bolsa brasileira, de juros local — com exposição aplicada em juros nominal em vértices mais curtos da curva — e de moedas — com posição líquida vendida em dólar e comprada em euro — também contribuíram positivamente para o resultado no período.”
Mantém posição comprada em euro, combinada com venda em dólar, estratégia que contribuiu positivamente para o resultado no período.
- +2.5Terras rarasATIVOcl72
“A principal contribuição veio da estratégia de commodities, com posições compradas em ouro e terras raras, e vendida em petróleo.”
Mantém posição comprada em terras raras dentro da estratégia de commodities, que foi a principal contribuição positiva para o resultado de agosto.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Com isso, e a maior probabilidade de cortes de juros no curto prazo, o preço do ouro voltou a subir, mas o dólar tem se mantido estável em relação às outras principais moedas, provavelmente refletindo o crescimento ainda benigno da economia americana e a depreciação já significativa do dólar no primeiro semestre do ano.”
Ouro ·Vê retomada da alta do ouro, sustentada pela maior probabilidade de cortes de juros nos EUA, e mantém posição comprada no metal.
Dólar (DXY) ·Vê o dólar estável frente às principais moedas, refletindo crescimento ainda benigno nos EUA e depreciação já significativa no primeiro semestre, e mantém posição vendida.
“Contudo, caso não haja uma deterioração mais significativa do mercado de trabalho, esperamos que os cortes de juros sejam graduais (de 0,25 pp e não consecutivos). Afinal, os riscos para a inflação seguem elevados: a maior parte do impacto direto das tarifas na inflação de bens ainda irá se materializar, gerando riscos de efeitos de segunda ordem na inflação de salários e serviços, num momento em que ambas as métricas já estão elevadas.”
Espera cortes graduais de juros pelo Fed (0,25 pp e não consecutivos), caso não haja deterioração maior do mercado de trabalho, dados riscos inflacionários elevados.
“No mercado de juros local, o fundo está tomado na inclinação de juros reais com proteção em inflação implícita, além de operações de arbitragem na parte longa da curva.”
Mantém proteção comprada em inflação implícita como hedge para a posição tomada na inclinação de juros reais locais.
“A combinação desses vetores favoráveis tem criado um ambiente propício para revisões para baixo nas projeções de inflação do mercado, pelo Relatório Focus. Recentemente, essas revisões têm alcançado também as projeções de inflação de prazos mais longos, como o IPCA 2027, que no último Focus caiu para 3,94%, depois de muitos meses em 4,0%.”
Vê ambiente favorável gerando revisões baixistas nas projeções de inflação do Focus, alcançando inclusive prazos longos como o IPCA 2027, que recuou para 3,94%.
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