Resumo
A carta da ASA Asset Management referente a maio de 2026 discute o ambiente de tensão entre inflação e crescimento global, marcado pelo fechamento do Estreito de Ormuz e seus efeitos sobre os preços de energia e a postura cautelosa dos principais bancos centrais. O fundo ASA Hedge I registrou ganho de 2,03% no mês, com os principais resultados positivos oriundos de posições compradas em bolsas desenvolvidas e emergentes, enquanto as posições em bolsa brasileira e juros nominais locais foram os principais detratores. No Brasil, a gestora destacou a abertura da curva de juros nos vértices longos, o desempenho inferior da bolsa doméstica frente aos mercados desenvolvidos e a ampliação da posição vendida em incorporadoras, segmento visto como pressionado pelo ambiente de juros elevados por período prolongado.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
- -2.8IncorporadorasSETORcl93
“Entendemos que a manutenção dos juros domésticos em patamares elevados por um período prolongado tende a restringir a demanda por imóveis, dificultar o ritmo de vendas e pressionar a rentabilidade do setor. Dessa forma, vemos uma assimetria desfavorável para parte das empresas do segmento, especialmente diante de expectativas ainda relativamente otimistas incorporadas aos preços.”
Mantém posição vendida em cesta de incorporadoras brasileiras, vendo assimetria desfavorável diante de juros altos prolongados e expectativas ainda otimistas nos preços.
“Continuamos avaliando que a combinação de crescimento resiliente nos Estados Unidos, juros elevados por mais tempo e incertezas geopolíticas favorece a moeda americana em termos relativos.”
Mantém posição comprada em dólar, vendo crescimento resiliente nos EUA, juros altos por mais tempo e riscos geopolíticos como fatores favoráveis à moeda.
Trecho compartilhado · 3 ativos
- +2.5Bolsa americanaATIVOcl88
- +2.5Inteligência ArtificialSETORcl82
- +2.5Bolsa japonesaATIVOcl78
“Mantivemos exposição comprada em bolsas desenvolvidas, especialmente nos Estados Unidos e Japão, sustentados pela continuidade do ciclo de investimentos em inteligência artificial e pela resiliência da atividade econômica global.”
Bolsa americana ·Mantém exposição comprada em bolsa americana, sustentada pela continuidade do ciclo de investimentos em inteligência artificial e pela resiliência da atividade econômica global.
Inteligência Artificial ·Vê o ciclo de investimentos em inteligência artificial como sustentação relevante para bolsas desenvolvidas, especialmente Estados Unidos e Japão, mantendo exposição comprada.
Bolsa japonesa ·Mantém exposição comprada em bolsa japonesa, sustentada pelo ciclo de investimentos em inteligência artificial e pela resiliência da atividade econômica global.
- +2.0Metais industriaisMACROcl78
“mantivemos posições em metais industriais, beneficiados pela perspectiva de continuidade dos investimentos globais em infraestrutura e tecnologia.”
Mantém posições compradas em metais industriais, sustentadas pela expectativa de continuidade dos investimentos globais em infraestrutura e tecnologia.
“A combinação de diferencial de juros elevado, preços de energia mais altos e termos de troca desfavoráveis continua representando um desafio para a moeda japonesa.”
Vê o iene pressionado e próximo dos níveis mais depreciados do ano, devido ao diferencial de juros elevado, energia cara e termos de troca desfavoráveis.
“Mantivemos também exposições seletivas em mercados emergentes, com destaque para oportunidades na América Latina.”
Mantém exposições seletivas em bolsas de mercados emergentes, com destaque para oportunidades na América Latina.
“Diante desse quadro, o Banco Central Europeu passou a sinalizar elevada probabilidade de nova alta de juros, buscando evitar que o aumento dos custos de energia se transforme em um processo inflacionário mais persistente.”
Vê elevada probabilidade de nova alta de juros pelo BCE, diante do risco de que o choque energético gere inflação mais persistente na zona do euro.
“Mantivemos posições aplicadas em diversos mercados desenvolvidos e emergentes, embora com redução gradual do risco diante da mudança de postura observada nos principais bancos centrais.”
Mantém posições aplicadas em juros de mercados desenvolvidos, incluindo EUA, mas reduz gradualmente o risco diante da postura mais cautelosa dos bancos centrais.
“No Japão, o processo de normalização monetária permanece em curso e o mercado segue antecipando uma nova elevação de juros nas próximas reuniões. Ainda assim, as taxas japonesas continuam substancialmente inferiores às observadas nas demais economias desenvolvidas.”
Vê normalização monetária em curso no Japão, com mercado antecipando nova alta de juros, embora taxas sigam muito inferiores às demais economias desenvolvidas.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“No Brasil, seguimos monitorando atentamente a dinâmica fiscal e o comportamento das expectativas de inflação, fatores que continuam influenciando a parte longa da curva. Ao longo do mês, as posições locais foram impactadas pela abertura dos vértices mais longos, enquanto as posições internacionais tiveram contribuição mais equilibrada.”
Renda Fixa Brasil ·Monitora atentamente a dinâmica fiscal e as expectativas de inflação, fatores que pressionam a parte longa da curva, que sofreu abertura no mês.
Renda Fixa Brasil Real (NTN-B) ·No Brasil, monitora dinâmica fiscal e expectativas de inflação, que pressionam a parte longa da curva, e sofreu perdas com abertura dos vértices longos.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“No Brasil, o Ibovespa caiu 7,22%, o dólar avançou 1,62% e a curva de juros (DI jan/29) abriu 18 bps.”
Real brasileiro ·Registra avanço de 1,62% do dólar frente ao real no mês, em meio a juros domésticos elevados e preocupações fiscais.
Ibovespa ·Registra queda de 7,22% do Ibovespa no mês, refletindo desempenho significativamente inferior da bolsa brasileira frente aos mercados desenvolvidos diante de juros elevados.
“Apesar de continuarmos vendo suporte estrutural para os preços de energia enquanto persistirem as restrições no Oriente Médio, reduzimos a concentração de risco em petróleo após a forte valorização observada nos meses anteriores.”
Vê suporte estrutural aos preços do petróleo enquanto persistirem restrições no Oriente Médio, mas reduziu concentração de risco após forte valorização recente.
- 0.0Bolsa alemã (DAX)ATIVO
“No mês, os principais índices acionários apresentaram desempenho positivo, com S&P 500 (+5,15%), DAX (+3,34%) e Topix (+6,17%).”
Registra alta de 3,34% do DAX no mês, em linha com o desempenho positivo dos principais índices acionários desenvolvidos.
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