Resumo
A AZ Quest avalia que agosto trouxe alívio marginal nos indicadores econômicos globais, sem alterar o equilíbrio de fundo: a desinflação permanece incompleta nos Estados Unidos e na Europa, enquanto o Brasil apresenta desaceleração da atividade mais cedo do que o esperado, levando a gestora a revisar a projeção de crescimento do PIB para 1,8% em 2026 e manter a expectativa de cortes graduais da Selic até 13,25% ao ano. No campo das estratégias, os fundos macro se beneficiaram de posições aplicadas na parte curta da curva de juros local e de posições tomadas nos juros curtos americanos, enquanto a renda variável registrou desempenho heterogêneo, com o Ibovespa encerrando praticamente estável após forte oscilação influenciada por saída de capital estrangeiro e incertezas fiscal e eleitoral.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Esse conjunto de informações reforçou nossa avaliação de que existe espaço para uma trajetória de juros mais baixa do que aquela inicialmente incorporada aos preços.”
Vê espaço para trajetória de juros no Brasil mais baixa do que a precificada, mantendo posições aplicadas na parte curta da curva nominal.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“A estratégia mantém uma carteira diversificada, com maior exposição comprada em Bancos, Elétricas, Telecomunicações & TI e Construção Civil.”
Construcao Civil ·Mantém Construção Civil entre as maiores exposições compradas da carteira, ao lado de Bancos, Elétricas e Telecomunicações & TI.
Setor Elétrico ·Mantém Elétricas entre as maiores exposições compradas da carteira long biased, ao lado de Bancos, Telecomunicações & TI e Construção Civil.
“Na ponta vendida, as principais posições estão concentradas em Petróleo & Petroquímica e Utilidade Pública.”
Mantém posição vendida em Utilidade Pública, figurando entre as principais exposições short da carteira do Total Return.
Trecho compartilhado · 3 ativos
- +2.0Siderurgia e MineraçãoSETORcl62
- +2.0Serviços FinanceirosSETORcl45
- +2.0BancosSETORcl35
“A carteira mantém maior exposição líquida comprada em Siderurgia & Mineração, Telecomunicações & TI, Bancos e Serviços Financeiros.”
Siderurgia e Mineração ·Mantém Siderurgia e Mineração entre as maiores exposições líquidas compradas da carteira.
Serviços Financeiros ·Mantém Serviços Financeiros entre as maiores exposições líquidas compradas da carteira.
Bancos ·Mantém exposição líquida comprada em Bancos, entre os setores de maior peso na carteira.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“No mercado de moedas, iniciamos agosto com viés de valorização do Dólar, principalmente contra o Euro, além de posições compradas em Won Sul-coreano e Dólar Australiano.”
Euro ·Iniciou agosto com viés de desvalorização do Euro frente ao Dólar, exposição que foi reduzida ao longo do mês.
Won sul-coreano ·Iniciou agosto com posição comprada em Won sul-coreano, dentro da estratégia de moedas que também incluía valorização do Dólar e Dólar australiano.
Dólar Australiano ·Iniciou agosto com posição comprada em Dólar Australiano, dentro da estratégia de moedas que também incluía viés de valorização do Dólar americano.
- +2.0Telecomunicações e TISETORcl42
“O resultado do mês foi impulsionado principalmente pelas posições em Petróleo & Petroquímica, Varejo e Telecomunicações & TI. Em sentido contrário, Utilidade Pública, Elétricas e Bancos foram os principais detratores da performance. A carteira mantém maior exposição líquida comprada em Siderurgia & Mineração, Telecomunicações & TI, Bancos e Serviços Financeiros.”
Mantém exposição líquida comprada relevante em Telecomunicações & TI, setor que contribuiu positivamente para o resultado do mês.
“Os setores de maior alocação incluem Bancos, Elétricas e Saneamento Básico.”
Mantém Saneamento Básico entre os setores de maior alocação no fundo de debêntures CDI, ao lado de Bancos e Elétricas.
- +1.5RodoviasSETORcl12
“O fundo está com 102% do patrimônio alocado, tendo maior exposição nos setores de Elétricas, Rodovias e Telecomunicações.”
Mantém Rodovias como uma das maiores exposições setoriais da carteira de debêntures incentivadas, ao lado de Elétricas e Telecomunicações.
Trecho compartilhado · 2 ativos
- -1.5Petróleo e PetroquímicaSETORcl7
- 0.0VarejoSETOR
“O resultado do mês foi impulsionado principalmente pelas posições em Petróleo & Petroquímica, Varejo e Telecomunicações & TI.”
Petróleo e Petroquímica ·Aponta Petróleo e Petroquímica como um dos principais contribuidores positivos do mês, embora mantenha posição líquida vendida no setor no Total Return.
Varejo ·Mantém posição comprada em Varejo, setor que contribuiu positivamente para a performance do Total Return no mês, embora tenha pressionado o AZ Quest Ações.
“Em commodities, a carteira permaneceu ligeiramente comprada em petróleo.”
Mantém posição ligeiramente comprada em petróleo dentro do book de commodities.
“Na parte final do mês, contudo, uma retórica mais hawkish (representa uma ação firme, vigilante e agressiva contra a alta de preços, assim como um falcão que ataca sua presa.) do Fed voltou a aumentar a probabilidade de alguma apreciação do Dólar à frente.”
Vê probabilidade crescente de apreciação do Dólar à frente, diante da retórica mais hawkish do Fed no final do mês.
- +1.0Locadoras de VeículosSETORcl12
“A carteira do fundo possui uma alocação de 106% do patrimônio, sendo 60% em debêntures, com maiores alocações nos setores de Elétricas, Bancos e Locadoras de Veículos.”
Mantém Locadoras de Veículos entre as maiores alocações setoriais em debêntures da carteira do fundo Supra.
“O mercado brasileiro apresentou movimentos bastante distintos ao longo do período, com destaque para Petrobras, que avançou 5%, beneficiada pela valorização do petróleo.”
Observa que Petrobras avançou 5% no período, beneficiada pela valorização do petróleo, destacando-se entre os movimentos do mercado brasileiro.
“No Brasil, o Real se valorizou frente ao Dólar, acompanhando outras moedas emergentes, e o Ibovespa fechou o mês praticamente estável (-0,33%), após forte oscilação ao longo do período.”
Observa valorização do Real frente ao Dólar em agosto, acompanhando outras moedas emergentes.
“Construção Civil, Bens de Capital e Petróleo & Petroquímica foram os principais destaques positivos no mês.”
Bens de Capital figurou entre os principais destaques positivos de contribuição para o resultado do fundo Small Mid Caps no mês.
“Nos Estados Unidos, os principais índices encerraram o mês em alta, com o S&P 500 avançando aproximadamente 2,6%, o Nasdaq 3,9% e o Dow Jones 1,3%. O movimento foi sustentado principalmente pela recuperação das empresas de tecnologia e pela continuidade do entusiasmo em torno da inteligência artificial, com destaque para os resultados e as perspectivas apresentadas pela Nvidia.”
Observa que a bolsa americana encerrou agosto em alta, sustentada pela recuperação das empresas de tecnologia e pelo entusiasmo com inteligência artificial, com destaque para a Nvidia.
“No Brasil, o Ibovespa encerrou agosto com queda de 0,3%, aos 177.418 pontos, mas o resultado agregado escondeu uma trajetória bastante distinta entre as duas metades do mês. Após iniciar agosto próximo dos 178 mil pontos, o índice acumulou onze sessões consecutivas de queda entre os dias 4 e 18, chegando a registrar perdas superiores a 6%. O movimento refletiu principalmente a forte saída de capital estrangeiro, as incertezas relacionadas aos cenários fiscal e eleitoral e os impactos das tarifas impostas pelos Estados Unidos sobre produtos brasileiros.”
Observa que o Ibovespa encerrou agosto praticamente estável, após forte queda revertida na segunda metade do mês, com cenários fiscal e eleitoral como vetores centrais.
- 0.0NTN-BATIVO
“Na parcela de juros reais, mantivemos uma postura mais neutra, com a carteira calibrada em torno da duration do benchmark. Optamos por não adicionar risco direcional relevante nesse mercado, diante da ausência de assimetrias suficientemente claras no cenário atual.”
Mantém postura neutra em juros reais, com duration alinhada ao benchmark, evitando risco direcional diante da ausência de assimetrias claras no cenário atual.
“Nos Estados Unidos e na Europa, a maior resiliência da atividade convive com níveis de inflação ainda elevados, mantendo os bancos centrais cautelosos.”
Vê nos EUA atividade resiliente convivendo com inflação ainda elevada, o que mantém o Fed cauteloso na condução da política monetária.
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