Resumo
A carta da AZ Quest de maio de 2026 tem como tema central o debate sobre o posicionamento do Brasil na corrida global por infraestrutura de inteligência artificial, destacando as vantagens energéticas do país e as lacunas estruturais — como a caducidade da MP do Redata e a ausência de uma estratégia industrial coordenada — que limitam sua inserção nesse ciclo tecnológico. No campo dos mercados, o mês foi marcado por forte divergência entre bolsas americanas em alta (S&P 500 +5,2%, Nasdaq +8,4%), impulsionadas por IA e resultados corporativos sólidos, e o Ibovespa em queda de 7,2%, pressionado por saída de estrangeiros, incertezas fiscais e inflação resiliente. A gestora revisou a projeção do IPCA para 5,5% em 2026, manteve posições aplicadas na ponta curta dos juros domésticos e seguiu comprada em dólar, avaliando que os prêmios embutidos na curva já exageram os riscos do cenário local.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
Trecho compartilhado · 5 ativos
- -2.8LogísticaSETORcl91
- +2.5Siderurgia e MineraçãoSETORcl85
- -2.5BancosSETORcl85
- +2.5Bens de capitalSETORcl82
- +2.5TelecomunicaçõesSETORcl82
“A carteira segue com maior exposição líquida comprada nos setores de Siderurgia & Mineração, Telecomunicações & TI e Bens de Capital, enquanto a ponta vendida está concentrada em Bancos, Elétricas e Logística, refletindo uma alocação disciplinada entre controle de risco e captura de oportunidades.”
Logística ·Mantém posição vendida em Logística, integrando a ponta short da carteira ao lado de Bancos e Elétricas, em alocação disciplinada de risco.
Siderurgia e Mineração ·Mantém Siderurgia e Mineração como uma das principais exposições líquidas compradas da carteira, refletindo captura de oportunidades dentro de alocação disciplinada.
Bancos ·Mantém posição vendida em Bancos no Total Return, integrando a ponta short da carteira ao lado de Elétricas e Logística.
Bens de capital ·Mantém Bens de Capital entre as maiores exposições líquidas compradas da carteira, ao lado de Siderurgia & Mineração e Telecomunicações & TI.
Telecomunicações ·Mantém Telecomunicações & TI entre os setores de maior exposição líquida comprada da carteira de renda variável.
“No Brasil, diante do ambiente de maior incerteza política, pressão fiscal e influência do fluxo de investidores estrangeiros, a estratégia encontra-se atualmente vendida em Ibovespa por meio de estruturas com opções.”
Mantém posição vendida em Ibovespa via estruturas com opções, diante de incerteza política, pressão fiscal e influência do fluxo estrangeiro.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos com exposição relevante a setores que julgamos bem posicionados para captura de valor no ambiente atual, com destaque para Construção Civil, Elétricas e Utilidade Pública.”
Construcao Civil ·Mantém exposição relevante e alocação comprada em Construção Civil, vendo o setor como bem posicionado para captura de valor no ambiente atual.
Setor Elétrico ·Mantém exposição relevante ao setor de Elétricas, julgando-o bem posicionado para captura de valor no ambiente atual.
“Seguimos com exposição relevante a Bancos, Elétricas e Varejo, refletindo a preferência por companhias com fundamentos sólidos, alta previsibilidade de resultados e potencial de valorização no médio e longo prazo.”
Mantém exposição relevante a Varejo, com preferência por companhias de fundamentos sólidos, previsibilidade de resultados e potencial de valorização no médio e longo prazo.
“Reconhecemos os vetores que justificam a cautela do mercado: choque de petróleo latente, projeções de El Niño severo, leituras qualitativamente piores de inflação e uma atividade mantida artificialmente resiliente por estímulos que deterioram o quadro fiscal. Contudo, avaliamos que os prêmios embutidos na curva já exageram a precificação desses riscos, criando assimetria favorável para posições aplicadas na ponta curta.”
Avalia que a curva de juros já exagera na precificação dos riscos, vendo assimetria favorável para posições aplicadas na ponta curta.
Trecho compartilhado · 3 ativos
“Em commodities, permanecemos posicionados em ouro, cobre e petróleo, buscando diversificação e exposição ao ciclo econômico global.”
Petróleo ·Mantém posição comprada em petróleo, ao lado de ouro e cobre, buscando diversificação e exposição ao ciclo econômico global.
Ouro ·Mantém posição comprada em ouro, ao lado de cobre e petróleo, buscando diversificação e exposição ao ciclo econômico global.
Cobre ·Mantém posição comprada em cobre, ao lado de ouro e petróleo, buscando diversificação e exposição ao ciclo econômico global.
“Os setores de maior alocação incluem Bancos, Elétricas e Saneamento Básico.”
Mantém Saneamento Básico entre os setores de maior alocação na carteira de debêntures CDI do fundo Luce.
“Na renda fixa internacional, permanece uma estratégia conservadora de carrego, isto é, de obtenção de retorno pela manutenção de títulos, combinada a posições tomadas nos vértices mais curtos da curva de juros dos Estados Unidos.”
Na renda fixa internacional, mantém estratégia conservadora de carrego em títulos combinada a posições tomadas nos vértices mais curtos da curva de juros norte-americana.
“Após a expressiva reprecificação observada recentemente, entendemos que os níveis atuais voltaram a incorporar prêmios de risco atrativos, gerando uma assimetria favorável para esse posicionamento.”
Vê prêmios de risco atrativos nas NTN-Bs curtas após reprecificação e mantém posições levemente aplicadas, com flexibilidade para ampliá-las gradualmente.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“O S&P-500 avançou 5,2%, enquanto o Nasdaq registrou alta de 8,4%, impulsionados pela continuidade do forte entusiasmo em torno dos temas de tecnologia e inteligência artificial, além de uma temporada de resultados corporativos sólida.”
Bolsa americana ·Vê bolsa americana em alta, com S&P 500 e Nasdaq impulsionados por entusiasmo com tecnologia, inteligência artificial e temporada de resultados sólida.
Tecnologia EUA ·Mantém exposição comprada em índices de tecnologia nos EUA, vendo continuidade do entusiasmo com inteligência artificial e resultados corporativos sólidos como suporte.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“A estratégia de moedas foi o principal destaque positivo do período, beneficiada principalmente por posições compradas em Dólar norte-americano frente ao Real e ao Euro.”
Euro ·Manteve posição comprada em Dólar norte-americano frente ao Euro, o que contribuiu positivamente para o desempenho da estratégia de moedas no período.
Real brasileiro ·Mantém posição comprada em Dólar contra o Real, com viés favorável à moeda norte-americana por meio de operações táticas.
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