Resumo
A carta da AZ Quest referente a março de 2026 tem como tema central a geração de valor em renda variável a partir de três pilares — eficiência, verdade e governança —, ilustrados por referências como o "Idiot Index" de Elon Musk, a série Naruto e o livro Revolução dos Bichos. No campo macroeconômico, o mês foi dominado pela escalada do conflito no Oriente Médio, que elevou o petróleo a USD 118 por barril, pressionou a inflação e levou a gestora a revisar a projeção do IPCA 2026 de 3,6% para 4,5% e a Selic terminal de 11,50% para 12,50%. Na estratégia de crédito, o destaque negativo foi a abertura generalizada de spreads e o impacto da recuperação extrajudicial do Grupo Pão de Açúcar, que resultou em marcação das debêntures a aproximadamente 30% do valor de face.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Um dos principais vetores de proteção do portfólio foi a exposição tática em Petrobras. Em contraste com o mercado, a valorização do petróleo atuou como catalisador relevante para a ação, tornando a posição comprada na companhia um importante fator de defesa no período e reforçando a disciplina do processo de seleção.”
Mantém posição comprada tática em Petrobras como proteção do portfólio, beneficiada pela valorização do petróleo que atuou como catalisador relevante para a ação.
Trecho compartilhado · 4 ativos
- -2.5VarejoSETORcl92
- -2.5EducaçãoSETORcl85
- +2.5Siderurgia e MineraçãoSETORcl82
- +2.5Utilidade PúblicaSETORcl82
“A carteira segue com maior exposição líquida comprada nos setores de Elétricas, Siderurgia e Mineração e Utilidade Pública, enquanto a ponta vendida permanece concentrada em Varejo, Educação e Serviços Financeiros, refletindo uma alocação disciplinada entre controle de risco e captura de oportunidades.”
Varejo ·Mantém posição vendida em Varejo, setor concentrado na ponta short da carteira long & short ao lado de Educação e Serviços Financeiros.
Educação ·Mantém posição vendida em Educação, setor que integra a ponta short da carteira ao lado de Varejo e Serviços Financeiros.
Siderurgia e Mineração ·Mantém Siderurgia e Mineração entre os setores com maior exposição líquida comprada na carteira, refletindo captura de oportunidades com controle de risco.
Utilidade Pública ·Mantém Utilidade Pública entre os setores de maior exposição líquida comprada na carteira, refletindo captura de oportunidades sob alocação disciplinada.
“Ao mesmo tempo, adotamos uma postura mais defensiva e oportunística, com a inclusão de posições compradas em petróleo, em commodities agrícolas e em inflação implícita curta, que representa a expectativa de inflação no curto prazo embutida nos preços de mercado.”
Mantém posição comprada em petróleo como postura defensiva e oportunística diante do choque geopolítico no Oriente Médio e risco inflacionário associado.
“Adicionalmente, destacam-se as posições vendidas em empresas de serviços financeiros que abriram capital recentemente nos Estados Unidos. Em meio à maior incerteza sobre resultados, esses ativos passaram por correções relevantes, contribuindo positivamente para a estratégia.”
Mantém posições vendidas em empresas de serviços financeiros recém-listadas nos EUA, diante de maior incerteza sobre resultados e correções recentes desses ativos.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos com exposição relevante a setores que julgamos bem posicionados para captura de valor no ambiente atual, com destaque para Elétricas, Construção Civil e Varejo.”
Construcao Civil ·Mantém exposição relevante em Construção Civil, considerando o setor bem posicionado para captura de valor no ambiente atual.
Setor Elétrico ·Mantém exposição relevante ao setor de Elétricas, considerado bem posicionado para captura de valor no ambiente atual.
“Seguimos com exposição relevante a Bancos, Elétricas e Varejo, refletindo a preferência por companhias com fundamentos sólidos, alta previsibilidade de resultados e potencial de valorização no médio e longo prazo.”
Mantém exposição relevante a Bancos, por preferência a companhias com fundamentos sólidos, alta previsibilidade de resultados e potencial de valorização no médio e longo prazo.
“Em juros reais, a carteira, anteriormente com posição reduzida em NTN-Bs de vencimentos mais curtos em relação ao IMA-B, foi reavaliada e ajustada, aproximando-se mais da composição do benchmark. Avaliamos essa mudança como apropriada diante de um cenário com maior pressão inflacionária. Além disso, os níveis atuais de taxa seguem atrativos, oferecendo oportunidades interessantes para os próximos meses, especialmente considerando a expectativa de continuidade do ciclo de cortes de juros pelo Banco Central.”
Ajustou a carteira em NTN-Bs curtas para aproximar-se do IMA-B diante de maior pressão inflacionária, vendo taxas atrativas com expectativa de cortes de juros.
“Os setores de maior alocação incluem Bancos, Elétricas e Saneamento Básico.”
Mantém Saneamento Básico entre os setores de maior alocação no fundo de crédito Luce, ao lado de Bancos e Elétricas.
- +2.0RodoviasSETORcl25
“O fundo está com 105% do patrimônio alocado, tendo maior exposição nos setores de Elétricas, Rodovias e Telecomunicações.”
Mantém Rodovias entre os setores de maior exposição no fundo de debêntures incentivadas, ao lado de Elétricas e Telecomunicações.
- +2.0TelecomunicaçõesSETORcl25
“As maiores alocações estão nos setores de Bancos, Elétricas e Telecomunicações.”
Mantém Telecomunicações entre as maiores alocações setoriais das carteiras de debêntures dos fundos Valore e Altro.
“No Brasil, o ambiente externo levou a uma reprecificação relevante dos ativos, especialmente na curva de juros, que ficou mais inclinada, ou seja, com taxas mais altas nos prazos longos.”
Observa inclinação da curva de juros brasileira, com taxas mais altas nos vértices longos, reflexo da reprecificação dos ativos diante do ambiente externo adverso.
- +1.0Locadoras de VeículosSETORcl8
“A carteira do fundo possui uma alocação de 81% do patrimônio, sendo 46% em debêntures, com maiores alocações nos setores de Elétricas, Bancos e Locadoras de Veículos.”
Mantém Locadoras de Veículos entre as maiores alocações setoriais da carteira de debêntures do fundo Supra, ao lado de Elétricas e Bancos.
“Em momentos de maior aversão a risco, o dólar tende a se fortalecer, motivo pelo qual zeramos nossa posição vendida na moeda.”
Zerou a posição vendida em dólar, avaliando que a moeda tende a se fortalecer em momentos de maior aversão a risco.
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