Genoa Capital
Antes de virar preço, vira texto.
- Cartas processadas
- 17
- Ativos únicos
- 23
- Clareza média
- 28%
- AUM total
- R$ 33,89 bi
Genoa Capital é uma gestora multimercado fundada em 2020 por André Raduan, Emerson Codogno, Mariano Steinert e Rodrigo Noel (ex-gestores da família Itaú Hedge Plus), com cerca de R$ 17 bi sob gestão. Atua em macro com foco em juros, câmbio e ações.
Composição declarada à CVM (dado público) — auto-gerado, sem curadoria editorial.
Posições declaradas (CVM)
Do que esta casa é feita
Posições consolidadas de todos os fundos da casa, mês a mês. Em Alocação, o peso de cada categoria/ticker no PL (soma ~100% com “Outros”). Em Exposição, soma os derivativos assinados (comprado acima do zero, vendido abaixo).
Última carteira ≥90% divulgada: fev/2026. Gestores de ações podem divulgar a composição à CVM com defasagem (confidencialidade), em geral de 3 a 6 meses.
Trecho pontilhado = última carteira conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Última carteira divulgada: fev/2026
Valores no gráfico ao passar o mouse (última carteira ≥90% divulgada à CVM). “Outros” é o residual do PL.
Derivativos
Posicionamento via futuros
Exposição comprada e vendida via contratos futuros, por subjacente. O comprado fica acima do zero, o vendido abaixo, e a linha mostra o líquido.
Exposição assinada: comprado acima do zero, vendido abaixo. Valores em notional de face (R$100k/contrato). Juros: notional de face em R$ — não é DV01/risco de duração.
Trecho pontilhado = última posição conhecida, carregada adiante. A CDA da CVM não tem preço ao vivo — pode não refletir a posição atual.
Renda fixa
Alocação macro em renda fixa
Composição declarada à CVM (dado público)
Total em renda fixa: R$ 8,39 bi em fev/2026 (última carteira ≥90% divulgada à CVM). Trechos sem nova divulgação repetem a última composição conhecida.
Estrutura
Fundos da casa (12)▾
| Genoa Capital – Genoa Capital Vestas MultimercadoMultimercado | R$ 6,39 bi | R$ 996,12 mi | 68 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Radar MultimercadoMultimercado | R$ 4,86 bi | R$ 1,15 bi | 40 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Cruise Prev a Fife Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 2,68 bi | R$ 927,36 mi | 30 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Pulse Prev a Fife Mult Resp LimitadaMultimercado | R$ 1,14 bi | R$ 295,31 mi | 27 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Sagres MultimercadoMultimercado | R$ 1,11 bi | R$ 583,38 mi | 2 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Coast MultimercadoMultimercado | R$ 942,74 mi | R$ 286,01 mi | 82 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Polaris MultimercadoMultimercado | R$ 528,34 mi | R$ 137,42 mi | 2 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Cruise Brasilprev Fife Multimercado Resp LimitadaMultimercado | R$ 501,7 mi | R$ 174,26 mi | 28 |
| Genoa Capital – Genoa Capital ArpaAções | R$ 219,14 mi | R$ 151,41 mi | 30 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Arpa MultimercadoMultimercado | R$ 130,07 mi | R$ 89,19 mi | 30 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Signal MultimercadoMultimercado | R$ 94,26 mi | R$ 11,56 mi | 2 |
| Genoa Capital – Genoa Capital Aviz MultimercadoMultimercado | R$ 91,26 mi | R$ 45,41 mi | 2 |
Repertório
Ativos recentes
Últimos temas citados pela gestora — ordenados do mais recente para o mais antigo. O score é a nota da última extração.
Histórico
Cartas processadas
Carta
Maio 2026Carta de Maio 2026 · publicada em 05 de jun de 2026
6 ativos
PDFA Genoa Capital, em sua carta de maio de 2026, centra a análise no ambiente de inflação persistentemente acima da meta tanto nos EUA quanto no Brasil, avaliando que o Fed deve manter juros estáveis por período prolongado enquanto o Banco Central brasileiro enfrenta pressão crescente para interromper seu ciclo de flexibilização. No cenário doméstico, a gestora projeta IPCA de 5,5% em 2026 e aponta vetores altistas adicionais como a PEC 6x1, a reforma tributária e choques de oferta em alimentos e eletrônicos. Na atribuição de performance do Radar, as posições em juros e moedas globais foram os principais contribuidores positivos do mês, enquanto as apostas em renda variável representaram os maiores detratores.
“Nossa exposição líquida à renda variável está acima do neutro, em torno de 80%, e privilegia empresas americanas, enquanto a exposição bruta se encontra ao redor de 130%.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“As principais contribuições positivas do mês vieram das posições compradas em empresas americanas dos setores de semicondutores e tecnologia.”
- +2.5Semicondutoressetor· cl 35
- +2.5Tecnologiasetor· cl 35
“O cenário mais provável é de juros estáveis até as eleições de novembro. À medida que a atividade se consolida e o mercado de trabalho se fortalece, em um ambiente de inflação persistentemente acima da meta, a discussão deve migrar gradualmente para a alta de juros.”
Carta
Abril 2026Carta de Abril 2026 · publicada em 08 de mai de 2026
7 ativos
Carta Mensal Genoa - Abril 2026A Genoa Capital, em sua carta de abril de 2026, centra a análise no impacto do conflito no Oriente Médio sobre a oferta de energia e a inflação global, que mantém os principais bancos centrais em postura hawkish e posterga ciclos de afrouxamento monetário. No Brasil, a gestora destaca a resiliência da atividade econômica — com PIB do primeiro trimestre estimado em cerca de 6% anualizado e mercado de trabalho aquecido —, combinada a estímulos fiscais e parafiscais crescentes e projeção de IPCA de 4,5% para 2026 e 2027, com riscos assimétricos para cima. A leitura da Genoa diverge do BCB em quatro pontos centrais, questionando a tese de desaceleração em curso, a eficácia da política monetária e a confiança em uma taxa neutra ao redor de 5%.
“O fluxo reduzido pelo Estreito de Ormuz continua comprimindo a oferta de energia e mantendo o preço do petróleo — especialmente na parte curta da curva — em patamares elevados, pressionando a inflação global.”
“No Brasil, a economia segue surpreendendo positivamente, o que, combinado a uma inflação mais pressionada, reduz o espaço para cortes de juros adicionais.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“As principais contribuições positivas do mês vieram das posições compradas em empresas americanas dos setores de semicondutores e industriais, e das posições compradas em empresas locais do setor de utilidades públicas.”
- +1.0Industriais Globalsetor· cl 18
- +1.0Semicondutoressetor· cl 12
- +0.8Utilities (Utilidades Públicas)setor· cl 18
Carta
Março 2026Carta de Março 2026 · publicada em 10 de abr de 2026
8 ativos
Carta Mensal Genoa - Março 2026A carta da Genoa Capital de março de 2026 tem como tema central o conflito entre EUA e Irã e seus desdobramentos sobre os mercados globais e brasileiros, com destaque para o cessar-fogo temporário e a provável reabertura do estreito de Ormuz como sinais de descompressão parcial. No Brasil, o choque elevou as expectativas de inflação e reduziu a precificação de cortes de juros, levando o Banco Central a iniciar o ciclo de afrouxamento com cautela, cortando apenas 25 pontos-base. No campo dos fundos, o Radar registrou retorno de -1,34% no mês, com a posição em moeda local como principal contribuição positiva, enquanto o Arpa recuou 3,69%, penalizado por posições em empresas americanas de semicondutores e setores domésticos como financeiro, construção civil e shoppings.
“o fluxo de capital permanece positivo para a bolsa local, permitindo expressarmos uma visão mais construtiva.”
“Em nossa avaliação, uma normalização do petróleo — ainda que para níveis um pouco acima do pré-conflito — é condição suficiente para a retomada do plano original de cortes de 50 pontos-base nas próximas reuniões, pelo menos segundo a função de reação que o BCB tem adotado desde o final do ano passado.”
“Se esse processo evoluir para um acordo mais duradouro, esperamos acomodação dos preços do petróleo. Ainda assim, é pouco provável um retorno integral aos níveis pré-conflito, dado o dano físico à capacidade de produção e refino em regiões afetadas.”
Carta
Fevereiro 2026Carta de Fevereiro 2026 · publicada em 10 de mar de 2026
7 ativos
Carta Mensal Genoa - Fevereiro 2026A carta de fevereiro de 2026 da Genoa Capital tem como tema central o choque global no preço do petróleo, com o Brent acumulando alta de aproximadamente 75% no ano e testando patamares próximos de US$ 100 por barril, o que adiciona incerteza ao cenário macroeconômico e pressiona as expectativas de inflação. No Brasil, a gestora avalia que um repasse rápido das cotações externas ao mercado doméstico é pouco provável, especialmente em ano eleitoral, e que o Banco Central tende a iniciar o ciclo de cortes de juros em março a um ritmo de 50 pontos-base por reunião, caso não haja deterioração adicional nos preços de energia. No campo dos fundos, o Radar teve contribuição positiva da posição em moeda local e em juros e moedas globais, enquanto o Arpa se beneficiou de posições compradas em utilidades públicas, energia e construção civil domésticas.
“Caso não haja deterioração adicional nos preços de energia, entendemos que o Banco Central tende a iniciar o ciclo de cortes de juros em um ritmo de 50 pontos-base por reunião.”
“Os conflitos geopolíticos observados no fim do mês provocaram um choque relevante nos preços do petróleo, adicionando incerteza ao cenário de crescimento global sustentado e juros mais baixos que vínhamos descrevendo nas últimas cartas.”
- -1.5Consumo Globalsetor· cl 12
Trecho compartilhado · 2 ativos
“impactaram negativamente as posições compradas em empresas americanas do setor de tecnologia, financeiro e consumo.”
- +1.0Tecnologia EUAsetor· cl 12
- 0.0Bancos americanossetor
Carta
Janeiro 2026Carta de Janeiro 2026 · publicada em 06 de fev de 2026
2 ativos
Carta Mensal Genoa - Janeiro 2026A Genoa Capital avalia, em sua carta de janeiro de 2026, um cenário de resiliência econômica nos Estados Unidos — com inflação estimada próxima de 3% e Fed em postura paciente — e a sinalização do Banco Central brasileiro de início do ciclo de cortes da Selic em março, após elevação de 10% para 15%. A gestora pondera, contudo, que a qualidade da desinflação brasileira nos últimos 12 meses dependeu essencialmente da apreciação do real e da deflação importada da China, sem abertura relevante do hiato do produto. No campo de performance, o Genoa Radar rendeu +1,94% no mês (vs. CDI de +1,16%), com principal contribuição positiva vinda de posições em moeda local, enquanto o Arpa registrou +4,19%, impulsionado por empresas domésticas dos setores industrial, de energia e transportes, além de posições em semicondutores e computação em nuvem.
“O Banco Central, portanto, enxerga espaço razoável para cortes. Se esse cenário se confirmará é outra discussão. Como temos enfatizado, a qualidade da desinflação brasileira nos últimos 12 meses esteve distante do ideal, dependendo essencialmente da apreciação do real e da importação de deflação chinesa.”
“após uma apreciação cambial superior a 10%, as projeções do BC recuaram para algo próximo de 3,5%.”
Carta
Dezembro 2025Carta de Dezembro 2025 · publicada em 08 de jan de 2026
0 ativos
Carta Mensal Genoa - Dezembro 2025A Genoa Capital, em sua carta de dezembro de 2025, avalia um cenário dual em que a economia americana segue em trajetória sólida — com o Fed sinalizando cautela após o terceiro corte consecutivo de juros — enquanto o Brasil apresenta mercado de trabalho resiliente, inflação projetada em 4,2% para 2025, e crescente atenção ao ambiente eleitoral com a pré-candidatura de Flávio Bolsonaro. No campo dos fundos, o Radar encerrou o mês com ganho de 0,40% (12,99% no ano), impulsionado por posições em moedas globais, ao passo que o Arpa recuou 0,97% em dezembro, mas acumula expressivos 22,40% no ano, com contribuições positivas de empresas dos setores industrial, financeiro e de transportes. O Sagres, estratégia macro sistemática, destacou-se com alta de 2,91% no mês e 24,32% no ano, liderado por posições em América do Sul e Europa.
Carta
Novembro 2025Carta de Novembro 2025 · publicada em 08 de dez de 2025
8 ativos
Carta Mensal Genoa - Novembro 2025A Genoa Capital avalia, em sua carta de novembro de 2025, um cenário de desaceleração gradual nos EUA — com mercado de trabalho arrefecendo enquanto a atividade segue firme — e antecipa novo corte de juros pelo Fed para aproximar a política monetária do neutro. No Brasil, a gestora projeta IPCA de 4,3% para 2025 e 2026, destaca a resiliência da atividade e o impulso fiscal positivo esperado para o quarto trimestre e ao longo de 2026, enquanto aponta fragilidade no setor externo e dinâmica salarial acima da produtividade. No campo dos fundos, as principais contribuições positivas do mês vieram de posições em juros locais e globais no Radar, e de empresas domésticas dos setores de utilidades públicas, energia, financeiro e construção civil no Arpa.
“Apesar do aumento recente do risco eleitoral, acreditamos que a flexibilização nos juros deve ocorrer a partir do início de 2026.”
Trecho compartilhado · 4 ativos
“As principais contribuições positivas do mês vieram das posições compradas em empresas domésticas dos setores de utilidades públicas, energia, financeiro e de construção civil.”
Trecho compartilhado · 2 ativos
“As perdas vieram das posições compradas em empresas americanas dos setores de software e semicondutores.”
Carta
Outubro 2025Carta de Outubro 2025 · publicada em 11 de nov de 2025
0 ativos
Carta Mensal Genoa - Outubro 2025A Genoa Capital, em sua carta de outubro de 2025, analisa um cenário macroeconômico dual marcado pela resiliência do crescimento americano em meio a um mercado de trabalho mais fraco e inflação pressionada por tarifas, enquanto o Fed realizou novo corte de juros com comitê dividido. No Brasil, a gestora destaca a melhora das expectativas de inflação de longo prazo — atribuída à postura mais firme do Banco Central —, a queda da projeção do IPCA de 6,0% para 4,5% em 2025 e a perspectiva de redução parcial dos juros no início de 2026. No campo dos fundos, as principais contribuições positivas do Radar vieram de posições em juros globais, enquanto o Arpa foi beneficiado por empresas americanas de tecnologia e consumo e por companhias domésticas de utilidades públicas e industriais.
Carta
Setembro 2025Carta de Setembro 2025 · publicada em 09 de out de 2025
0 ativos
Carta Mensal Genoa - Setembro 2025A Genoa Capital, em sua carta de setembro de 2025, analisa um cenário macroeconômico de sinais mistos nos EUA — com mercado de trabalho em desaceleração e PIB revisado para cima — e no Brasil, onde a inflação corrente recua favorecida pelo câmbio apreciado, enquanto o Banco Central mantém postura cautelosa diante de expectativas ainda desancoradas e baixa ociosidade na economia. No campo dos portfólios, as principais contribuições positivas do mês vieram de posições em moeda local e renda variável no Radar, e de empresas domésticas dos setores de utilidades públicas, financeiro, energia e construção civil no Arpa. O gestor destaca ainda que as eleições de 2026 tendem a ganhar peso crescente na formação de preços nos próximos trimestres, com o governo Lula figurando como leve favorito à reeleição.
Carta
Agosto 2025Carta de Agosto 2025 · publicada em 10 de set de 2025
9 ativos
Carta Mensal Genoa - Agosto 2025A carta de agosto de 2025 da Genoa Capital discute um cenário macroeconômico misto nos Estados Unidos — com sinais de retomada da atividade, mas desaceleração no mercado de trabalho e inflação persistente — e no Brasil, onde o processo de desinflação avança favorecido pela apreciação cambial e queda nos preços de alimentos, enquanto o BCB mantém postura mais firme do que o esperado, com a Selic em 15% e expectativas de manutenção até o início de 2026. No campo dos fundos, os principais destaques de performance em agosto foram as posições em moedas globais e locais no Radar (1,74%), as empresas domésticas dos setores financeiro, de utilidades públicas, saúde e construção civil no Arpa (1,84%), e a contribuição de Europa e América do Norte no Sagres (2,95%), que superou o CDI no mês.
“O Banco Central adotou postura mais firme do que a esperada pelo mercado. O Comitê ressaltou que ainda avalia se os 15% atuais são suficientes e que o período de manutenção prolongada da taxa básica sequer começou a ser contabilizado. Essa estratégia vem se mostrando acertada: as expectativas para 2026 e 2027 começaram a recuar, ainda que em parte influenciadas pela melhora da inflação corrente.”
Trecho compartilhado · 4 ativos
“As principais contribuições positivas do mês vieram das posições compradas em empresas domésticas dos setores financeiro, de utilidades públicas, saúde e construção civil.”
Trecho compartilhado · 3 ativos
“As perdas vieram das posições compradas em empresas americanas dos setores de software, semicondutores e mídia.”
- +0.8Setor de Mídia Globalsetor· cl 18
- +0.8Softwaresetor· cl 12
- +0.8Semicondutoressetor· cl 12
Carta
Julho 2025Carta de Julho 2025 · publicada em 07 de ago de 2025
1 ativo
Carta Mensal Genoa - Julho 2025A Genoa Capital, em sua carta de julho de 2025, analisa o impacto do choque tarifário americano sobre a atividade global e doméstica, destacando a perda de ímpeto no mercado de trabalho dos EUA — evidenciada pelo payroll negativo — e a expectativa de retomada do ciclo de cortes de juros pelo Fed antes do fim do ano. No Brasil, a gestora observa moderação do crescimento com mercado de trabalho ainda aquecido e massa salarial em expansão, antecipando uma reversão do vetor fiscal contracionista nos próximos meses via precatórios, emendas parlamentares e reajustes do funcionalismo. Em termos de performance, o Radar encerrou julho com -0,35%, o Arpa com -1,48% e o Sagres com +0,17%, com contribuições positivas vindas de renda variável e juros globais no Radar, e de empresas americanas de tecnologia e utilidades no Arpa.
“As principais empresas americanas reportaram crescimento de lucro do 2º trimestre de 9% a/a, resultado 5% acima das expectativas. Esse crescimento robusto ajudou a impulsionar o S&P no mês.”
Carta
Junho 2025Carta de Junho 2025 · publicada em 11 de jul de 2025
7 ativos
Carta Mensal Genoa - Junho 2025A Genoa Capital, em sua carta de junho de 2025, discute um cenário de desaceleração gradual nos EUA com perspectiva de pouso suave, enquanto no Brasil o Banco Central encerrou o ciclo de alta com a Selic em 15%, sinalizando estabilidade à frente, ainda que o impulso fiscal expansionista deva manter o hiato do produto em patamar inflacionário e tornar a convergência da inflação à meta um processo lento. No campo de performance, as principais contribuições positivas do mês vieram das posições em juros e câmbio local no Radar, de empresas americanas de tecnologia e mídia e de domésticas dos setores de energia, financeiro e consumo no Arpa, com o fundo Arpa acumulando alta de 12,90% no ano e o Radar de 6,37%.
“Não temos dúvidas de que o atual nível da taxa Selic é contracionista. No entanto, como temos destacado em cartas anteriores, enxergamos um impulso fiscal (dentro e fora do arcabouço) bastante expansionista nos próximos trimestres, o que deve manter o hiato do produto em patamar inflacionário. Isso torna a convergência da inflação à meta um processo muito mais lento e desafiador do que o projetado pelo BC e pelo mercado.”
Trecho compartilhado · 4 ativos
“As principais contribuições positivas do mês vieram das posições compradas em empresas americanas dos setores de tecnologia e mídia, e das empresas domésticas do setor de energia, financeiro e de consumo.”
- +1.0Tecnologia EUAsetor· cl 35
- +1.0Setor de Mídia Globalsetor· cl 18
- +1.0Consumosetor· cl 18
- +1.0Setor Financeirosetor· cl 12
“As perdas vieram das posições compradas em empresas domésticas do setor de saúde e transportes.”
Carta
Maio 2025Carta de Maio 2025 · publicada em 09 de jun de 2025
0 ativos
Carta Mensal Genoa - Maio 2025A carta da Genoa Capital de maio de 2025 aborda o cenário macroeconômico global e doméstico, destacando a trégua comercial entre EUA e China — que reduziu parte da incerteza, mas mantém tarifas elevadas e o Fed em compasso de espera — e a surpreendente resiliência da atividade econômica brasileira, com PIB ex-agro, emprego e utilização da capacidade industrial acima do esperado mesmo sob política monetária restritiva. No Brasil, a gestora aponta que o impulso fiscal deverá se tornar fortemente expansionista nos próximos trimestres, reforçando o diagnóstico de uma economia operando acima do potencial e sustentando a trajetória de elevação da Selic pelo Banco Central, ainda que em ritmo mais gradual diante das incertezas externas.
Carta
Abril 2025Carta de Abril 2025 · publicada em 09 de mai de 2025
0 ativos
Carta Mensal Genoa - Abril 2025A Genoa Capital, em sua carta de abril de 2025, aborda o cenário de forte incerteza gerado pela nova agenda tarifária do governo Trump, que já contamina indicadores de confiança e pode pressionar renda e crescimento nos EUA, enquanto o Federal Reserve sinaliza cautela e aguarda deterioração do mercado de trabalho para agir. No Brasil, a gestora avalia que o ciclo de aperto monetário está próximo do fim, com a Selic em 14,75% e comunicação do Copom típica de encerramento de ciclo, ao mesmo tempo em que a atividade doméstica segue robusta — sustentada por mercado de trabalho firme e estímulos fiscais — e as projeções de IPCA permanecem em 5,3% para 2025, pressionadas por núcleos de serviços rodando próximos a 7%. Em termos de performance, os fundos da casa registraram contribuições positivas em abril, com destaque para as posições em moedas, juros e renda variável doméstica nos setores de utilidades públicas, financeiro e transportes.
Carta
Março 2025Carta de Março 2025 · publicada em 08 de abr de 2025
0 ativos
Carta Mensal Genoa - Março 2025A carta de março de 2025 da Genoa Capital tem como tema central o expressivo aumento das tarifas comerciais anunciado pelo governo Trump, com alíquota média efetiva estimada em 25% — o maior patamar em mais de um século —, elevando substancialmente a incerteza global e contribuindo para uma queda próxima de 20% no S&P 500. No cenário doméstico, a gestora avalia que o canal de transmissão da guerra comercial ao Brasil ocorre principalmente via desaceleração global e queda nos preços de commodities, enquanto estímulos fiscais, parafiscais e creditícios superiores a R$ 250 bilhões nos próximos 18 meses sustentam a dinâmica da atividade interna. No campo dos fundos, o Radar registrou retorno de -0,80% no mês, penalizado por posições em juros e câmbio locais e internacionais, enquanto o Sagres destacou-se positivamente com +2,37%, impulsionado por posições em juros e moedas na América do Norte e Europa.
Carta
Fevereiro 2025Carta de Fevereiro 2025 · publicada em 11 de mar de 2025
2 ativos
Carta Mensal Genoa - Fevereiro 2025A Genoa Capital, em sua carta de fevereiro de 2025, discute um cenário de incerteza macroeconômica global e doméstica, com destaque para a desaceleração dos indicadores de confiança nos EUA em meio às tensões comerciais e para os riscos de nova rodada de expansão fiscal no Brasil, que, combinada a uma postura cautelosa do Banco Central, aponta para um ambiente de inflação persistentemente elevada. No campo dos fundos, o Radar entregou retorno de 1,12% no mês, impulsionado por posições em juros locais e globais, enquanto o Arpa recuou 3,38%, pressionado por posições compradas em ações americanas e domésticas, e o Sagres avançou 2,41%, beneficiado por posições em América do Sul e América do Norte.
“Câmbio Brasil: Estamos posicionados no real.”
“Temos apostas em juros nominais.”
Carta
Janeiro 2025Carta de Janeiro 2025 · publicada em 10 de fev de 2025
0 ativos
Carta Mensal Genoa - Janeiro 2025A Genoa Capital, em sua carta de janeiro de 2025, analisa um cenário de crescimento robusto nos EUA com mercado de trabalho próximo ao pleno emprego e Fed em postura cautelosa, enquanto o governo Trump inaugura agenda de incertezas com ameaças tarifárias e política migratória restritiva. No Brasil, a gestora projeta IPCA próximo a 6% em 2025, sustentado por demanda doméstica sobreaquecida e aceleração dos núcleos de serviços, com política monetária devendo permanecer restritiva por período prolongado. No campo dos fundos, o Radar encerrou janeiro praticamente estável (+0,01%), com contribuições positivas em juros globais e perdas em moedas e renda variável, enquanto o Arpa registrou alta de 1,67%, impulsionado por posições compradas em empresas americanas de mídia e consumo e domésticas do setor financeiro.