Resumo
A carta da Quantitas referente a maio de 2026 tem como tema central o aumento da restrição monetária global, impulsionado pelos efeitos secundários da guerra EUA-Irã e pela resiliência econômica, que levou o Fed a sinalizar possível alta de juros e reduziu o espaço para cortes pelo Banco Central brasileiro. No cenário doméstico, destaque para o evento "Dark Horse" envolvendo Flávio Bolsonaro e Daniel Vorcaro, que alterou temporariamente o quadro eleitoral, e para a deterioração das expectativas de inflação em meio a uma política fiscal em modo eleitoral. Nos fundos, o Fiji Crédito Privado entregou 135,6% do CDI com contribuição positiva de Hapvida e Cosan, enquanto os multimercados concentraram atuação em valor relativo na curva de juros nominais.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“conservamos posições vendidas no trecho curto da curva de juros nominais, onde seguimos enxergando boa assimetria nos níveis atuais.”
Mantém posições vendidas no trecho curto da curva de juros nominais, enxergando boa assimetria nos níveis atuais.
“Do ponto de vista de movimentações, o destaque foi justamente para a aquisição de títulos curtos de Hapvida, seguindo a divulgação de resultados do 1T26, que identificamos como um evento que teria o potencial para levar ao fechamento de spreads de crédito - o que de fato ocorreu.”
Adquiriu títulos curtos de Hapvida após o resultado do 1T26, antecipando fechamento de spreads de crédito, movimento que se confirmou.
Trecho compartilhado · 2 ativos
- -2.5TIMATIVOcl72
- -2.0SLC AgrícolaATIVOcl72
“Os destaques positivos foram entre as posições vendidas em SLC e TIM.”
TIM ·Mantém posição vendida em TIM, que figurou entre os destaques positivos de contribuição ao resultado do fundo no mês.
SLC Agrícola ·Mantém posição vendida em SLC Agrícola, que figurou entre os destaques positivos de retorno do fundo long-short no mês.
Trecho compartilhado · 3 ativos
- +2.5Grupo MateusATIVOcl62
- +2.5EquatorialATIVOcl62
- -2.0AxiaATIVOcl45
“Equatorial e Grupo Mateus foram os principais destaques entre as adições, enquanto Alupar e Axia lideraram as reduções.”
Grupo Mateus ·Ampliou posição em Grupo Mateus, destacando a companhia como uma das principais adições ao portfólio no mês.
Equatorial ·Ampliou posição em Equatorial, destacando-a como uma das principais adições ao portfólio no mês.
Axia ·Reduziu exposição em Axia, que liderou as reduções do portfólio no mês.
- -2.0AluparATIVOcl72
“Alupar e Axia lideraram as reduções.”
Reduziu exposição em Alupar, que liderou junto com Axia os cortes de posição no portfólio em maio.
- -1.5AmbevATIVOcl72
“A Ambev é um caso clássico de empresa madura que ainda negocia como se tivesse um crescimento futuro implícito. Trata-se de um short conjuntural. No entanto, neste mês, o resultado mostrou uma reação da empresa, com crescimento sustentado por repasses de preço — um movimento que é novidade na história recente da empresa.”
Mantém short conjuntural em Ambev, vista como empresa madura precificada com crescimento implícito, mas reduziu a posição após reação via repasses de preço e recompras.
“Esse movimento mais hawk do Fed deu suporte ao dólar global que estava em processo de declínio contra os principais parceiros comerciais americanos.”
Vê o dólar global recebendo suporte da postura mais hawkish do Fed, interrompendo o processo de declínio frente aos principais parceiros comerciais americanos.
“a moeda que já rondava patamares inferiores a R$4,90 voltou relativamente rápido para a região R$5,05-5,10.”
Observa que o real se depreciou rapidamente de patamares abaixo de R$4,90 para a faixa de R$5,05-5,10, pressionado por idiossincrasias locais e aperto monetário global.
“Como resultado, consumimos parte relevante do caixa, que encerrou o mês em aproximadamente 9,5% do patrimônio, majoritariamente alocado em NTN-Bs.”
Mantém o caixa do fundo, equivalente a cerca de 9,5% do patrimônio, majoritariamente alocado em NTN-Bs.
“Bolsa: Mantivemos a exposição neutra em bolsa local, com apenas posições de valor relativo.”
Mantém exposição neutra na bolsa local, operando apenas posições de valor relativo.
“a carteira de títulos corporativos performou cerca de 159% do CDI, com destaque para a contribuição de Hapvida e Cosan, dois nomes que haviam sido detratores de resultado no ano até então.”
Vê Cosan como contribuição positiva em maio após ter sido detrator no ano, com fechamento de spreads beneficiando a posição em crédito corporativo.
Trecho compartilhado · 2 ativos
- 0.0ItaúATIVO
- 0.0HyperaATIVO
“Hypera, Itaú e Hapvida foram as posições sem alterações no período.”
Itaú ·Mantém posição em Itaú sem alterações no período.
Hypera ·Mantém posição em Hypera sem alterações no período, sinalizando convicção preservada apesar das fortes oscilações no mercado brasileiro em maio.
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