Carta K10 - Fevereiro 2025
Fevereiro 2025 · Kapitalo
- Conceitos extraídos
- 48
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- —
- Trechos únicos
- 13
Resumo
A carta da Kapitalo referente a fevereiro de 2025 apresenta o cenário macroeconômico global — marcado por tarifas comerciais nos EUA, mudanças geopolíticas na Europa e sinais positivos da China — e detalha as principais teses de investimento do fundo K10. Entre os destaques estão posições compradas em tecnologia americana, bancos dos EUA, bolsa canadense e empresas de internet chinesas, com ênfase no tema de inteligência artificial. Em contrapartida, a gestora implementou posição vendida no Ibovespa, justificada pelo policy mix considerado desfavorável aos ativos de risco brasileiros, resultando em retorno de 1,67% no mês.
Conteúdo
Conceitos extraídos
Cada conceito vem com a frase de evidência verbatim. Quando vários conceitos saem do mesmo trecho, agrupamos pela frase.
Trecho compartilhado · 2 conceitos
“Esse policy mix é extremamente desfavorável para os ativos de risco locais, pois há uma elevação dos impostos, aumenta a despesa financeira das empresas, aumenta o custo de oportunidade para novas alocações nessa classe de ativo e os investidores passam a exigir um maior prêmio de risco dada a insustentabilidade da trajetória fiscal. Diante desse quadro e de valuations que não são baratos, decidimos implementar uma posição vendida no Ibovespa.”
Ibovespa ·Mantém posição vendida no Ibovespa diante de policy mix fiscal desfavorável, prêmio de risco crescente e valuations que não considera baratos.
Ibovespa ·Implementou posição vendida no Ibovespa diante de policy mix desfavorável a ativos de risco locais, trajetória fiscal insustentável e valuations não baratos.
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“Os bancos americanos estão em uma posição muito favorável no atual cenário econômico, pois é um dos setores que se beneficia mais claramente da agenda de desregulamentação. Além disso, a tendência de afrouxamento nas condições de empréstimos favorece um ciclo positivo de crédito.”
Bancos americanos ·Mantém posição comprada em bancos americanos, vendo o setor como beneficiário direto da desregulamentação, do afrouxamento das condições de crédito e insulado da guerra comercial.
Bancos americanos ·Mantém posição comprada em bancos americanos, vistos como beneficiários diretos da desregulamentação, do afrouxamento das condições de crédito e insulados da guerra comercial.
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“A TSMC detém o monopólio de fabricação de chips de alta tecnologia e se beneficiará do aumento de demanda global por semicondutores;”
TSMC ·Mantém posição comprada em TSMC, vista como monopolista na fabricação de chips de alta tecnologia e beneficiária do aumento da demanda global por semicondutores.
TSMC ·Vê a TSMC como monopolista na fabricação de chips de alta tecnologia e beneficiária do aumento da demanda global por semicondutores, mantendo posição comprada.
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“Aproveitamos a queda recente em alguns subíndices de tecnologia para nos posicionar em alguns temas dentro do setor. O complexo de empresas envolvidas no tema de IA teve uma correção relevante após o surgimento do DeepSeek e os questionamentos sobre o excesso de capacidade de Data Centers nos EUA. Estamos comprados no índice e em algumas empresas e indústrias específicas que se beneficiam desta discussão:”
Tecnologia EUA ·Mantém posição comprada em tecnologia americana, aproveitando a correção pós-DeepSeek para se expor a foundries, geração de energia e empresas adotantes de IA.
Tecnologia EUA ·Mantém posição comprada em tecnologia americana, aproveitando correção pós-DeepSeek para se expor a IA via foundries, geração de energia e adotantes como Amazon.
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“Adicionamos posições comprada no iene japonês e vendida no real brasileiro.”
Real brasileiro ·Mantém posição vendida no real brasileiro, refletindo visão negativa sobre ativos locais diante do policy mix fiscal expansionista e monetário contracionista.
Real brasileiro ·Adicionou posição vendida no real brasileiro, refletindo visão negativa sobre ativos locais diante de policy mix desfavorável e trajetória fiscal insustentável.
Iene japonês ·Adicionou posição comprada no iene japonês, contraposta a uma posição vendida no real brasileiro.
Iene japonês ·Adicionou posição comprada no iene japonês, contra venda em real brasileiro, no portfólio de moedas.
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“Acreditamos que a popularização da inteligência artificial desde este lançamento foi um grande marco no setor e vemos uma grande oportunidade nas empresas de internet na China, que se beneficiam diretamente deste tema e estão negociando a um valuation ainda descontado.”
Tecnologia China (Internet) ·Vê grande oportunidade em empresas de internet na China, beneficiárias diretas da popularização da IA e negociadas a valuation ainda descontado.
Tecnologia China (Internet) ·Vê oportunidade em empresas de internet chinesas, beneficiárias diretas da popularização da IA após o DeepSeek e ainda negociando a valuation descontado.
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“Adicionamos posição comprada em açúcar e posições vendidas em gás natural e café.”
Gás Natural ·Adicionou posição vendida em gás natural, refletindo visão baixista para a commodity no portfólio de commodities.
Café ·Adicionou posição vendida em café, refletindo visão baixista para a commodity dentro do bloco de commodities do portfólio.
Café ·Adicionou posição vendida em café, refletindo visão negativa para a commodity dentro do bloco de commodities do portfólio.
Gás Natural ·Adicionou posição vendida em gás natural, refletindo visão baixista para a commodity no portfólio.
Açúcar ·Adicionou posição comprada em açúcar no portfólio de commodities.
Açúcar ·Adicionou posição comprada em açúcar no portfólio de commodities.
Trecho compartilhado · 12 conceitos
- -2Franco suicoMACROcl85
- -2Renminbi chinesMACROcl85
- -2Franco suicoMACROcl85
- -2Renminbi chinesMACROcl85
- -2Libra esterlinaMACROcl85
- +2Dolar americanoMACROcl85
- +2Lira turcaMACROcl82
- -2Dolar de Hong KongMACROcl82
- +2Dolar americanoMACROcl82
- +2Lira turcaMACROcl82
- -2Libra esterlinaMACROcl82
- -2Dolar de Hong KongMACROcl82
“Mantivemos a posição comprada no dólar norte-americano e na lira turca e as posições vendidas no renminbi chinês, no franco suíço, na libra esterlina e no dólar de Hong Kong.”
Franco suico ·Mantem posicao vendida no franco suico no book de moedas.
Renminbi chines ·Mantem posicao vendida no renminbi chines.
Franco suico ·Mantem posicao vendida no franco suico dentro do book de moedas.
Renminbi chines ·Mantém posição vendida no renminbi chinês.
Libra esterlina ·Mantém posição vendida na libra esterlina.
Dolar americano ·Mantém posição comprada no dólar norte-americano, ao lado de outras apostas relativas em moedas como vendido em renminbi, franco suíço, libra e dólar de Hong Kong.
Lira turca ·Mantém posição comprada na lira turca dentro do book de moedas.
Dolar de Hong Kong ·Mantem posicao vendida no dolar de Hong Kong, refletindo visao negativa sobre a moeda no portfolio de cambio.
Dolar americano ·Mantém posição comprada no dólar norte-americano, refletindo visão construtiva sobre a moeda frente a outras divisas como renminbi, franco suíço e libra.
Lira turca ·Mantém posição comprada na lira turca dentro do portfólio de moedas.
Libra esterlina ·Mantém posição vendida na libra esterlina dentro do bloco de moedas.
Dolar de Hong Kong ·Mantém posição vendida no dólar de Hong Kong.
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“Mantivemos as posições compradas em milho e cobre e as posições vendidas na curva de petróleo.”
Petróleo ·Mantém posição vendida na curva de petróleo, sinalizando visão negativa para os preços da commodity.
Petróleo ·Mantém posições vendidas na curva de petróleo.
Milho ·Mantém posição comprada em milho dentro do book de commodities.
Cobre ·Mantem posicao comprada em cobre dentro do book de commodities.
Milho ·Mantém posição comprada em milho dentro do book de commodities.
Cobre ·Mantém posição comprada em cobre dentro do book de commodities.
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“Seguimos com as posições aplicadas na Suécia e no juro real de Brasil e com posições tomadas nas inclinações de Europa e Suécia.”
Juro real Brasil ·Mantem posicao aplicada em juro real de Brasil, apostando em queda das taxas reais locais.
Juro real Brasil ·Mantem posicao aplicada em juro real de Brasil.
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“A bolsa canadense opera a um valuation relativamente barato e deve se beneficiar desta transição no médio-prazo.”
Bolsa do Canada ·Mantém posição comprada na bolsa do Canadá, vendo valuation relativamente barato e potencial de beneficio no médio prazo com a transição política do país.
Bolsa do Canada ·Mantem posição comprada na bolsa do Canadá, vista como barata em valuation e beneficiária da transição política no médio prazo.
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“Mantivemos as compras da bolsa norte-americana, bolsa do Canadá, bolsa da China e bolsa da Coreia.”
Bolsa americana ·Mantém posição comprada na bolsa norte-americana, junto com posições compradas em Canadá, China e Coreia.
Bolsa americana ·Mantém posição comprada na bolsa norte-americana, junto com posições compradas em Canadá, China e Coreia.
Bolsa Coreia ·Mantém posição comprada na bolsa da Coreia.
Bolsa Coreia ·Mantém posição comprada na bolsa da Coreia.
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“Adopters: Empresas que se beneficiarão da adoção de IA, como por exemplo a Amazon.”
Amazon ·Vê a Amazon como beneficiária da adoção de IA e mantém posição comprada na tese de adopters dentro do setor de tecnologia americano.
Amazon ·Vê Amazon como beneficiária da adoção de IA e mantém posição comprada na tese de adopters dentro do setor de tecnologia americano.
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