Resumo
A carta da Kapitalo referente a janeiro de 2026 reporta retorno de 2,49% do K10 contra 1,16% do benchmark, com destaque para a análise aprofundada do mercado de prata, cujo movimento de alta de 18% no mês é atribuído a fatores técnicos e especulativos — como o front loading de demanda na Índia e a mania de varejo chinês — desconectados dos fundamentos de oferta e demanda. A gestora também discute a nomeação de Kevin Warsh para o Fed, avaliada como reforço à institucionalidade do banco central americano, e reitera que não identifica sinais de debasement nos mercados financeiros que justifiquem uma alocação estrutural mais ampla em metais preciosos além do ouro.
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Conceitos extraídos
Cada conceito vem com a frase de evidência verbatim. Quando vários conceitos saem do mesmo trecho, agrupamos pela frase.
“Seguimos comprados nos Estados Unidos e na Argentina. Zeramos a posição comprada em China e adicionamos posição vendida em Brasil.”
Adicionou posição vendida em bolsa brasileira, sinalizando visão negativa para o Ibovespa frente a outros mercados como EUA e Argentina, onde segue comprado.
“Zeramos a posição comprada em China e adicionamos posição vendida em Brasil.”
Adotou posição vendida em bolsa brasileira, após zerar a comprada em China, mantendo preferência por Estados Unidos e Argentina.
“no caso específico da prata, enxergamos alguns fatores de curto prazo que, em nosso julgamento, fizeram o preço divergir da sua relação histórica com o ouro e do seu balanço de oferta e demanda.”
Vê a prata sobrevalorizada no curto prazo, com preço descolado da relação histórica com o ouro e do balanço de oferta e demanda, justificando posição vendida.
“Contudo, no caso específico da prata, enxergamos alguns fatores de curto prazo que, em nosso julgamento, fizeram o preço divergir da sua relação histórica com o ouro e do seu balanço de oferta e demanda.”
Vê a prata sobrevalorizada no curto prazo, com preço descolado da relação histórica com o ouro e dos fundamentos de oferta e demanda.
Trecho compartilhado · 4 conceitos
“Seguimos comprados nos Estados Unidos e na Argentina.”
Bolsa argentina ·Mantém posição comprada na bolsa argentina.
Bolsa argentina ·Mantém posição comprada na bolsa argentina, ao lado da bolsa dos Estados Unidos.
Bolsa Estados Unidos ·Mantem posicao comprada em bolsa dos Estados Unidos, com foco no setor de tecnologia.
Bolsa Estados Unidos ·Mantem posicao comprada em bolsa dos Estados Unidos, com foco no setor de tecnologia.
Trecho compartilhado · 10 conceitos
“Seguimos comprados em iene japonês, lira turca, peso chileno, rand sul-africano e rúpia indiana contra o dólar norte-americano.”
Rúpia Indiana ·Mantém posição comprada em rúpia indiana contra o dólar norte-americano, como parte de uma cesta de moedas long versus USD.
Iene japonês ·Mantém posição comprada em iene japonês contra o dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas long contra o dólar.
Iene japonês ·Mantém posição comprada em iene japonês contra o dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas long versus o dólar.
Rúpia Indiana ·Mantém posição comprada em rúpia indiana contra o dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas emergentes e desenvolvidas selecionadas.
Peso Chileno ·Mantém posição comprada em peso chileno contra o dólar norte-americano, dentro de uma cesta de moedas emergentes e do iene.
Lira turca ·Mantém posição comprada em lira turca contra o dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas emergentes e iene.
Lira turca ·Mantém posição comprada em lira turca contra o dólar norte-americano.
Peso Chileno ·Mantém posição comprada em peso chileno contra o dólar norte-americano, dentro de uma cesta de moedas emergentes e do iene.
Rand sul-africano ·Mantém posição comprada em rand sul-africano contra o dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas emergentes e desenvolvidas selecionadas.
Rand sul-africano ·Mantem posicao comprada em rand sul-africano contra o dolar norte-americano, dentro de cesta de moedas emergentes e desenvolvidas.
Trecho compartilhado · 4 conceitos
“Adicionamos compra do real brasileiro e venda do euro.”
Euro ·Adicionou posição vendida em euro, contra compra de real brasileiro, no portfólio de moedas.
Real brasileiro ·Adicionou posição comprada em real brasileiro contra venda de euro no portfólio de moedas.
Euro ·Adicionou posição vendida em euro, financiando compra em real brasileiro dentro do book de moedas.
Real brasileiro ·Adicionou posição comprada em real brasileiro contra venda de euro no book de moedas.
Trecho compartilhado · 8 conceitos
“Mantivemos posições vendidas em café, milho, zinco, e petróleo e continuamos comprados em alumínio.”
Café ·Mantém posição vendida em café, refletindo visão negativa sobre o preço da commodity.
Café ·Mantém posição vendida em café, refletindo visão negativa sobre o preço da commodity.
Milho ·Mantém posição vendida em milho, refletindo visão negativa sobre a commodity no portfólio.
Aluminio ·Mantém posição comprada em alumínio dentro do book de commodities.
Milho ·Mantém posição vendida em milho, refletindo visão negativa sobre o preço da commodity.
Zinco ·Mantém posição vendida em zinco, refletindo visão negativa sobre a commodity dentro do book de commodities.
Aluminio ·Mantém posição comprada em alumínio dentro do book de commodities.
Zinco ·Mantém posição vendida em zinco.
Trecho compartilhado · 2 conceitos
“Continuamos com posições tomadas em Chile e na parte longa dos EUA.”
Juros longos EUA ·Mantém posição tomada na parte longa da curva de juros dos EUA, apostando em alta das taxas longas.
Juros longos EUA ·Mantém posição tomada na parte longa da curva de juros dos EUA, apostando em alta das taxas longas.
Trecho compartilhado · 12 conceitos
“Mantivemos posições aplicadas no Brasil, na Europa, na Suécia, no Canadá, no México e na África do Sul.”
Juros Brasil ·Mantém posição aplicada em juros no Brasil, apostando em queda das taxas.
Juros Europa ·Mantém posição aplicada nos juros da Europa, apostando em queda das taxas na região.
Juros Suecia ·Mantém posição aplicada nos juros da Suécia, apostando em queda das taxas locais.
Juros México ·Mantém posição aplicada em juros no México, apostando em queda das taxas.
Juros África do Sul ·Mantém posição aplicada nos juros da África do Sul, apostando em queda das taxas locais.
Juros África do Sul ·Mantém posição aplicada nos juros da África do Sul, apostando em queda das taxas no país.
Juros Brasil ·Mantém posição aplicada em juros no Brasil, apostando em queda das taxas locais.
Juros Europa ·Mantém posição aplicada em juros da Europa, apostando em queda das taxas.
Juros Suecia ·Mantém posição aplicada em juros da Suécia, apostando em queda das taxas locais.
Juros Canadá ·Mantém posição aplicada em juros do Canadá, apostando em queda das taxas locais.
Juros México ·Mantém posição aplicada em juros no México, apostando em queda das taxas.
Juros Canadá ·Mantém posição aplicada em juros do Canadá, apostando em queda das taxas.
Trecho compartilhado · 4 conceitos
“Adicionamos posição aplicada na parte longa das curvas de Japão e Austrália.”
Juros Japão ·Adicionou posição aplicada na parte longa da curva de juros do Japão, apostando em queda das taxas longas.
Juros Austrália ·Adicionou posição aplicada na parte longa da curva de juros da Austrália, indicando expectativa de queda nas taxas longas.
Juros Japão ·Adicionou posição aplicada na parte longa da curva de juros do Japão, apostando em queda das taxas longas.
Juros Austrália ·Adicionou posição aplicada na parte longa da curva de juros da Austrália, esperando queda das taxas longas.
“No livro de commodities, mantivemos posição vendida em petróleo, mas reduzimos a nossa exposição ao ouro.”
Mantém posição vendida em petróleo no livro de commodities.
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“No caso específico do ouro, devido à demanda cativa dos bancos centrais, o K10 vai seguir com a estratégia de manter posições compradas, mas operando de forma anticíclica.”
Ouro ·Mantém posição comprada em ouro, sustentada pela demanda cativa dos bancos centrais, mas opera de forma anticíclica diante de movimentos não graduais de preços.
Ouro ·Mantém posição comprada em ouro, sustentada pela demanda cativa dos bancos centrais, mas reduziu exposição e passa a operar de forma anticíclica.
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“Reduzimos a posição comprada em ouro e zeramos a posição comprada em gás natural.”
Gás Natural ·Zerou a posição comprada em gás natural, encerrando a exposição altista à commodity no portfólio.
Gás Natural ·Zerou a posição comprada em gás natural, encerrando a exposição ao ativo no portfólio de commodities.
“Mantivemos posição vendida em petróleo, mas reduzimos a nossa exposição ao ouro.”
Mantem posicao vendida em petroleo no livro de commodities.
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“Mantivemos um livro de ações comprado em países emergentes e em tecnologia nos Estados Unidos.”
Tecnologia EUA ·Mantém posição comprada em ações de tecnologia nos Estados Unidos, ao lado de exposição comprada em bolsas de países emergentes.
Tecnologia EUA ·Mantém livro de ações comprado em tecnologia nos Estados Unidos, ao lado de posições compradas em bolsas de países emergentes.
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“Além disso, o dólar norte-americano segue apreciado em termos históricos e continua representando uma parcela significativa das reservas internacionais dos bancos centrais, sendo ainda a moeda mais utilizada no comércio internacional.”
Dolar americano ·Observa que o dólar segue apreciado em termos históricos e mantém papel central nas reservas internacionais e no comércio global, sem sinais de debasement.
Dolar americano ·Observa que o dólar segue historicamente apreciado, mantendo papel relevante nas reservas dos bancos centrais e como principal moeda do comércio internacional.
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