Resumo
A carta da Kapitalo referente a janeiro de 2026 reporta retorno de 2,49% do K10 contra 1,16% do benchmark, com destaque para a análise aprofundada do mercado de prata, cujo movimento de alta de 18% no mês é atribuído a fatores técnicos e especulativos — como o front loading de demanda na Índia e a mania de varejo chinês — desconectados dos fundamentos de oferta e demanda. A gestora também discute a nomeação de Kevin Warsh para o Fed, avaliada como reforço à institucionalidade do banco central americano, e reitera que não identifica sinais de debasement nos mercados financeiros que justifiquem uma alocação estrutural mais ampla em metais preciosos além do ouro.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Contudo, no caso específico da prata, enxergamos alguns fatores de curto prazo que, em nosso julgamento, fizeram o preço divergir da sua relação histórica com o ouro e do seu balanço de oferta e demanda.”
Vê a prata sobrevalorizada no curto prazo, com preço descolado da relação histórica com o ouro e dos fundamentos de oferta e demanda.
“Seguimos comprados nos Estados Unidos e na Argentina. Zeramos a posição comprada em China e adicionamos posição vendida em Brasil.”
Adicionou posição vendida em bolsa brasileira, sinalizando visão negativa para o Ibovespa frente a outros mercados como EUA e Argentina, onde segue comprado.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Adicionamos compra do real brasileiro e venda do euro.”
Euro ·Adicionou posição vendida em euro, contra compra de real brasileiro, no portfólio de moedas.
Real brasileiro ·Adicionou posição comprada em real brasileiro contra venda de euro no portfólio de moedas.
Trecho compartilhado · 5 ativos
- +2.5Iene japonêsMACROcl92
- +2.5Rúpia IndianaMACROcl92
- +2.0Peso ChilenoMACROcl88
- +2.0Lira turcaMACROcl85
- +2.0Rand sul-africanoMACROcl82
“Seguimos comprados em iene japonês, lira turca, peso chileno, rand sul-africano e rúpia indiana contra o dólar norte-americano.”
Iene japonês ·Mantém posição comprada em iene japonês contra o dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas long contra o dólar.
Rúpia Indiana ·Mantém posição comprada em rúpia indiana contra o dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas emergentes e desenvolvidas selecionadas.
Peso Chileno ·Mantém posição comprada em peso chileno contra o dólar norte-americano, dentro de uma cesta de moedas emergentes e do iene.
Lira turca ·Mantém posição comprada em lira turca contra o dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas emergentes e iene.
Rand sul-africano ·Mantém posição comprada em rand sul-africano contra o dólar norte-americano, dentro de cesta de moedas emergentes e desenvolvidas.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Seguimos comprados nos Estados Unidos e na Argentina.”
Bolsa argentina ·Mantém posição comprada na bolsa argentina.
Bolsa americana ·Mantém posição comprada em bolsa dos Estados Unidos, com foco no setor de tecnologia.
Trecho compartilhado · 4 ativos
- -2.5CaféATIVOcl88
- +2.5AluminioATIVOcl85
- -2.0MilhoATIVOcl85
- -2.0ZincoATIVOcl82
“Mantivemos posições vendidas em café, milho, zinco, e petróleo e continuamos comprados em alumínio.”
Café ·Mantém posição vendida em café, refletindo visão negativa sobre o preço da commodity.
Aluminio ·Mantém posição comprada em alumínio dentro do book de commodities.
Milho ·Mantém posição vendida em milho, refletindo visão negativa sobre a commodity no portfólio.
Zinco ·Mantém posição vendida em zinco.
“Reduzimos a posição comprada em ouro e zeramos a posição comprada em gás natural.”
Zerou a posição comprada em gás natural, encerrando a exposição ao ativo no portfólio de commodities.
“Mantivemos posição vendida em petróleo, mas reduzimos a nossa exposição ao ouro.”
Mantém posição vendida em petróleo no livro de commodities.
“Mantivemos um livro de ações comprado em países emergentes e em tecnologia nos Estados Unidos.”
Mantém livro de ações comprado em tecnologia nos Estados Unidos, ao lado de posições compradas em bolsas de países emergentes.
“Continuamos com posições tomadas em Chile e na parte longa dos EUA.”
Mantém posição tomada na parte longa da curva de juros dos EUA, apostando em alta das taxas longas.
Trecho compartilhado · 6 ativos
“Mantivemos posições aplicadas no Brasil, na Europa, na Suécia, no Canadá, no México e na África do Sul.”
Renda Fixa Brasil ·Mantém posição aplicada em juros no Brasil, apostando em queda das taxas locais.
Renda Fixa México ·Mantém posição aplicada em juros no México, apostando em queda das taxas.
Renda Fixa Canadá ·Mantém posição aplicada em juros do Canadá, apostando em queda das taxas locais.
Renda Fixa Suécia ·Mantém posição aplicada em juros da Suécia, apostando em queda das taxas locais.
Renda Fixa Europa ·Mantém posição aplicada em juros da Europa, apostando em queda das taxas.
Renda Fixa África do Sul ·Mantém posição aplicada nos juros da África do Sul, apostando em queda das taxas locais.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Adicionamos posição aplicada na parte longa das curvas de Japão e Austrália.”
Renda Fixa Austrália ·Adicionou posição aplicada na parte longa da curva de juros da Austrália, indicando expectativa de queda nas taxas longas.
Renda Fixa Japão ·Adicionou posição aplicada na parte longa da curva de juros do Japão, apostando em queda das taxas longas.
“No caso específico do ouro, devido à demanda cativa dos bancos centrais, o K10 vai seguir com a estratégia de manter posições compradas, mas operando de forma anticíclica.”
Mantém posição comprada em ouro, sustentada pela demanda cativa dos bancos centrais, mas opera de forma anticíclica diante de movimentos não graduais de preços.
“Além disso, o dólar norte-americano segue apreciado em termos históricos e continua representando uma parcela significativa das reservas internacionais dos bancos centrais, sendo ainda a moeda mais utilizada no comércio internacional.”
Observa que o dólar segue apreciado em termos históricos e mantém papel central nas reservas internacionais e no comércio global, sem sinais de debasement.
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