Juros Zona Euro

“A tese combina desinflação e espaço para cortes nas economias em que o aperto já se transmitiu, contra prêmio insuficiente na curva americana e nos vértices curtos brasileiros.”

Mantém posição aplicada em juros da Zona do Euro, apostando em desinflação e espaço para cortes onde o aperto monetário já se transmitiu.

“Continuamos esperando mais 25-50 pontos-base de alta ao longo do ciclo – além dos 25 pb já entregues em junho –, mas a velocidade desse ajuste continuará dependendo da evolução dos preços de energia e, principalmente, da eventual disseminação do choque para salários, inflação de serviços e expectativas de inflação.”

Espera mais 25 a 50 pb de alta do BCE ao longo do ciclo, com velocidade condicionada aos preços de energia e à disseminação do choque.

“Os mercados passaram a precificar menos de 25 pontos-base de aperto adicional até meados de 2027, enquanto nossa avaliação é de que – à la Trichet – o movimento realizado em junho pode ter representado o único ajuste deste "ciclo".”

Avalia que a alta de 25pb do BCE em junho pode ter sido o único ajuste do ciclo, à la Trichet, contra mercado que precifica aperto adicional.

“Na Zona do Euro, onde foi precificado um ciclo de alta de juros mais intenso, a inflação tem surpreendido para baixo, e não esperamos uma segunda alta do ECB.”

Não espera segunda alta de juros pelo ECB na Zona do Euro, dado que a inflação tem surpreendido para baixo apesar da precificação hawkish.

“o ECB elevou juros .”

Registra que o ECB elevou juros na Zona do Euro em junho, em movimento de aperto monetário.

“o BCE pode interromper o ciclo de alta caso a inflação e os preços de energia se mostrem benignos nos próximos meses.”

Vê possibilidade de o BCE interromper o ciclo de alta de juros caso inflação e preços de energia se mostrem benignos nos próximos meses.

“Nossa avaliação continua sendo de um ciclo relativamente curto, limitado a aproximadamente 50-100 pontos-base no total, funcionando principalmente como um movimento de seguro para preservar a credibilidade da política monetária e manter as expectativas de inflação ancoradas.”

Projeta ciclo curto de alta do BCE, limitado a 50-100 pontos-base, como seguro para preservar credibilidade e ancorar expectativas de inflação.

“Na Zona Euro, o Banco Central Europeu deve elevar a taxa de juros já na próxima reunião. A inflação reagiu de forma clara ao choque do petróleo, e a comunicação atual aponta para duas altas. Mas política monetária é sempre complicada: o banco central costuma achar que vai subir menos do que acaba subindo, e o ECB só consegue parar quando a inflação mudar de figura.”

Espera que o BCE eleve juros já na próxima reunião, com risco de altas além das duas precificadas, dado o choque do petróleo sobre a inflação.

“Apesar disso, a ausência de pressão mais clara no núcleo sustenta uma postura cautelosa por parte do Banco Central Europeu (BCE), com viés de "wait-and-see" no curto prazo. A leitura predominante é de que choques de energia temporários podem ser "looked through", mas episódios mais persistentes exigiriam resposta mais ativa de política monetária.”

Vê o BCE em postura cautelosa de wait-and-see no curto prazo, tolerando choques de energia temporários, mas exigindo resposta caso persistam.