Resumo
A carta da Kapitalo referente a abril de 2025 tem como tema central o impacto do "Liberation Day" da administração Trump nos mercados globais, com queda nas bolsas, abertura de spreads de crédito e alta dos juros longos nos EUA, seguida de recuo parcial nas negociações tarifárias. A gestora avalia que, ao fim do processo, permanecerá um aumento relevante das alíquotas médias de importação, com efeitos desinflacionários sobre a atividade global, mantendo posições aplicadas em juros e vendidas em commodities para capturar essa desaceleração. No livro de commodities, destaque para o encerramento da posição vendida em gás natural verão 2025 e abertura de posição comprada no calendário 2026, onde a gestora enxerga elevada probabilidade de déficit de oferta.
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Conceitos extraídos
Cada conceito vem com a frase de evidência verbatim. Quando vários conceitos saem do mesmo trecho, agrupamos pela frase.
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“A correção dos preços da parte curta da curva acabou contaminando os preços do ano calendário de 2026, onde a probabilidade de um déficit de oferta parece alta. Aproveitamos para montar uma posição comprada nos contratos com vencimento no verão de 2026.”
Gás Natural ·Vê alta probabilidade de déficit de oferta no gás natural em 2026 e montou posição comprada nos contratos com vencimento no verão de 2026.
Gás Natural ·Montou posição comprada em gás natural para o verão de 2026, vendo alta probabilidade de déficit de oferta no ano-calendário.
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“Seguimos com posições compradas no iene japonês e na lira turca e com posição vendida no renminbi chinês. Adicionamos posições compradas na rúpia indiana, no dólar canadense e no dólar australiano contra o renminbi.”
Renminbi chines ·Mantem posicao vendida no renminbi chines e adicionou posicoes compradas em rupia indiana, dolar canadense e dolar australiano contra a moeda.
Renminbi chines ·Mantem posicao vendida no renminbi chines e ampliou apostas contra a moeda via compras em rupia indiana, dolar canadense e dolar australiano.
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“Seguimos com posições compradas no iene japonês e na lira turca e com posição vendida no renminbi chinês.”
Iene japonês ·Mantem posicao comprada no iene japones no livro de moedas.
Iene japonês ·Mantém posição comprada no iene japonês dentro do livro de moedas.
Lira turca ·Mantém posição comprada na lira turca, dentro do livro de moedas.
Lira turca ·Mantém posição comprada na lira turca dentro do book de moedas.
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“seguimos com posições aplicadas na Suécia, nos EUA, na China, no México e no juro real de Brasil e comprados na inflação implícita do Brasil.”
Inflação Implícita Brasil ·Mantém posição comprada na inflação implícita do Brasil, dentro do livro de juros que foi reduzido ao longo do mês.
Inflação Implícita Brasil ·Mantem posicao comprada na inflacao implicita do Brasil, refletindo expectativa de abertura dos premios inflacionarios na curva local.
Juro real Brasil ·Mantém posição aplicada no juro real do Brasil, combinada com posição comprada em inflação implícita brasileira, após reduzir alocações em juros.
Juro real Brasil ·Mantém posição aplicada em juro real do Brasil, apostando em queda das taxas reais diante de cenário de desaceleração global.
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“Mantivemos as posições vendidas em café, alumínio, zinco e PGMs, e a posição comprada em ouro.”
Café ·Mantém posição vendida em café, alinhada à tese de desaceleração da atividade global que pressiona commodities.
Café ·Mantém posição vendida em café, alinhada à tese de desaceleração da atividade global que pressionaria commodities.
Ouro ·Mantém posição comprada em ouro dentro do livro de commodities, alinhada à visão de desaceleração da atividade global.
Aluminio ·Mantem posicao vendida em aluminio, alinhada a tese de desaceleracao da atividade global decorrente do choque tarifario.
Zinco ·Mantem posicao vendida em zinco, alinhada a tese de desaceleracao da atividade global decorrente do choque tarifario.
Platinum Group Metals ·Mantém posição vendida em PGMs, alinhada à tese de desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
Ouro ·Mantém posição comprada em ouro, alinhada à tese de desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
Aluminio ·Mantém posição vendida em alumínio, alinhada à tese de desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
Zinco ·Mantém posição vendida em zinco, alinhada à tese de desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
Platinum Group Metals ·Mantem posicao vendida em PGMs, refletindo expectativa de desaceleracao da atividade global apos choque tarifario.
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“No livro de bolsa, seguimos comprados nos setores de tecnologia e da cadeia de inteligência artificial.”
Tecnologia EUA ·Mantem posicao comprada em bolsa nos setores de tecnologia e na cadeia de inteligencia artificial.
Tecnologia EUA ·Mantem posicao comprada em acoes dos setores de tecnologia e da cadeia de inteligencia artificial.
Inteligência Artificial ·Mantém posições compradas em ações de tecnologia e da cadeia de inteligência artificial no livro de bolsa.
Inteligência Artificial ·Mantém posição comprada em ações de tecnologia e da cadeia de inteligência artificial no livro de bolsa.
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“Adicionamos posições compradas na rúpia indiana, no dólar canadense e no dólar australiano contra o renminbi.”
Dólar Australiano ·Adicionou posição comprada no dólar australiano contra o renminbi, refletindo visão favorável à moeda australiana relativamente à chinesa.
Rúpia Indiana ·Mantem posicao comprada na rupia indiana contra o renminbi, refletindo visao de beneficio relativo de paises asiaticos na realocacao da manufatura global.
Dólar Australiano ·Mantém posição comprada no dólar australiano contra o renminbi, refletindo visão construtiva sobre a moeda no contexto de realocação da manufatura asiática.
Rúpia Indiana ·Mantém posição comprada na rúpia indiana contra o renminbi, refletindo visão de beneficio relativo de países asiáticos na realocação da manufatura global.
Dólar Canadense ·Mantém posição comprada no dólar canadense contra o renminbi, em estratégia relativa que também inclui rúpia indiana e dólar australiano.
Dólar Canadense ·Mantém posição comprada no dólar canadense contra o renminbi, refletindo visão de apreciação relativa frente à moeda chinesa.
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“Adicionamos posição comprada no gás natural calendário 2026 e posição vendida no petróleo.”
Petróleo ·Adicionou posição vendida em petróleo, refletindo visão negativa em linha com expectativa de desaceleração da atividade global.
Petróleo ·Mantém visão vendida em petróleo, esperando queda de preços em linha com desaceleração da atividade global.
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“Reduzimos a posição comprada na bolsa norte-americana e mantivemos a posição comprada na bolsa chinesa.”
Bolsa chinesa ·Mantém posição comprada na bolsa chinesa.
Bolsa chinesa ·Mantém posição comprada na bolsa chinesa, enquanto reduziu a exposição comprada na bolsa norte-americana.
Bolsa americana ·Reduziu a posição comprada na bolsa norte-americana, mantendo exposição comprada, em meio à incerteza sobre tarifas e desaceleração da atividade global.
Bolsa americana ·Reduziu a posição comprada na bolsa americana, mantendo exposição comprada via setores de tecnologia e cadeia de inteligência artificial diante das incertezas tarifárias.
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“As posições de juros foram reduzidas, mas seguimos com posições aplicadas na Suécia, nos EUA, na China, no México e no juro real de Brasil e comprados na inflação implícita do Brasil.”
Juros Suecia ·Mantém posição aplicada em juros da Suécia, apostando em queda das taxas diante da expectativa de desaceleração da atividade global.
Juros China ·Mantem posicao aplicada nos juros da China, apostando em queda das taxas em meio a desaceleracao global esperada apos choque tarifario.
Juros China ·Mantém posição aplicada em juros da China, apostando em queda das taxas em meio à expectativa de desaceleração da atividade global.
Juros Suecia ·Mantem posicao aplicada nos juros da Suecia, apesar de ter reduzido a exposicao geral em juros, esperando beneficio de desaceleracao da atividade global.
Juros México ·Mantém posição aplicada em juros do México, após redução geral da exposição em juros, esperando-se benefício de desaceleração da atividade global.
Juros México ·Mantém posição aplicada nos juros do México, embora tenha reduzido a exposição agregada do livro de juros.
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“Adicionamos posição aplicada no Canadá.”
Juros Canadá ·Adicionou posição aplicada em juros do Canadá, esperando queda de taxas em meio à expectativa de desaceleração da atividade global.
Juros Canadá ·Adicionou posição aplicada em juros do Canadá, apostando em queda de taxas em meio a expectativa de desaceleração da atividade global.
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“mantivemos um livro com posições aplicadas em juros e vendidas em commodities, que devem se beneficiar de uma desaceleração da atividade global.”
Juros EUA ·Mantém posição aplicada em juros nos EUA, apostando em desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
Juros EUA ·Mantém posição aplicada em juros nos EUA, esperando beneficiar-se da desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
“Ao longo do mês zeramos a nossa posição comprada no dólar norte-americano.”
Zerou a posição comprada no dólar norte-americano ao longo do mês, encerrando a aposta na valorização da moeda.
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“Zeramos as posições compradas em açúcar, no cobre e a posição vendida em gás natural.”
Açúcar ·Encerrou a posição comprada em açúcar, dentro de movimento de redução das alocações em commodities ao longo do mês.
Cobre ·Zerou a posição comprada em cobre, encerrando a exposição altista na commodity.
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