Resumo
A carta da Kapitalo referente a abril de 2025 tem como tema central o impacto do "Liberation Day" da administração Trump nos mercados globais, com queda nas bolsas, abertura de spreads de crédito e alta dos juros longos nos EUA, seguida de recuo parcial nas negociações tarifárias. A gestora avalia que, ao fim do processo, permanecerá um aumento relevante das alíquotas médias de importação, com efeitos desinflacionários sobre a atividade global, mantendo posições aplicadas em juros e vendidas em commodities para capturar essa desaceleração. No livro de commodities, destaque para o encerramento da posição vendida em gás natural verão 2025 e abertura de posição comprada no calendário 2026, onde a gestora enxerga elevada probabilidade de déficit de oferta.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
- -3.0Renminbi chinêsMACROcl93
“Seguimos com posições compradas no iene japonês e na lira turca e com posição vendida no renminbi chinês. Adicionamos posições compradas na rúpia indiana, no dólar canadense e no dólar australiano contra o renminbi.”
Mantém posição vendida no renminbi chinês e adicionou posições compradas em rupia indiana, dólar canadense e dólar australiano contra a moeda.
“A correção dos preços da parte curta da curva acabou contaminando os preços do ano calendário de 2026, onde a probabilidade de um déficit de oferta parece alta. Aproveitamos para montar uma posição comprada nos contratos com vencimento no verão de 2026.”
Vê alta probabilidade de déficit de oferta no gás natural em 2026 e montou posição comprada nos contratos com vencimento no verão de 2026.
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“Seguimos com posições compradas no iene japonês e na lira turca e com posição vendida no renminbi chinês.”
Iene japonês ·Mantém posição comprada no iene japonês dentro do livro de moedas.
Lira turca ·Mantém posição comprada na lira turca, dentro do livro de moedas.
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“seguimos com posições aplicadas na Suécia, nos EUA, na China, no México e no juro real de Brasil e comprados na inflação implícita do Brasil.”
Inflação Implícita Brasil ·Mantém posição comprada na inflação implícita do Brasil, refletindo expectativa de abertura dos prêmios inflacionários na curva local.
Juro real Brasil ·Mantém posição aplicada em juro real do Brasil, apostando em queda das taxas reais diante de cenário de desaceleração global.
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- +2.0Dólar AustralianoMACROcl85
- +2.0Rúpia IndianaMACROcl85
- +2.0Dólar CanadenseMACROcl82
“Adicionamos posições compradas na rúpia indiana, no dólar canadense e no dólar australiano contra o renminbi.”
Dólar Australiano ·Mantém posição comprada no dólar australiano contra o renminbi, refletindo visão construtiva sobre a moeda no contexto de realocação da manufatura asiática.
Rúpia Indiana ·Mantém posição comprada na rúpia indiana contra o renminbi, refletindo visão de beneficio relativo de países asiáticos na realocação da manufatura global.
Dólar Canadense ·Mantém posição comprada no dólar canadense contra o renminbi, refletindo visão de apreciação relativa frente à moeda chinesa.
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“No livro de bolsa, seguimos comprados nos setores de tecnologia e da cadeia de inteligência artificial.”
Tecnologia EUA ·Mantém posição comprada em bolsa nos setores de tecnologia e na cadeia de inteligência artificial.
Inteligência Artificial ·Mantém posições compradas em ações de tecnologia e da cadeia de inteligência artificial no livro de bolsa.
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- -2.0CaféATIVOcl85
- +2.0OuroATIVOcl82
- -2.0AluminioATIVOcl82
- -2.0ZincoATIVOcl82
- -2.0Platinum Group MetalsATIVOcl82
“Mantivemos as posições vendidas em café, alumínio, zinco e PGMs, e a posição comprada em ouro.”
Café ·Mantém posição vendida em café, alinhada à tese de desaceleração da atividade global que pressionaria commodities.
Ouro ·Mantém posição comprada em ouro, alinhada à tese de desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
Aluminio ·Mantém posição vendida em alumínio, alinhada à tese de desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
Zinco ·Mantém posição vendida em zinco, alinhada à tese de desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
Platinum Group Metals ·Mantém posição vendida em PGMs, refletindo expectativa de desaceleração da atividade global após choque tarifário.
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- +2.0Renda Fixa SuéciaMACROcl82
- +2.0Renda Fixa ChinaMACROcl82
- +2.0Renda Fixa MéxicoMACROcl78
“As posições de juros foram reduzidas, mas seguimos com posições aplicadas na Suécia, nos EUA, na China, no México e no juro real de Brasil e comprados na inflação implícita do Brasil.”
Renda Fixa Suécia ·Mantém posição aplicada nos juros da Suécia, apesar de ter reduzido a exposição geral em juros, esperando benefício de desaceleração da atividade global.
Renda Fixa China ·Mantém posição aplicada em juros da China, apostando em queda das taxas em meio à expectativa de desaceleração da atividade global.
Renda Fixa México ·Mantém posição aplicada em juros do México, após redução geral da exposição em juros, esperando-se benefício de desaceleração da atividade global.
“Adicionamos posição aplicada no Canadá.”
Adicionou posição aplicada em juros do Canadá, apostando em queda de taxas em meio a expectativa de desaceleração da atividade global.
“Adicionamos posição comprada no gás natural calendário 2026 e posição vendida no petróleo.”
Mantém visão vendida em petróleo, esperando queda de preços em linha com desaceleração da atividade global.
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“Reduzimos a posição comprada na bolsa norte-americana e mantivemos a posição comprada na bolsa chinesa.”
Bolsa chinesa ·Mantém posição comprada na bolsa chinesa, enquanto reduziu a exposição comprada na bolsa norte-americana.
Bolsa americana ·Reduziu a posição comprada na bolsa americana, mantendo exposição comprada via setores de tecnologia e cadeia de inteligência artificial diante das incertezas tarifárias.
“mantivemos um livro com posições aplicadas em juros e vendidas em commodities, que devem se beneficiar de uma desaceleração da atividade global.”
Mantém posição aplicada em juros nos EUA, esperando beneficiar-se da desaceleração da atividade global decorrente do choque tarifário.
“Ao longo do mês zeramos a nossa posição comprada no dólar norte-americano.”
Zerou a posição comprada no dólar norte-americano ao longo do mês, encerrando a aposta na valorização da moeda.
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“Zeramos as posições compradas em açúcar, no cobre e a posição vendida em gás natural.”
Açúcar ·Encerrou a posição comprada em açúcar, dentro de movimento de redução das alocações em commodities ao longo do mês.
Cobre ·Zerou a posição comprada em cobre, encerrando a exposição altista na commodity.
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