Vinci Compass - Carta do Gestor (Ago/2025)
Agosto 2025 · Vinci Compass
Coletada em 30 de mai. de 2026 · histórico · ⓘ
- Ativos extraídos
- 24
- Publicada em
- 10 de set de 2025
- Trechos únicos
- 20
Carta sobre agosto/25 publicada 40 dias depois em setembro/25.
Resumo
A carta da Vinci Compass de agosto de 2025 aborda o cenário macroeconômico global e doméstico como pano de fundo para o posicionamento dos fundos, destacando a desaceleração americana com política fiscal expansionista, o modelo de crescimento desequilibrado da China e o ajuste fiscal brasileiro que reduziu as inflações implícitas e abriu espaço para antecipação de cortes da Selic a partir de dezembro. No mercado de crédito, a reprecificação dos spreads das emissões da Cosan gerou volatilidade pontual na indústria, com acomodação ao final do mês. Na renda variável, BTG Pactual e Eletrobras foram os principais destaques positivos, enquanto PetroRio e Petrobras pressionaram negativamente os portfólios de ações.
Conteúdo
Ativos extraídos
Cada ativo é criado de acordo com as prospecções ou posições da gestora reveladas na carta divulgada por ela.
“Iniciamos uma posição comprada em lira turca e vendida em dólar contra o real.”
Iniciou posição comprada em lira turca e vendida em dólar contra o real.
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“No book de moedas, o Fundo está comprado em dólar contra real e em dólar contra libra esterlina.”
Real brasileiro ·Mantém posição comprada em dólar contra o real no book de moedas, refletindo viés de depreciação da moeda brasileira.
Libra esterlina ·No book de moedas, mantém posição comprada em dólar contra libra esterlina.
“Na parcela de Bolsa, possui posição net comprada em Bolsa local, comprado numa carteira de ações boas pagadoras de dividendos, concentrada em exportadoras, contra índice.”
Mantém preferência por exportadoras brasileiras, com carteira de boas pagadoras de dividendos concentrada no setor, posicionada contra o índice.
“Seguimos originando novas oportunidades de investimento e alocando o caixa do Fundo em novas emissões de FIDCs com diferentes lastros e emissores, caracterizados por alto grau de subordinação e baixo risco de crédito, com taxas que variam entre CDI + 3% e 5% ao ano.”
Mantém alocação crescente em novas emissões de FIDCs com lastros e emissores diversificados, alta subordinação, baixo risco de crédito e taxas entre CDI+3% e CDI+5%.
Trecho compartilhado · 2 ativos
“Mantemos nossa exposição à economia doméstica, sem mudanças significativas na composição do portfolio, com destaque para os setores de Construção Civil, Utilities e Shopping Centers.”
Construcao Civil ·Mantém exposição ao setor de Construção Civil como um dos destaques da carteira de economia doméstica, sem mudanças significativas na composição.
Shopping Centers ·Mantém exposição a Shopping Centers como um dos destaques do portfólio alocado à economia doméstica, sem mudanças significativas na composição.
“A carteira reflete uma visão mais defensiva para a Bolsa, mesmo diante de valuations atrativos, atualmente em níveis bastante descontados. Está concentrada em empresas geradoras de caixa no curto prazo, boas pagadoras de dividendos e companhias que se beneficiam de um dólar mais forte. Atualmente, nossas maiores exposições estão nos setores de Utilities, Bancos, e Consumer & Retail.”
Mantém Utilities como uma das maiores exposições da carteira, em linha com postura defensiva e foco em geradoras de caixa e pagadoras de dividendos.
“O banco continua apresentando bons resultados, com demonstrações financeiras sólidas e sem pontos de preocupação, ao contrário do que se observa, por exemplo, no Banco do Brasil. A grande diversidade de linhas de receita traz uma estabilidade para o resultado que é muito valorizada pelos investidores.”
Vê o Itaú com resultados sólidos e receitas diversificadas, oferecendo estabilidade valorizada pelos investidores, em contraste com o Banco do Brasil.
“A principal contribuição positiva no mês veio da ação do Itaú. O banco continua apresentando bons resultados, com demonstrações financeiras sólidas e sem pontos de preocupação, ao contrário do que se observa, por exemplo, no Banco do Brasil. A grande diversidade de linhas de receita traz uma estabilidade para o resultado que é muito valorizada pelos investidores.”
Mantém preferência por Itaú, destacando resultados sólidos e diversidade de receitas, em contraste com preocupações observadas no Banco do Brasil.
“Atualmente, nossas maiores exposições estão nos setores de Utilities, Bancos, e Consumer & Retail.”
Mantém Consumer & Retail entre as maiores exposições da carteira, ao lado de Utilities e Bancos, dentro de um posicionamento defensivo.
“A principal contribuição positiva no mês veio da ação do BTG Pactual. O desempenho do banco no mês foi impulsionado pelo forte resultado trimestral (ROE acima de 27%), divulgado no mês passado. Embora seja comum o banco apresentar resultados consistentes e em crescimento, o balanço do segundo trimestre superou amplamente as expectativas, levando a uma revisão geral para cima das projeções para o ano.”
Vê o BTG Pactual com resultados consistentes e crescentes, destacando ROE acima de 27% no segundo trimestre, que motivou revisão para cima das projeções anuais.
“A combinação de cortes de custos, melhora operacional e distribuição de dividendos trouxe mais confiança aos investidores e impulsionou o desempenho da ação.”
Vê a Eletrobras como destaque positivo, sustentada por cortes de custos, melhora operacional e robusta distribuição de dividendos que reforçaram a confiança dos investidores.
“No segmento de crédito high yield, o pipeline permanece atrativo e continuamos a enxergar o cenário atual como uma oportunidade para alocação com bons retornos ajustados ao risco.”
Vê o cenário atual de crédito high yield como oportunidade de alocação com bons retornos ajustados ao risco, com pipeline atrativo e prêmios mais aderentes.
“Em commodities, o Fundo possui uma posição comprada em ouro.”
Mantém posição comprada em ouro no book de commodities.
“Na carteira de renda fixa, o Fundo possui posições aplicadas no juro real, tendo voltado a montar posições na parte curta da curva.”
Mantém posições aplicadas em juro real, tendo voltado a montar exposição na parte curta da curva.
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“Segue também tomado no FRA de cupom cambial e nos juros de 10 anos dos EUA.”
Cupom cambial ·Mantém posição tomada no FRA de cupom cambial, em conjunto com posição tomada nos juros de 10 anos dos EUA.
Renda Fixa EUA ·Mantém posição tomada nos juros de 10 anos dos EUA, apostando em alta das taxas longas americanas.
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“A companhia está trabalhando para retomar a produção o quanto antes, e seguimos construtivos em relação às perspectivas da empresa para os próximos anos, com um aumento relevante de produção.”
PetroRio ·Mantém visão construtiva sobre a PetroRio, esperando aumento relevante de produção nos próximos anos apesar da parada não programada de Peregrino.
Petróleo e Gás ·Mantém visão construtiva sobre PetroRio, esperando aumento relevante de produção nos próximos anos apesar da parada não programada de Peregrino.
“A combinação de surpresas baixistas tanto na inflação como na atividade da economia brasileira aumentou a probabilidade de cortes de juros já em dezembro deste ano, impulsionando os ativos de risco em agosto. Acreditamos que esse cenário de economia mais fraca e inflação mais comportada deve continuar construindo um ambiente favorável para os ativos de risco.”
Vê ambiente favorável aos ativos de risco brasileiros, sustentado por inflação mais comportada, atividade mais fraca e probabilidade de cortes de juros em dezembro.
“No mês, observamos estabilização nos spreads do mercado de crédito privado high grade, após o movimento de fechamento ocorrido nos últimos três meses.”
Observa estabilização nos spreads de crédito privado high grade após três meses de fechamento, mantendo duration curta e caixa elevado para mitigar eventual reabertura.
“Zeramos nossa posição comprada em iene.”
Encerrou a posição comprada em iene ao longo de agosto.
“agosto foi um mês desafiador para a Petrobras, que foi influenciada pela expectativa mais conservadora do preço do petróleo. Além disso, na divulgação de resultados, a geração de caixa foi inferior ao esperado, implicando um pagamento de dividendos que frustrou o mercado.”
Vê Petrobras pressionada em agosto pela expectativa mais conservadora do petróleo e por geração de caixa e dividendos abaixo do esperado.
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